网易经典IP新游上线,互联网龙头业绩能见度提升 传媒|行业简评报告|2023.03.07 评级:看好 李甜露 联席首席分析师 SAC执证编号:S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话:86-10-81152690 辛迪分析师 SAC执证编号:S0110522110003 xindi2022@sczq.com.cn 电话:86-10-81152690 0.2 传媒 沪深300 0 -0.2 -0.4 3-Mar 21-Dec 10-Oct 30-Jul 19-May 8-Mar 市场指数走势(最近1年) 资料来源:聚源数据 相关研究 进口片引进节奏加快,游戏厂商加速推进新品上线 “文心一言”接入生态伙伴,AIGC关注度持续 新一批版号发放,游戏厂商产品推进有望加速 报告摘要 【核心观点】网易经典IP新游上线,游戏厂商加速推进新品上线。 《大话西游:归来》已开启全平台公测;《逆水寒》手游官宣将于6月 30日正式开启全平台公测。随着国内游戏版号释放节奏逐步恢复正常,大厂重点项目加速推进,游戏行业有望通过优质产品带动收入增长,建议重点关注吉比特、三七互娱、完美世界,相关公司:腾讯控股、网易-S、心动公司。AIGC的发展有望赋能内容生产,加速提升内容生产效率、降低相关成本、放大IP价值,或演化为文化创意产业的重要基建,推动相关领域商业模式持续进化,内容行业或加速生产效率革新,AIGC对于营销、影视制作等相关内容创意生产行业的降本增效价值有望加快显现。相关标的:蓝色光标,昆仑万维、中文在线、视觉中国等。业绩能见度提升,港股传媒互联网龙头公司投资价值显现。腾讯、网易、祖龙娱乐等头部游戏公司核心产品拿到版号并陆续上线,供给端驱动行业景气上行;互联网广告投放回暖,具备流量优势的头部媒体平台和社区等有望受益。 【市场表现回顾】中信传媒指数全周涨跌幅4.57%,在30个中信一级行业中位列第3位,跑赢上证综指、深证成指、创业板指。从细分行业来看,上周互联网影视音频板块表现最佳,中信三级指数涨跌幅9.11%,动漫、信息搜索与聚合表现次之。 【重要行业新闻】.中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》;国家广播电视总局召开会议研究部署加强短视频管理、防范未成年人沉迷等工作;抖音于3月2日宣布升级青少年保护措施;B站2022年总营收达219亿元人民币,同比增长13%,游戏收入50亿,未来将减少自研项目,Q2将上线《斯露德》和《依露希尔:星晓》两款自研产品;腾讯针对类ChatGPT对话式产品已成立“混元助手 (HunyuanAide)”项目组;网易《大话西游:归来》开启了全平台公测。 【风险提示】宏观环境风险;监管政策风险;项目推进风险;内容侵权风险 1本周核心观点 网易经典IP新游上线,游戏厂商加速推进新品上线。3月2日,网易经典IP最新作品 《大话西游:归来》开启了全平台公测。3月3日,在删档内测“寻梦测试”定档4月 28日后,《逆水寒》手游官方宣布将于今年6月30日正式开启全平台公测。祖龙娱乐手 游《以闪亮之名》将于3月24日开启全平台公测。巨人网络移动端战略新品《原始征 途》将于3月24日全平台上线。随着国内游戏版号释放节奏逐步恢复正常,大厂重点项目加速推进,游戏行业有望通过优质产品带动收入增长,建议重点关注吉比特、三七互娱、完美世界,相关公司:腾讯控股、网易-S、心动公司。 关注AIGC对于内容生产行业的效率革新价值,营销、影视等领域受益。从游戏到工具类的C端应用落地,推动相关公司关注度和股价表现持续提升,同时OpenAI宣布3月起对外开放ChatGPT的API接口,其价格下降90%至0.002美元/1000tokens,B端接入成本优化幅度显著。AIGC的发展有望赋能内容生产,加速提升内容生产效率、降低相关成本、放大IP价值,或演化为文化创意产业的重要基建,推动相关领域商业模式持续进化。