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国债期货:PPI同比下行,债市修复

2023-03-10虞堪、林致远国泰期货笑***
国债期货:PPI同比下行,债市修复

期货研究 金 2023年03月10日 融衍生品研 究国债期货:PPI同比下行,债市修复 虞堪投资咨询从业资格号:Z0002804yukan010359@gtjas.com 林致远(联系人)从业资格号:F03107886linzhiyuan026783@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君3月9日,国债期货集体收涨,10年期主力合约涨0.09%,5年期主力合约涨0.05%,2年期主力合约安涨0.02%。国债期货指数0.18,中短期方向看多。无杠杆下,策略近20日年化收益为7.46%,近60日年期化收益为6.85%,近120日年化收益为3.38%,近240日年化收益为4.27%。 货 研市场方面,3月9日,大盘全天低位震荡,截至收盘,沪指跌0.22%,深成指跌0.16%,创业板指跌 究0.21%,科创50涨0.34%,北证50涨0.17%。两市全天成交额7567亿元,较昨日放量382亿元,北向资 所金净卖出40.77亿元,其中沪股通净卖出22.97亿元,港股通净卖出18.79亿元。 资金方面,隔夜shibor报1.3730%,下跌27.50个基点;7天shibor报1.9210%,上涨0.60个基点;14天shibor报1.9655%,下跌5.15个基点;1月shibor报2.3500%,上涨1.70个基点;3月shibor报2.4910%,上涨0.50个基点。 表1:上一交易日国债期货市场 品种 主力合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 振幅 成交 持仓 2年期 TS2306 100.715 100.755 100.705 100.745 0.025 0.050 40245 57218 5年期 TF2306 100.775 100.865 100.750 100.830 0.050 0.114 47946 99422 10年期 T2306 100.095 100.240 100.090 100.195 0.090 0.150 54360 168298 资料来源:iFind,国泰君安期货研究 2年期活跃CTD券为220028.IB,IRR为-4.32%,5年期活跃CTD券为220016.IB,IRR为-1.98%,10年期活跃CTD券为220017.IB,IRR为4.29%,目前R007约2.1156%。 现券方面:国债收益率曲线下移0.29-0.96BP(2Y、5Y和10Y期国债活跃券收益率分别下移0.29BP、0.96BP和0.76BP至2.44%、2.70%和2.88%);信用债收益率曲线下移1.46-3.49BP(评级为AAA的中短期票据到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别下移1.60BP、2.15BP、1.46BP和3.49BP至2.68%、2.83%、3.14%和3.35%)。 货币市场方面,3月9日银行间质押式回购市场共成交29亿元,增加6.54%。其中,隔夜收于1.50%,较前一交易日上涨11bp,7天收于1.90%,与上一交易日持平;中期方面,14天收于1.97%,较前一交易日下跌2bp;长期方面,1个月收于2.57%,较前一交易日上涨6bp。 期货研究 15.00 TS主力合约IRR 10.00 TF主力合约IRR 5.00 T主力合约IRR 0.00 (5.00) (10.00) 图1:银行间质押回购利率图2:国债期货主力合约IRR走势 3.002.502.001.501.000.500.00 1日7日14日21日1月当日前一交易日 资料来源:iFind,国泰君安期货研究资料来源:iFind,国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 3月9日,央行今日进行30亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.00%,与此前持平。因今日有730 亿元7天期逆回购到期,实现净回笼700亿元。 3月9日,据国家统计局官网消息,2023年2月份,全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%,环比持平;工业生产者购进价格同比下降0.5%,环比下降0.2%。1―2月平均,工业生产者出厂价格比去年同期下降1.1%,工业生产者购进价格下降0.2%。、 2023年2月份,全国居民消费价格同比上涨1.0%。其中,城市上涨1.0%,农村上涨1.0%;食品价格上涨2.6%,非食品价格上涨0.6%;消费品价格上涨1.2%,服务价格上涨0.6%。1-2月平均,全国居民消费价格比上年同期上涨1.5%。 【趋势强度】 国债期货趋势强度:2。 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 3月9日,CPI、PPI数据公布,同比皆初出现下降,“剪刀差”进一步走阔,主要因素为春节后消费需求回落,市场供应充足。因此未来经济“稳增长”主要力度依旧会是向“宽信用”转变,刺激居民端“宽信用”实现的同时,保证未来经济能够平稳落地。今日国债期货市场受经济数据复苏预期衰退影响,进一步上行修复,全天多空情绪平稳。从日内成交量以及分时成交价格来看,目前市场对于国债期货价格高位持较为保守态度,维持谨慎做多的交易风格。短期内,盘整行情仍将持续,或引来拐点逐步回吐本轮上涨幅度,震荡走弱。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者,请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介,亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险,不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的期货标的的价格可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为“国泰君安期货研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话:021-33038635传真:021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话:021-33038982传真:021-33038937 国泰君安期货客户服务电话95521