商品日报

商品日报20230310 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银窄幅震荡，等待美国非农数据落地 周四国际贵金属价格涨跌互现。COMEX黄金期货收涨0.9%报1835美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.1%报20.13美元/盎司。元指数跌0.43%报105.2432，10年期美债收益率跌 8.6个基点报3.912%，美国三大股指全线收跌。数据方面：美国上周初请失业金人数增加2.1万人至21.1万人，创去年12月以来的最高水平，高于市场预期的19.5万人，表明劳动力市场略有缓和。另外，美国2月挑战者企业裁员人数为7.8万人，前值10.3万人。美国总统拜登公布2024财年预算，预算总规模接近6.9万亿美元。拜登提议油气公司的企业税率从21%升至28%，国防预算增长3.2%，联邦雇员薪资提高5.2%。预算案预计美国2024年GDP同比增长1.5%，失业率为4.6%，CPI为2.4%。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，预计通胀将在今年6月见顶，到2024年底或2025年初，将使通胀回到2%的水平。日本国会众议院表决通过央行新任行长植田和男及两名副行长提名，参议院将于今日对提名人选进行表决，预计提名将获得通过。 昨日金银窄幅震荡，预计短期市场将维持震荡，关注今晚将公布的美国2月非农就业数据落地，以对美联储加息路径给予更多指引。 操作建议：暂时观望 铜：铜价维持震荡，后市依然看好 周四沪铜主力2303合约盘中走势震荡，报收于68880元/吨，下跌0.98%；国际铜2303合约呈现同样走势，下跌1.1%，收于61210元/吨。夜盘期间，伦铜窄幅震荡，内盘铜价波动不大。周四上海电解铜现货对当月2303合约报于升水40元/吨~升水90元/吨，均价升水 65元/吨，较上日涨25元/吨。铜价重回69000元/吨上方，但下游市场拿货需求未能明显减弱，下游企业入市采购情绪回暖进一步增强货商挺价信心，报价表现坚挺，成交重心亦有所上抬。且市场货源收紧局面维持，加之临近交割，预计本周现货升水或维持稳中有涨趋势。宏观方面：上周美国首次申请失业救济人数带来劳动力市场可能降温的希望，美联储加快加息的可能性降低。受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，中国2月CPI有所回 落，同比增长1%，同比涨幅比上月回落1.1个百分点，环比下降0.5%；工业企业生产恢复加快，市场需求有所改善，PPI环比持平，同比下降1.4%，同比降幅比上月扩大0.6个百分点。当前已进入消费旺季，现货市场升水走高验证了需求的好转，预计本周铜库存会继续下降。 当前铜价受到海外宏观变化的扰动较大，等待今晚上的美国2月非农就业数据落地。国内已进入季节性消费旺季，我们认为铜价短期震荡，上涨趋势不改。 操作建议：暂时观望 铝：多空博弈阶段，铝价震荡 周四沪铝继续震荡，主力2304合约跌15元/吨，夜盘沪铝运行区间不变。伦铝下跌， 跌幅1.69%。现货长江均价18450元/吨，跌20元/吨，对当月贴水40元/吨。南储现货均价 18500元/吨，持平，对当月贴水10元/吨。现货市场伴随铝价止涨，接货稍有观望。根据上 海钢联数据，3月9日全国铝锭社会库存123.4万吨，较上周四减少1.2万吨；铝棒社会库 存20.35万吨，较上周四增加1.55万吨。宏观面，美国上周初请失业金人数的增长超过预期，市场燃气一丝劳动力市场的疲软将降低美联储再次加快加息步伐的可能性，美指涨势暂歇。中国2月CPI同比涨幅由上月的2.1%大幅回落至1%，且明显低于市场预期的涨1.8%，环比则下降0.5%。PPI同比下降1.4%，基本符合预期，环比则持平。产业消息，中国铝业青海分公司将筹建年产60万吨的600KA的电解槽系列。中铝青海分公司拥有年产40万吨电解铝的设计产能，180KA铝电解槽520台，200KA铝电解槽282台，2021年实际产量为 40.39万吨，企业现有能效水平为13092.81kW·h/t，达到了基准水平（13350）。