研究早观点
2023年3月9日星期四 研究早观点 市场走势 资料来源：最闻国内市场主要指数 指数收盘涨跌幅% 上证指数 3,283.25 -0.06 深证成指 11,598.29 -0.09 沪深300 4,034.11 -0.36 中小板指 7,578.90 -0.24 创业板指 2,377.58 -0.26 科创50 994.89 0.44 主要海外市场指数指数收盘涨跌幅%道琼斯 32,798.40 -0.18 纳斯达克综合 11,576.01 0.40 标普500 3,992.01 0.14 巴黎CAC40 7,324.76 -0.20 德国法兰克福 DAX 15,631.87 0.46 日经225 28,444.19 0.48 恒生指数 20,051.25 -2.35 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 资料来源：最闻 【今日要点】 【行业评论】【山证电新】20230308光伏产业链价格跟踪 【宏观策略】大盘震荡整理 【今日要点】 【行业评论】【山证电新】20230308光伏产业链价格跟踪 肖索xiaosuo@sxzq.com 据InfoLink最新数据，本周产业链内除硅片价格持平外，其余环节价格均略有下降。 多晶硅：致密料均价为224元/kg，较上周下降2.6%。若根据硅业分会报价，本周价格环比下降1.13%，连续两个周降价。电池片、组件价格持续小幅下行，叠加硅料企业产能不断释放，当前时点硅料环节价格进入下行通道符合我们预期。此外，我们认为此次硅料价格下降不会再向上反弹，而是逐步降至合理区间，并刺激终端需求释放。 硅片：150um的182mm单晶硅片均价6.22元/片，较上周持平。本周硅料价格松动，但硅片价格依旧坚挺主要是因为高纯石英砂短缺影响硅片供给。全年来看，预计石英坩埚中、内层砂需求量超过4万吨；在国外企业扩产不及预期的背景下，预计今年应用于光伏领域的进口砂约2万吨，其余需看石英股份的供给情况，大概率是处于紧缺状态。高纯石英砂紧缺涨价，坩埚价格会跟涨，从而提高硅片企业的非硅成本，对硅片价格形成支撑。 电池片：M10电池片（转换效率23.0%+）均价为1.08元/W，较上周下降0.9%，降幅与上周持平；210mm电池片（转换效率23.0%+）均价为1.10元/W，较上周上涨0.9%。组件端连续降价向上传导至电池环节，因而182mm电池价格也连续微降；但210mm电池片价格上涨，反映了大尺寸高效电池片全年供应紧张的局面。全年来看，即使硅片环节非硅成本有所提升，但随着硅料价格进一步下降，硅片降价也是大势所趋，布局高质量、新技术的电池片企业能够保持较好的盈利能力。 组件：182mm单面PERC组件均价1.73元/W，较上周下降1.1%；182mm双面PERC组件均价1.75元 /W，较上周下降1.4%。组件端价格下行后，国内大基地招标加速将更为明确；此外，国外方面欧洲需求旺盛，且美国白宫官员已证实，我国组件通关量增加，清关更为顺利，我们对全年需求维持乐观。 本周硅料、电池片、组件价格下降，硅片价格持平。我们认为，产业链整体跌价趋势明确且价格拐点在即，且国内外共振驱动需求释放。当前光伏产业链估值仍在低位，看好辅材以及新技术方向，建议积极布局。 风险提示：光伏装机不及预期 【宏观策略】大盘震荡整理 李孔逸likongyi@sxzq.com 走势回顾： 三大指数小幅低开，开盘后震荡下行，尾盘拉升。截止收盘，沪指报3283.25点，跌0.09%；深成指报11598.29点，跌0.09%；创指报2377.58点，跌0.26%。行业指数走势分化，通信（2.74%）、计算机 （2.06%）和国防军工（1.85%）领涨；石油石化（-0.87%）、有色金属（-0.82%）、食品饮料（-0.75%）下跌；总体来看，两市个股涨多于跌，超3500只个股上跌，成交额回落至7188亿元。 市场焦点： A股人气回落，题材轮动较快，中小盘回调趋稳。板块方面，受国务院机构改组，数据局成立消息影响，通信、电子、计算机板块高开，全天震荡上行；盘中，金融、轻工制造、钢铁等板块冲高回落；石油石化、有色金属、建材板块全天走低；从涨停板的情况看，全市场涨停个股（非ST）小幅反弹至22家，连板家数6家，热点持续性相对较低，赚钱效应偏低。 我们认为，A股震荡走强的趋势不变。短期承压源于拼经济政策预期逐步兑现，鲍威尔国会发言引发的美联储加息担忧，中美关系紧张。中长期看，2023两会进行中，宏观政策导向务实平稳，在扩大内需总方针指引下，各部委拼经济政策逐步揭露，国家机构改革，加大了金融监管和科技创新，大数据等领域的关注度。鉴于当前A股整体估值仍偏低，在当前区间有较强支撑，未完全反应市场较强预期。随着国内经济逐步企稳回暖，地产政策逐步放松，1-2月份房价与销量数据均回暖，外贸数据平稳，疫后复苏力度持续增强，均有望带动市场预期的进一步增强。美联储3月加息预期逐渐在市场兑现，如2月CPI和之后的加息进度符合预期，有望逐渐在下半年达到利率拐点，减缓紧缩，国内流动性和企业盈利均有望逐步好转。市场正在兑现预期，走出修复行情，各板块机会相对均衡，更看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，配置中我们建议紧扣经济结构转型主线，继续延续高景气逻辑的赛道（军工、新能源和信创等）+基本面修复弹性较大的行业（通信、高端制造、养殖和医药医疗等）有望持续收获较优表现。 风险提示：全球经济衰退风险，美联储加息超预期，疫情持续超预期 值周研究员： 潘海涛执业登记编码：S0760523010001邮箱：panhaitao@sxzq.com 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 上海深圳 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座6楼 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 太原北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 电话：010-83496336
