仓储行业：2023年仓储市场景气度展望

物联云仓 数字研究完 NAREHOUSENCLOUDDIGITALINSTITUT 2023年仓储市场景气度展望 物联云仓数字研究院2023.250ycInc 2023年仓储市场景气度展望物联云仓包数字升究元 研判复盘：复盘之前我们的分析结果，即国内外经济在今年二三季度即将见顶，逐渐由过热走向衰退，受此影响国内制造业 企业活动即将转冷，仓储物流行业也会受到影响”，从实际情况看来，国内经济活动在2021年2季度见顶回落，全国32个重点 城市通用仓储空置率在2021年3季度左右见底回升，仓储行业景气度开始下降，与之前研判高度符合，可以看出我们的分析 架是十分准确的。 ■2023年展望：通过分析近期政策，经济基本面情况，过去15年宏观周期运行逻辑，掌握信用周期、库存周期、盈利周期及PPI 之间的变动关系，我们预计PP将在2023年一季度到二季度筑底逐步回升，三季度到四季度开始进一步上升。因此，可以预计仓储空置率将在将在2023年一季度到二季度见顶，仓储行业景气度小幅筑底回升：仓储空置率三季度到四季度开始进一步回落仓储行业景气度大幅回升。同时，受疫情影响对经济带来的长期”后遗症”以及海外主要经济体衰退对国内经济带来的拖累我们预计本轮仓储行业景气度不会高于2019年的仓储行业景气度。 ■风险因素：国内疫情超预期，政策力度不及预期，美联储加息超预期等。 物联云仓数字研究院2023.250ycInc 物联云仓 数字研究院完 01研判复盘 目录022022年回顾 contents 032023年展望 说明： 本文所有数据来源于国家统计局、wind、物联云仓平台内部数据。文中的一切资料及数据，可能存在滞后性，仅供参考，具体以实时数据为准。 3/23物联云仓数字研究院2023.250ycInc 01.研判复盘 研判复盘|2021年研判结果物联云仓数字研究完 2021年上半年仓储租赁行业空置率不断走低，行业景气度高，但是，当时我们曾在2021年5月18日发表的《从国内外经济看下半年仓储市 场走势》中研判：制造业对仓储物流行业有很大的影响，可以通过短期预判制造业来判断判断仓储物流业的走势，其中PPI是重要的先行判断指标；国内外经济在今年二三季度即将见顶，逐渐由过热走向衰退，受此影响国内制造业企业活动即将转冷，仓储物流行业也会受到影响” 数据研究院数据研究院 3.3 结论3.1制造业对仓储物流业的影响 全国32个城市空置率与制造业PM1量累密的负相关关系，中国制造业下半年趋冷将会带动全国32个城市空置率再次上升。 一全图32个城市空置率（%）+同比PPI增速（%） 20 010203 新造业对仓情费流行业有很大的影 国内外经济在今年二三季度盼将见 从去年3月开始各城市复苏请况不 确，可以温过细期预用制造业来列 项，逐新由过热选向事遇，受此影 均街，今年经济由过热转向责遇阶 新判新仓储物流业的走剪，其中 响国内制造业企业活动即将转冷 理，各城市受到的影响也会不一样 PPI是重要的先行判断指标， 仓储物流行业也会受到影 存在部仍然过热，喝部升拍费退。 PPI同比和全围32个城市空盟率相关系数：-0.70 《从国内外经济看下半年仓储市场走势》研判结果原文 物联云仓数字研究院2023.250ycInc 研判复盘2021年仓储行业景气度实际走势林联云仓数字研究院完 2021年实际情况与我们研判高度吻合，国内GDP增速在二季度见顶，国内制造业企业活动转冷，仓储物流行业也受到了很大影响。其中PP当月同比指数在10月回落是由于输入性通胀缓解造成的，实际国内制造业企业活动在二季度就已经转冷，全国32个重点城市通用仓储空置率在2021年3季度左右见底回升，仓储行业景气度开始下降，与之前研判高度符合，可以看出我们的分析框架是十分准确的。 20GDP增速（%) PPI当月同比与全国32个重点城市通用仓储空置率情况15 10 全国32个重点城市通用仓储空置率5 在3季度左右见底后逐步攀升，即使0 有传统电商旺季也不改上行趋势 2021-2022年一季度两年平均增速4.9% -5 10 80PMI购进价格与厂价格情况 70 60 PPI当月同比指数50 在2022年10月见 顶回落40 30PMI购进价格与厂价格在2021年10月阶段性见顶后逐步回落，输入性 20通胀缓解，带动PPI回落 10 2F6月2F0 20202 20 202202 2020 20 PPI当月同比（%）全国32个重点城市通用仓储空置率（%） PMI分项：购进价格PMI分项：出厂价格 物联云仓数字研究院2023.250ycinc 02.2022年回顾 2022年回顾综合来看2022年错综复杂，这加大了经济下行压力物联云仓数字研究院完 息 各国央行加疫情 输入性通胀全球经济步 入下行周期 外需转弱需求收缩 经济下行 压力加大 供给冲击预期下行 博奔 行业整顿 地产调控 政策不断调整 防疫政策财政政策货币政策地产政策行业政策..... 动态清零到逐步地方债前置发行降息“三支箭”救助互联网、教培等 放开减税降费降准大型开发商行业整顿趋近结 留抵退税PSL重启限购限售松动束 物联云仓数字研究院2023.250ycInc 2022年回顾整体来看国内经济呈现前高后低的趋势数字研究院完 2022年GDP增速高点在第一季度，随后逐步下滑。中国三大PMI指数受二季度俄乌冲突带来的输入性通胀、疫情影响在4月均降到了仅次于2020年2月疫情刚爆发时的低点，随后受疫情在此爆发及疫情放开阶段的影响，再次快速下滑，且三大PMI指数均有至少一半的时间处于荣枯分水线以下，经济十分承压。