对比原老系列，产量将增加20万吨。 不管美联储表态如何摇摆，市场对3月份加息50基点的预期仍然较高，市场压力暂时较大。基本面铝库存去库反复，虽然铝锭周内小幅去库但铝棒在连续几周去库之后本周意外小幅累库，高库存是近期铝基本面较大利空点，市场谨慎情绪升温，铝价预计短期承压。中期关注消费继续回升之后的铝锭去库时点和速度，中期预期仍然向好。 操作建议：期货逢低做多、买入看涨期权 镍：基本面偏弱，镍价延续承压走势 周四沪镍延续震荡走势，主力2304合约跌1240元/吨，夜盘沪镍震荡小幅下跌。伦镍 继续下行，收23200美元/吨，跌3.03%。现货方面3月9日，长江现货1#镍价报193900- 195900元/吨，均价194900元/吨，跌650元。广东现货1#镍报价194600-195000元/吨，均 价报194800元/吨，较上一交易日跌2300元/吨。今日金川公司板状金川镍报193000元/吨， 较上一交易日跌2000元。宏观面，美国上周初请失业金人数的增长超过预期，市场燃气一 丝劳动力市场的疲软将降低美联储再次加快加息步伐的可能性，美指涨势暂歇。中国2月 CPI同比涨幅由上月的2.1%大幅回落至1%，且明显低于市场预期的涨1.8%，环比则下降 0.5%。PPI同比下降1.4%，基本符合预期，环比则持平。 供需面，据悉就目前镍价已触及硫酸镍制备电积镍成本线，可能这部分将暂时支持镍价。不过俄镍进口预期较强，国内精炼镍冶炼也并未听闻有扰动，整体供应增量预期暂时不变。消费端清淡持续，需求较弱。镍价延续承压状态。 操作建议：反弹抛空 锌：加快加息担忧略缓，内外锌价收涨 周四沪锌2304合约日内窄幅波动，夜间震荡上行，涨0.54%,报23375元/吨。伦锌窄幅震荡，涨0.02%,报2975.5美元/吨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23150~23260元 /吨，对2304合约贴水0-10元/吨。锌价震荡走弱，但维持在23000元/吨上方，且订单尚未 有较大起色，下游采购偏疲弱，长单交付为主。美国至3月4日当周初请失业金人数录得 21.1万人，高于预期的19.5万人和前一周的19万人。中国2月CPI同比增长1%，PPI同比下降1.4%；CPI同比涨幅大幅回落，促消费空间较大。基本面看，海外炼厂复产，供应存增加预期，但欧洲能源问题尚未完全解决且全球锌矿供应增量有限，炼厂是否集中复产仍具不确定性。国内炼厂超产预期下，3月产量或达56万吨的高位。需求端看，短期北方环保影响下令镀锌企业开工率小幅回调，但后期仍有望上涨；压铸锌合金及氧化锌板块表现略弱，库存近期在18.5万吨徘徊。 整体来看，上周美国首次申请失业救济人数超市场预期，劳动力市场略有缓和，美联储加快加息的可能性降低，美元收跌，内外锌价收涨。国内供应端增加有所强化，但需求向好预期不改，将为锌价提供一定支撑。短期延续宏观驱动，锌价维持震荡，关注今晚的美国非农就业报告。 操作建议：单边暂观望、跨期正套持有 铅：铅价横盘窄幅运行，15100支撑依然有效 周四沪铅主力2304合约日内延续窄幅震荡，夜间窄幅震荡，跌0.10%,报15165元/吨。 伦铅横盘运行，跌0.29%,报2083.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15175元/吨，对沪 期铅2304合约平水报价；江浙市场豫光、江铜、铜冠铅15145-15175元/吨，对沪期铅2304 合约贴水30-0元/吨报价。沪铅弱势盘整，持货商随行出货，期间再生铅市场流通量不多，使得下游刚需转向原生铅，散单活跃度尚可。基本面看，原生铅产量稳中有增，除了前期检修企业复产外，河南金利及豫光金铅扩建产能也将供应增量。再生铅方面，企业多正常生产，安徽及新疆部分炼厂计划提产至满产状态。总的来看，供应端呈现稳步上行态势。需求端看，汽车蓄电池更换市场开始转淡，经销商库存消化缓慢，少数企业计划3月不再补库。