站在当前视角,百度、腾讯等互联网大厂在多年探索中积累丰厚的AI技术,行业伙伴积累了大量垂类数据并提供多元化实际落地场景,积极进行产业合作有望加速模型训练,促进相关技术快速迭代,内容行业或加速生产效率革新,AIGC对于营销、影视制作等相关内容创意生产行业的降本增效价值有望加快显现。相关标的:蓝色光标,昆仑万维、中文在线、视觉中国等。 业绩能见度提升,港股传媒互联网龙头公司投资价值显现。1)数字经济、平台经济再获政策助力;2)版号发放节奏稳健,腾讯、网易、祖龙娱乐等头部游戏公司核心产品拿到版号并陆续上线,供给端驱动行业景气上行;3)新游戏上线、电商平台竞争加剧等驱动互联网广告投放回暖,具备流量优势的头部媒体平台和社区等有望受益;4)优质内容作为核心竞争力的重要性进一步提升,以订阅付费为主的PUGC平台创收能力有望进一步提升。 2市场表现回顾 2.1板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅4.57%,在30个中信一级行业中位列第3位,跑赢上证综指、深证成指、创业板指。2022年初以来,中信传媒指数涨跌幅12.26%,跑赢上证综指、深证成指、创业板指,在30个中信一级行业中位列第5位。 图1中信一级行业指数涨跌幅(%) 20.04 18.76 13.51 12.65 12.26 11.49 10.19 9.86 8.17 8.11 7.90 7.79 7.30 7.03 7.01 6.80 6.18 6.02 4.78 4.53 4.20 3.90 3.24 3.00 1.81 1.50 0.21 −0.10 −2.40 −4.62 gT÷ 资料来源:Wind,首创证券 2.2细分行业表现 从细分行业来看,上周互联网影视音频板块表现最佳,中信三级指数涨跌幅9.11%,动漫、信息搜索与聚合表现次之。年初以来,表现最佳的板块是游戏,互联网影视音频、互联网广告营销表现次之。 图2上周中信传媒三级行业指数涨跌幅(%)图3年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅(%) 15.8115.59 11.21 9.87 9.06 8.41 5.91 0.61 26.66 −4.76 资料来源:Wind,首创证券资料来源:Wind,首创证券 2.3个股表现 表1上周中信传媒板块涨跌幅前10位与后10位 前10位 后10位 证券代码 300459.SZ 证券简称 金科文化 周涨跌幅 (%)22.65 证券代码 000529.SZ 证券简称 广弘控股 周涨跌幅 (%) -4.00 603888.SH 新华网 14.71 300533.SZ 冰川网络 -3.94 300418.SZ 昆仑万维 14.44 002113.SZ *ST天润 -3.92 300766.SZ 每日互动 13.43 300518.SZ 盛讯达 -3.32 600136.SH 当代文体 11.55 300051.SZ 三五互联 -3.14 300079.SZ 数码科技 10.96 300392.SZ 腾信股份 -2.71 601858.SH 中国科传 10.38 002602.SZ 世纪华通 -1.11 600576.SH 祥源文化 10.09 002502.SZ *ST鼎龙 -1.08 300413.SZ 芒果超媒 9.95 300426.SZ 唐德影视 -0.83 002292.SZ 奥飞娱乐 9.09 002354.SZ *ST天娱 -0.65 资料来源:Wind,首创证券 表2上周中信传媒板块换手率前10位 证券代码 证券简称 所属中信三级行业 周平均换手率(%) 300459.SZ 金科文化 游戏 21.19 002995.SZ 天地在线 互联网广告营销 20.41 002354.SZ *ST天娱 游戏 17.82 300418.SZ 昆仑万维 游戏 11.21 300079.SZ 数码科技 广播电视 10.66 300781.SZ 因赛集团 其他广告营销 10.47 002292.SZ 奥飞娱乐 动漫 9.33 002878.SZ 元隆雅图 其他广告营销 9.09 002858.SZ 力盛赛车 其他文化娱乐 8.99 300364.SZ 中文在线 出版 8.85 资料来源:Wind,首创证券 3本周消息面 3.1行业新闻 表3上周传媒行业新闻一览表 行业监管 1.