因此可以看出，国内经济在2022年呈现出前高后低的趋势 中国GDP增速（%）中国三大PMI指数（%） 2060 55 15 1050荣枯分水线 5 45 40 0 35 -5 30 10 1年2月1年3月1年4月1年5月 2021年1 70 202120212021 2021年6月2021年7月 2021年8月2021年9月 2021年10月2021年11月2021年12月 2022年1月 2022年3月 2022年2月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月2022年12月 综合PMI制造业PMI非制造业PMI 物联云仓数字研究院C2023.250ycInc 2022年回顾国内有两波明显的全国性疫情物联云仓数字研究院完 搜索指数来反映国内疫情情况。可以看出3月-5月，12月有两波明显的全国性疫情，且8月-11月全国各地有持续的散发性疫情爆发，对国内的经济活动产生了重大影响。百度指数关键词搜索趋势 地域范围全国设备来源PC+移动时间范围2021-12-31~2023-01-17 新冠发烧莲谨花清痘胶裹感冒咳嗽 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 2022-02-142022-04-042022-05-232022-07-112022-08-292022-10-172022-12-052023-01-16 Bai指数 算法说明：以网民在百度的搜素量为数据基础，以关键词为统计对象，科学分析并计算出各个关键词在百度网页搜索中搜索频次的加权。根据数据来源的不同，搜索指数分为PC搜索指数和移动接索指数。 物联云仓数字研究院2023.250ycInc 2022年回顾三驾马车中的出口从下半年开始呈现出快速下滑的趋势数字研究院完 欧美是全球主要的经济体，其经济活动在2022年快速下滑，其中欧元区和美国制造业PMI分别在7月和11月跌入荣枯分水线以下 严重影响了全球经济活动，韩国是全球经济的风向标，其制造业PMI也在7月跌入荣枯分水线以下。全球经济活动下滑从全球贸易 情况也可以看出，代表全球贸易情况的BDI和CCFI也分别在6月和7月回落，受此影响中国的出口在7月见顶后也快速下滑。 制造业PMI指数（%）波罗的海干散货指数BDI 60.003,500.00 3,000.00 55.002,500.00 2,000.00 荣枯分水线 50.001,500.00 1,000.00 45.00500.00 010.00 美国（SM.制造业PM欧元区：制造业PMI制造业PMI全球：制造业PMI 中国出口金额同比增速（%）中国出口集装箱运价指数CCFI 20.004.000.00 15.003,500.00 10.003,000.00 5.002,500.00 2,000.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 物联云仓数学研究院@2023.250ycInc 2022年回顾三驾马车中的投资成为稳定经济的重要力量数字研究完 为稳定经济增长，2022年中央及地方财政持续通过支持基础设施建设、制造业发展的方式，使基础设施建设投资完成额与制造业 投资完成额全年保持了较高的增速。2021年房地产开发投资完成额占固定资产投资（不含农户）中的近3成，但2022年房地产开 发投资完成额全年持续下滑，在一定程度上拖累了2022年全年的固定资产投资增速，制约了固定投资对稳定经济增长的力度 50.00 固定资产投资同比增速情况（%） 2021年固定资产投资（不含农户）结构（%） 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 10.0044.68 -20.00 30.00 -40.00 27.18 2019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-1028.14 固定资产投资完成额：累计同比（%）%房地产开发投资完成额：累计同比（%）% 固定资产投资完成额：制造业：累计同比（%）%固定资产投资完成额：基础设施建设投资：累计同比%■房地产业基础设施（不含电力）制造业 物联云仓数字研究院2023.250ycInc 2022年回顾三驾马车中的消费从3月开始跨塌，严重拖累经济数字研究完 社会消费品零售总额增速情况可以看出，疫情后的三年时间内，消费一直没有恢复到疫情前水平，而且从2022年3月开始进一步挎塌，这一点从消费者信心指数也可以看出，信心指数远低于疫情爆发时，创下有记录以来的最低水平，因此消费成为全年拖累 经济增长的重要因素。 社会消费品零售总额增速情况（%） 40.00 140.00 30.00 120.00 20.00 100.00 10.00 80.00 0.00 60.00 -10.00 40.00 -20.00 20.00 消费者信心指数 新冠疫情爆发 全球金融危机 亚洲金融危机非典 历史极低水平 -30.00 08 2020 55 202202 0.00 11 1991992- 1994-051996-01 1997-09 1999-05 2001-012002-09 2004-052006-012007-092009-052011-012012-092014-052016-012017-092019-05 2021-012022-09 ·社会消费品零售总额：当月名义同比（%）（两年平均值）社会消费品零售总额：实际累计同比（%）（两年平均值） 社会消费品零售总额：当月名义同比（%） 社会消费品零售总额：累计名义同比（%）物联云仓数字研究院2023.250ycInc 2022年回顾受经济下行压力的影响物流业持续处于低迷水平 林联云仓 数字研究院完 从主要快递企业分拨中心吞吐量指数和整车货运流量指数可以看出，随着经济在2022年的持续下滑与疫情的持续影响，物流业的也受到了很大影响，全年同样呈现出前高后低的趋势。 主要快递企业分拨中心春吐量指数整车货运流量指数 160.00 160.0