进出口点评报告 ：出口增速降幅收窄，进口延续下跌趋势

北京大学国民经济研究中心 �口韧性复工复产步伐加快，进�口增速回暖 �口增速降幅收窄，进口延续下跌趋势 ——杨盈竹 进�口点评报告 A0306-20230307 2023年1-2月 出口同比 (%) 进口同比 (%) 贸易差额（亿美元） 官方数据 -6.8 -10.2 1,168.9 北大国民经济研究中心预测 -9.0 -7.2 978.03 Wind市场预测均值 -8.3 -3.3 638.8 北京大学国民经济研究中心宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟组长：苏剑 课题组成员： 陈丽娜黄昱程邵宇佳杨盈竹 联系人：杨盈竹联系方式：010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅第一时间阅读本中心报告 要点 ●国内疫情快速过峰，出口增速降幅收窄 ●国内需求修复不及预期，进口增速延续下跌趋势 ●未来展望：短期出口增速延续负增长，进口增速将企稳回升 北京大学国民经济研究中心 内容提要 2023年1-2月，按美元计价，中国进出口总值亿美元8957.2，同比下降8.3%。其中， 出口5063.0亿美元，同比下降6.8%；进口3894.2亿美元，同比下降10.2%；贸易顺差1168.9亿美元。总体来看，1-2月份出口增速降幅收窄，高于市场预期，进口增速延续下跌趋势。出口方面，国内疫情快速过峰，对出口企业生产运输的影响减轻，去年年末因疫情原因积压的出口订单得到释放，出口增速降幅收窄，较上期回升3.1个百分点，高于市场预期。进口 方面，1-2月国内经济复苏基础仍不牢靠，出口需求紧缩仍带动进口需求下行，同时2023年初多数大宗商品价格小幅回落，削弱价格因素对进口增速的贡献，叠加去年同期高基数对进口形成一定压制，进口增速延续下降趋势，较上期下降2.7个百分点，低于市场预期。 200 1400 进口金额:当月同比 贸易差额:当月值1168.90 150 1000800 出口金额:当月同比 1200 100 50 0 -50 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 -100 -6.80 -10.20 600 400 200 0 -200 -400 -600 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 -800 图1进出口额增速：当月同比（%）图2中国贸易差额：当月值（亿美元） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 正文 国内疫情快速过峰，出口增速降幅收窄 2023年1-2月，中国出口总额出口5063.0亿美元，同比下降6.8%，较上期回升3.1个百分点，出口增速降幅收窄，高于市场预期。这主要是因为国内疫情快速过峰，对出口生产和运输的影响降低，去年12月国内疫情高峰导致部分出口企业停工停产，订单积压效应在 1-2月释放出来；同时，稳外贸政策频繁出台，力保2023年度外贸保稳提质，叠加《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）成员国不断扩大，RCEP带来的贸易红利持续释放，支撑出口增速企稳回升，叠加基数效应对出口增速的压制减轻。从我们的预测结果来看，出口增速高于我们的预期，这主要是由于低估了出口订单积压效应释放和基数效应减轻对出口的影响。 北京大学国民经济研究中心 4,000 CCFI:综合指数 美国:Markit制造业PMI:季调 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1,057.68 70欧元区:制造业PMI日本:制造业PMI 65 60 55 50 45 4047.30 2020-01-03 2020-04-03 2020-07-03 2020-10-03 2021-01-03 2021-04-03 2021-07-03 2021-10-03 2022-01-03 2022-04-03 2022-07-03 2022-10-03 2023-01-03 35 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 30 48.50 47.70 图3中国出口集装箱综合运价指数图4全球制造业PMI（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从1-2月份的出口国别来看，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口的当月同比增速分别 美国:出口金额:当月同比欧盟:出口金额:当月同比日本:出口金额:当月同比 东南亚国家联盟:出口金额:当月同比 9.00 -1.30 -12.20 -21.80 出口金额:高新技术产品:当月同比出口金额:集成电路:当月同比 出口金额:汽车包括底盘:当月值同比 出口金额:机电产品:当月同比 65.20 -7.20 -18.70 -25.80 为-12.20%、-21.80%、9.00%和-1.30%，中国对美国出口增速延续回落趋势，对欧盟、日本和东盟国家的出口增速均有所改善，1-2月中美两国间摩擦加剧，对两国贸易形成不利影响。 