进出口点评报告：国内外需求有所改善，进口出口增速降幅收窄

北京大学国民经济研究中心 �口韧性复工复产步伐加快，进�口增速回暖 国内外需求有所改善，进口�口增速降幅收窄 ——杨盈竹 进�口点评报告 A0306-20230808 2023年8月 出口同比 (%) 进口同比 (%) 贸易差额（亿美元） 官方数据 -8.8 -7.3 683.6 北大国民经济研究中心预测 -14.5 -11.5 720 Wind市场预测均值 -9.5 -8.2 704.9 北京大学国民经济研究中心宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟组长：苏剑 课题组成员： 陈丽娜蔡含篇黄昱程邵宇佳杨盈竹 联系人：杨盈竹联系方式：010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅第一时间阅读本中心报告 要点 ●外部需求好于预期，出口增速降幅收窄 ●国内需求边际改善，进口增速有所回升 ●未来展望：出口下行压力仍在，进口增速或将筑底回升 北京大学国民经济研究中心 内容提要 2023年8月，按美元计价，中国进出口总值5013.8亿美元，同比下降8.2%。其中，出 口2848.7亿美元，同比下降8.8%；进口2165.1亿美元，同比下降7.3%；贸易顺差683.6亿美元。总体来看，8月份出口增速和进口增速降幅收窄。 出口方面，全球制造业呈现弱复苏态势，出口需求边际回升，中国对美国、欧盟和东盟的出口增速降幅均收窄，其中中国对美国出口降幅收窄幅度最大，对东盟次之；外贸保稳提质政策持续加码，部分贸易新规推进生效，均对中国出口形成拉升作用；出口商品方面，以汽车行业出口仍展现较为强劲韧性；同时叠加人民币贬值对中国出口商品竞争力的提升作用和去年同期的低基数效应的拉升作用，使得8月出口增速降幅收窄，较7月回升5.7个百分点，高于市场预期。 200 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 贸易差额:当月值 683.6 - 出口金额:当月同比进口金额:当月同比 150 100 50 0 -7.30 -50 -8.80 100 进口方面，中央持续出台稳消费政策，侧重保障促进大宗消费，全面助力房地产行业平稳发展，8月制造业PMI为49.7，较上月回升0.4个百分点，使得8月进口增速降幅有所收窄，较7月回升5.1个百分点，高于市场预期。 图1进出口额增速：当月同比（%）图2中国贸易差额：当月值（亿美元） 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 正文 外部需求好于预期，出口增速降幅收窄 2023年8月，中国出口总额2848.7亿美元，同比下降8.8%，较7月回升5.7个百分点，高于市场预期。海外需求好于预期是本月出口降幅收窄的主要原因，8月全球制造业PMI为48.3，较上月回升0.4个百分点，全球制造业处于边际修复态势。东盟8月制造业PMI为51，较上月回升0.2个百分点，中国对东盟出口降幅有所收窄；中国PMI新出口订单为 北京大学国民经济研究中心 46.7，尽管仍位于荣枯线以下，但较上月回升0.4个百分点，表明出口需求出现弱势回升。从我们的预测结果来看，出口增高于我们的预期，这主要是由于低估了出口需求的改善程度。 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 892.98 4,000 CCFI:综合指数 美国:Markit制造业PMI:季调 70欧元区:制造业PMI日本:制造业PMI 65 60 55 5049.60 4547.90 4043.50 35 2020-01-03 2020-04-03 2020-07-03 2020-10-03 2021-01-03 2021-04-03 2021-07-03 2021-10-03 2022-01-03 2022-04-03 2022-07-03 2022-10-03 2023-01-03 2023-04-03 2023-07-03 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 30 图3中国出口集装箱综合运价指数图4全球制造业PMI（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从8月份的出口国别来看，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口的当月同比增速分别为 -19.58%、-9.53%、-13.25%和-20.13%，中国对欧盟、美国和东盟的出口增速均较上月有所回升，其中对美国的出口增速回升幅度最大。8月份中国对俄罗斯的出口增速仍保持高位， 美国:出口金额:当月同比 日本:出口金额:当月同比 东南亚国家联盟:出口金额:当月同比俄罗斯:出口金额:当月同比 欧盟:出口金额:当月同比 16.31 -9.53 -19.58-20.13 -13.25 约为16.31%，但较上月下降幅度较大。 