鑫融讯：震荡拉锯是短期常态

证 券 研2023年03月10日 究 报震荡拉锯是短期常态 告 --鑫融讯 分析师：严凯文S1050516080001yankw@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《短期继续等待新机会》2023- 03-09 2、《指数回归箱体》2023-03-08 3、《市场比预想中的要弱》2023- 03-07 策略研究 ▌双融余额 截至3月9日，上交所两融余额报8443.28亿元，较前一 交易日增加21.05亿元；深交所两融余额报7462.37亿 元，较前一交易日增加10.32亿元；两市合计15905.65 亿元，较前一交易日增加31.37亿元。 ▌最新观点 本周四，A股三大指数低位震荡。截至收盘，沪指跌0.22%，深成指跌0.16%，创业板指跌0.21%，科创50涨0.34%，沪深300跌0.35%，上证50跌0.75%。上涨家数为2347家，低 于前一交易日3561家，低于此前一周均值2455家。涨停家 数为31家，低于前一交易日37家，平于此前一周均值31 家。下跌家数为2543家，高于前一交易日1337家，高于此 前一周均值2445家。跌停家数为3家，高于前一交易日0 家，低于此前一周均值5家。北向资金净流出41.76亿元， 前一交易日为净流出10.14亿元，上周均值为净流入13.24 亿元。成交额为7569亿元，前一交易日为7188亿元，上周均值为8470亿元。A股继续弱势调整，目前上证指数重回箱体，短周期而言，可能无法改变震荡拉锯的局面，需等待新的契机再次产生突破结构。长周期而言，面对短期震荡当保持定力，主要逻辑在于美国经济很难在高利率环境下保持扩张，高利率环境下弱经济预期终将会变成现实，美元只会是短期扰动项，那么海外增量资金依然是驱动23年A股持续上涨的源动力之一。此外A股盈利底部区域也逐渐清晰，23年二、三两季度高概率将迎来盈利上升周期，基于此判断，23年A股趋势行情的主升浪还未来临。 ▌主题追踪 今日关注：6G，天基互联网，数据确权 1.6G主题：3月8日，中国移动软研院启动6G服务化RAN原型系统研发公开集采。集采公告显示，将采购的6G服务化RAN原型系统研发服务，包括研发6G服务化RAN原型系统，交付源代码、配套插件、依赖库文件及文档，并提供技术支撑服务。3月5日，工信部部长金壮龙在十四届全国人大一次会议的首场“部长通道”上表示，我国的6G推进工作组已经在开展工作，要加强国际合作，加快6G研发。目前我国多家规模企业均已在6G上进行前瞻性布局。研究机构MarketResearchFuture发布的《6G市场研究分析报告》显示，全球有近50%的6G专利申请来自中国，位居第一。建议关注：本川智能（300964）、中国移动（600941） 2.天基互联网主题：据中国航天科技集团消息，2月23 日，中国首颗超百Gbps容量的高通量卫星——中星26号卫星搭乘长征三号乙运载火箭从西昌卫星发射中心起飞。随后卫星进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。该星是我国第一颗系统设计和运营服务整体性能匹及国际水平的高通量卫星，它的发射将全面开启我国卫星互联网应用服务新时代。据美国摩根士丹利近期发布的《太空：投资“终极疆域”》报告称，预计到2040年，全球太空经济的价值将达到1万亿美元。预计卫星互联网将占市场增长的50%，在最乐观的情况下将达到70%。建立新一代天基物联网系统是适应“互联网+”时代万物互联的需求，是维护国家安全的需要，是万亿级规模的新产业。建议关注：中国卫星（600118）、中国卫通（601698） 3.数据确权主题：3月7日，根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。2022年12月2日，国务院下发 《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，提出共计20条构建数据基础制度体系的政策举措，又称“数据二十条”。其中提到，推进实施公共数据确权授权机制。对各级党政机关、企事业单位依法履职或提供公共服务过程中产生的公共数据，加强汇聚共享和开放开发，强化统筹授权使用和管理，推进互联互通，打破“数据孤岛”。建议关注：浙数文化（600633）、易华录 （300212） ▌风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1双融日交易数据 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 2.24% 2.23% 2.22% 2.21% 2.20% 2.19% 2.18% 2.17% 2.16% 2.15% 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 数据来源：Wind,华鑫证券研究 15,969.91 12,261.76 8,461.74 7,317.15 3,878.07 1,826.14 1,686.89 1,246.92 1,189.77 图表2上一日融资净买入前十行业（万元）图表3上一日融券净卖出额前十行业（万元） SW煤炭SW国防军工 SW通信SW电力设备 SW银行 SW汽车SW非银金融SW商贸零售SW建筑装饰 SW传媒 30,142.18 29,708.10 28,742.14 25,665.73 20,124.47 16,268.09 14,603.65 11,587.32 9,991.01 7,847.29 SW电子SW通信SW汽车 SW食品饮料SW有色金属SW机械设备SW房地产SW基础化工 SW钢铁 SW交通运输 32,134.03 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 图表4上一日融资净买入额前十大个股（万元）图表5上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 14,947.29 13,458.49 13,011.52 12,761.59 9,947.85 9,838.89 9,744.04 9,389.14 8,874.12 陕西煤业捷成股份汤姆猫中国电信中国平安 C茂莱西部超导TCL中环拓普集团中国建筑 20,081. 比亚迪C茂莱中国电信贵州茅台中兴通讯中国联通上海新阳中矿资源万泰生物酒鬼酒 5,535.91 4,773.34 4,016.43 3,161.75 2,991.31 2,832.56 2,759.62 2,438.29 10,02 8,934.90 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 ▌策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：大势研判、行业比较。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些 信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。