300 250 200 250.00 200.00 150 100 50 0 -50 -100 150.00 100.00 50.00 0.00 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 -50.00 图5中国对主要经济体出口同比增速（%）图6中国主要出口商品出口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从1-2月的出口商品来看，中国出口机电产品2940.49亿美元，占中国出口总额的58.08%，仍在中国出口中占主导地位，同比下降7.2%，对出口增速形成拖累。其中，出口集成电路 186.28亿美元，同比下降25.8%；高新技术产品出口为1270.96亿美元，同比下降18.7%；汽车出口140.25亿美元，同比增长65.2%，产业链优势支撑中国汽车行业出口表现良好。劳动密集型产品对出口增速形成拖累，箱包及类似容器同比增长3.3%，鞋靴同比下降11.6%，塑料制品同比下降9.7%，这可能是由于东南亚国家对中国的出口替代作用增强，从而降低中国劳动密集型产品出口。 国内需求修复不及预期，进口增速延续下跌趋势 2023年1-2月，中国进口总额3894.2亿美元，同比下降10.2%，较上月下降2.7个百分 北京大学国民经济研究中心 点，低于市场预期。这是要是因为1-2月国内需求复苏不及预期，年初多数大宗商品价格小幅回落，削弱价格因素对进口增速的贡献，而出口负增长也使得用于出口生产的原料和中间品的进口需求下降。同时，去年同期进口增速处于高位，高基数效应对1-2月进口增速形成压制。此外，从我们的预测结果来看，进口增速低于我们的预期，可能原因在于高估了国内需求复苏进程。 从1-2月的进口国别来看，中国对美国、欧盟、日本和东盟进口的同比增速分别为-5.00%、 -5.51%、-23.10%和-8.30%。数据显示，中国对美国和欧盟进口的同比增速有所改善，其中对美国进口增速高于对其他国家进口增速，对欧盟进口增速次之，但对其他国家进口增长速度均有延续回落趋势。 55PMI PMI:进口 50 45 40 35 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 30 52.6 51.3 美国:进口金额:当月同比 欧盟:进口金额:当月同比 日本:进口金额:当月同比 东南亚国家联盟:进口金额:当月同比 -5.51 -5.00 -8.30 -23.10 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 -60 图7中国主要PMI指数（%）图8中国对主要经济体进口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从1-2月的进口商品来看，大宗商品方面，铁矿砂及其精矿、原油、煤及褐煤、天然气、钢材的进口量累计同比增速分别为7.3%、-1.3%、70.8%、-9.4%和-44.2%；其中煤及褐煤数量累计增速回升幅度较大，主要原因在于国内房地产行业利好政策频出，1-2月房地产行业延续修复趋势，地产企稳回升带动煤炭需求增加。农产品方面，粮食进口同比增速为7.00%，较上期回升17.7个百分点，肉类进口同比增速为21.20%，较上期回升42.2个百分点。 100 50 0 进口数量:铁矿砂及其精矿:累计同比进口数量:原油:累计同比 进口数量:粮食:累计同比进口数量:钢材:累计同比进口数量:天然气:累计同比 7.3 7.00 70.8 -1.3 -9.4 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 中国大宗商品价格指数:总指数中国大宗商品价格指数:能源类中国大宗商品价格指数:钢铁类中国大宗商品价格指数:矿产类中国大宗商品价格指数:农产品类 191.00 188.37 184.80 166.38 128.65 -50 -44.2 50.00 2019-01-04 2019-04-04 2019-07-04 2019-10-04 2020-01-04 2020-04-04 2020-07-04 2020-10-04 2021-01-04 2021-04-04 2021-07-04 2021-10-04 2022-01-04 2022-04-04 2022-07-04 2022-10-04 2023-01-04 0.00 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 -100 图9中国主要商品进口同比增速（%）图10中国大宗商品价格指数 北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 未来展望：短期出口增速延续负增长，进口增速将企稳回升 展望未来，预计上半年出口增速整体放缓