300 250 出口金额:箱包及类似容器:当月同比 出口金额:高新技术产品:当月同比 400出口金额:机电产品:当月同比 出口金额:集成电路:当月同比出口金额:鞋靴:当月值同比 200 150 100 50 0 -50 -100 300 200 100 0 2019-01 -100 出口金额:汽车包括底盘:当月值同比 35.19 -4.64 -7.29 -8.89 -13.21 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 -22.06 图5中国对主要经济体出口同比增速（%）图6中国主要出口商品出口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从8月的出口商品来看，中国出口机电产品1639.9亿美元，占中国出口总额的57.57%，仍在中国出口中占主导地位，同比下降7.29%，对出口增速形成拉升。其中，出口集成电路 112.89亿美元，同比下降4.64%，较上月有所回升；高新技术产品出口为667.62亿美元，同比下降13.21%；汽车出口82.35亿美元，同比增长35.19%，尽管增速较上月有所放缓，汽车行业出口仍维持高位，是本月出口的重要增长动能。 国内需求边际改善，进口增速有所回升 北京大学国民经济研究中心 2023年8月，中国进口总额2165.1亿美元，同比下降7.3%，较7月回升5.1个百分点，高于市场预期。这主要是因为国内需求呈现回升态势，8月制造业PMI持续回暖，生产景气有所改善。8月制造业PMI为49.7，较上月回升0.4个百分点；其中，PMI生产指数为51.9，较上月回升1.7个百分点；PMI进口指数为46.8，较上月回升2.1个百分点。但价格因素仍对进口增速形成拖累，8月RJ/CRB价格指数同比下降4.3%，较7月下降0.2个百分点。此外，从我们的预测结果来看，进口增速高于我们的预期，可能原因在于低估了国内制造业弱复苏带来的进口需求的回升。 从8月的进口国别来看，中国对美国、欧盟、日本和东盟进口的同比增速分别为-7.89%、 -5.74%、-16.92%和-6.11%。数据显示，中国对美国、欧盟、东盟的同比增速下降幅度均有所收窄，对日本的进口增速下降幅度扩大，这或许与日本水产品进口限制政策有关。 55PMI PMI:进口 50 45 49.70 48.90 100 美国:进口金额:当月同比 40 35 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 30 图7中国主要PMI指数（%）图8中国对主要经济体进口同比增速（%） 80 欧盟:进口金额:当月同比 日本:进口金额:当月同比 东南亚国家联盟:进口金额:当月同比 60 40-5.74 20 -6.11 0 -20 -40 -7.89 -16.92 -60 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从8月的进口商品来看，大宗商品方面，铁矿砂及其精矿、原油、煤及褐煤、天然气、钢材的进口量累计同比增速分别为7.4%、14.7%、82.0%、9.4%和-32.1%；除煤及褐煤外，其他大宗商品进口数量累计同比均有所回升。农产品方面，粮食进口累计同比增速为6.8%，较上月回升1.5个百分点，肉类进口累计同比增速为7.50%，较上月下降2个百分点。 进口数量:铁矿砂及其精矿:累计同比进口数量:原油:累计同比 进口数量:粮食:累计同比 中国大宗商品价格指数:总指数中国大宗商品价格指数:能源类 300.00中国大宗商品价格指数:钢铁类 150 100 50 0 -50 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-02 2023-06 -100 进口数量:钢材:累计同比进口数量:天然气:累计同比 82.00 14.70 9.40 7.40 6.80 -32.10 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 中国大宗商品价格指数:矿产类中国大宗商品价格指数:农产品类 196.96 185.31 179.72 167.00 115.97 2019-01-04 2019-05-04 2019-09-04 2020-01-04 2020-05-04 2020-09-04 2021-01-04 2021-05-04 2021-09-04 2022-01-04 2022-05-04 2022-09-04 2023-01-04 2023-05-04 图9中国主要商品进口同比增速（%）图10中国大宗商品价格指数 北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 未来展望：出口下行压力仍在，进口增速或将筑底回升 出口