中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》,并发出通知,要 求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。《规划》指出,建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎,是构筑国家竞争新优势的有力支撑。加快数字中国建设,对全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴具有重要意义和深远影响。2.2月22日,国家广播电视总局召开会议研究部署加强短视频管理、防范未成年人沉迷等工作。会议要求,要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,以“正能量是总要求,管得住是硬道理,用得好是真本事”为遵循,全面抓好内容建设、融合传播、优质供给、许可准入、日常监管、专项培训、法规制度、算法管理等各项重点任务落实,促进短视频健康发展,实现提质升级,为未成年人健康成长营造更加有利的网络视听环境,坚决维护未成年人权益。3.政府工作报告提到,大力发展数字经济,提升常态化监管水平,支持平台经济发展。 类别新闻内容 流媒体抖音:1.抖音商城推出“抖in新风潮·春夏流行抢先购”活动,聚焦年轻人的 新态度、新需求、新选择,联合头部品牌发布2023年春夏流行时尚新品。2.抖音宣布,《十万个为什么》系列短视频第一季已经全部在抖音上线,大家可以通过抖音青少年模式“十万好奇”频道查看。3.抖音电商官方宣布,抖音电商个人店的上线。2023年3月起,个人仅需提供符合要求的身份证并通过实名认证,即可在抖音电商注册“抖音小店”成为商家,0元开启卖货,享受最快1小时快速开店。4.抖音发布《抖音生活服务2022探店数据报告》。报告显示,2022年,72%的入驻商家发布过达人撮合需求。达人为商家增收295亿元,同比增长7倍。同时,获得收入的探店达人数量同比增长7倍。百万商户、千万生活服务达人共创超11亿个探店视频,获用户989亿个点赞。5.抖音电商3月1日正式推出“抖音38好物节”活动,至3月8日结束。抖音电商 上线跨店每满150元减20元活动,平台还将出资提供数千万张消费券,提振春季消费。6.抖音电商商品卡政策发布会重磅推出商品卡订单免佣及一系列高价值权益新规,全面助力商家获取生意新增量。7.抖音于3月2日宣布升级青少年保护措施,推出抖音守护中心,对青少年模式、亲子守护平台以及使用管理助手功能进行升级。据悉,用户可通过搜索“抖音守护中心”来开启青少年模式和长辈模式。 快手:1.快手直播宣布推出“超级新生代”主播激励计划,为年满18岁的在校生或毕业两年内的青年群体提供现金和流量,帮助他们通过短视频+直播实现就业。2.快手电商发布关于【违规价格营销】的专项治理公告。【违规价格营销】是指带货达人在电商直播或电商短视频中推广营销时实施过分夸大商品价值、虚假价格比较等方式误导消费者的情形。3.3月1日,快手电商38节正 式开幕。本次38节,快手电商以“春季上新、大牌大补“为主题,累计将拿出10亿消费券补贴用户,助力用户购买心仪好物。4.快手电商发布《2022快手电商信任建设报告》,从用户倾听、用户权益保障、履约能力、平台治理、商家支持五大方面,系统总结其在2022年的信任生态建设情况,持续构建信任电商环境。 B站:1.3月2日,B站公布了2022年第四季度及全年财报。第四季度,B站日均活跃用户达9280万,同比增长29%。用户日均使用时长达96分钟,总使用时长同比增长51%。2022年,B站总营收达219亿元人民币,同比增长13%。其中,第四季度营收达61.4亿元人民币,净亏损同比收窄29%。2022年游戏收入50亿,2023年的版号政策应该会常态化。未来将减少自研项目,Q2将上线《斯露德》和《依露希尔:星晓》两款自研产品。 爱奇艺:1.据天眼查App显示