电动自行车蓄电池需求相对平稳，短期各大企业生产暂无调整。 整体来看，美联储加快加息担忧略降温，美元收跌，铅价压力暂缓。产业端呈现供增需减，库存有增加预期，施压铅价，但目前原再价差收窄至25元/吨，为铅价提供一定支撑。 短期铅价或延续窄幅运行，下方15100元/吨附近支撑依然有效。操作建议：波段操作或观望 螺纹：价格高位突破，钢价后期强势 周四上交所螺纹期货指数合约收盘为4292，上涨61。上海螺纹钢现货价格为4310，较上个交易日上涨40；昨日国内钢材市场涨40，唐山迁安普方坯出厂价平报4010元/吨。宏观面，中国2月外汇储备为31331亿美元，前值31844.6亿美元。中国2月末黄金储备2050吨，环比增25吨，为连续第四个月增持黄金。国内2月PMI指数远超预期，经济活动复苏迹象十分明显。虽然钢材供应逐步回暖，但由于钢厂两日内较低，依然谨慎扩产为主。同时国家对2023年全年经济工作明确部署，虽然GDP目标稍微低于市场预期，但是市场信心依旧充足，市场整体仍然健康。多地房地产市场升温，新房、二手房均现积极信号。海关总署数据也显示，2023年1-2月中国累计出口钢材1219.0万吨，同比增长49%。前两个月中国累计进口钢材123.1万吨，同比下降44%。目前钢材下游需求持续释放需求，现货成交量放大，市场供需两旺，量价齐升。 3月份是传统的下游开工旺季，预期需求会继续释放。在钢材高成本，低库存，向好需求的共同作用下，预计目前钢材市场依旧涨势。昨日钢材价格高位强势突破，依旧看好后期市场行情，但需要密切关注向上突破的有效性。 操作建议：逢低做多 铁矿：需求稳定，价格高位调整 周四大商所铁矿期货指数合约收盘为899，上涨3.5。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为127，较上个交易日上涨0.5；青岛港口PB粉价格为915，上涨5；河北唐山66%精粉为1125，持平0；昨日国内钢材市场涨40，唐山迁安普方坯出厂价平报4010元/吨。全国47个港口进口铁矿石库存总量14647.56万吨，环比降253.70万吨，47港日均疏港量332.77万吨，环比增2.28万吨。247家钢厂高炉开工率81.07%，环比上周增加0.09%，同比去年增加6.35%；高炉炼铁产能利用率87.15%，环比增加0.18%，同比增加5.66%；钢厂盈利率42.86%，环比增加3.90%，同比下降40.69%；日均铁水产量234.36万吨，环比增加0.26万吨，同比增加14.60万吨。全国钢厂进口铁矿石库存总量为9253.56万吨，环比增加115.84 万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为285.85万吨，环比减少0.23万吨，库存消费比32.37， 环比增加0.43天。 目前国内钢材端下游需求稳定，现货成交量向好，由于钢厂铁矿库存处于低位，刚性需求带来价格支撑，因此矿石价格维持高位震荡偏强。后期预计铁矿需求良好，但考虑到目前铁矿在产业中估值较高，所以铁矿依然会在高位偏强为主。 操作建议：逢低做多 焦炭：高炉铁水稳步增加，期价由跌转涨 周四焦炭期货2305合约先弱后强，早盘低位震荡，午后大幅上涨，受到钢材需求数据好转提振，夜盘震荡偏强，收2933。现货市场，焦炭市场平稳偏强运行，港口准一焦炭报价2730（+0）元/吨，山西现货一级焦炭报价2450元/吨。需求端，钢厂开工高稳，铁水产量回 升，对焦炭日耗增加，采购积极，日均铁水产量236.47万吨，环比增加2.11万吨，同比增 加14.60万吨，铁水产量持续大幅回升，钢厂补库需求稳定。供给端，上周独立焦企产能利用率为74.6%，环比减0.6%，全国平均焦化利润10元/吨，由于利润回落、环保、安全检查影响，产地焦企生产受限，有不同程度限产。焦炭库存，上周继续增加，主因下游钢企和港口增幅明显，贸易商氛围好转。上周独立焦化企业库存65.8万吨，减少3.5万吨，钢企672.42 万吨，增加12万吨，港口177.7万吨，增加9.1万吨，焦炭总库存915.92万吨，增加17.4 万吨。