广东地区不锈钢产业调研纪要–20230306

本次调研总结 1、春节后消费恢复节奏慢，不及预期 2022年12月疫情放开后，国内外各机构对中国经济恢复给与较强预 期，不锈钢跟随整体金属有一段冲高行情。随着春节及元宵节的正式结束后，不锈钢市场正式进入新一年的开工状态，生产企业和下游贸易商也都陆续复产，开工率稳步上升。从1-3月的接单情况看，整体市场销售不及预期。不锈钢下游企业反应目前主要交货年前订单，年后订单不理想。出口方面，不锈钢及成材出口订单明显转差，在总销售中占比呈现逐渐下降态势。此外，在双碳背景下，新能源汽车仍处快速发展过程中，渗透率逐步抬升，燃油车大量被替代，企业汽车排气管订单明显萎缩。 2、不锈钢厂初步排产偏高，但迫于价格压力已陆续减产 2022年12月以来，受国内经济恢复乐观预期驱动，不锈钢厂普遍排产偏高位，部分钢厂迫于政策压力甚至接近满产。2月底以来不锈钢价格大幅下跌，绝大部分钢厂处于亏损状态，且当前社会库存居高位，钢厂成品库存相较往期正常水平高出20-30%，迫于销售压力，钢厂纷纷减产或检修，时间1-2周不等。多数企业预期3月中后300系库存会呈现拐点，价格也将逐步趋稳。 3、电价上涨，镍铁及不锈钢企业成本均有增加 被调研企业普遍反应，电价上涨，原料镍铁及铬铁价格相对坚挺，不锈钢成本高、亏损大，行业生存困难，尤其一些小型钢厂压力更大，预期后期行业集中度会进一步提高。当前绝大部分镍铁厂成本在1300+，也处盈亏临界点附近。 4、被调研企业普遍对两会政策预期较高，同时认为3-4月订单会逐步恢复 2月制造业PMI强劲修复，各分项指标全面改善，虽然2月有季节性因素的推动，但依旧显示出经济复苏的动力在逐步转强。两会降至，被调企业普遍对政策预期较高，大多认为3-4月订单会逐步恢复，同时多数钢厂已主动减产，现货供应过剩局面将得到明显缓解，预计库存即将呈现拐点，逐步回归到正常水平。 被调研地区不锈钢概况 广东省作为国内最大的不锈钢材料加工贸易、消费和制品生产基地，在国内占据重要的市场份额和举足轻重的地位。广东不锈钢产业集群以广青科技和鞍钢联众为代表，同时还有大量的不锈钢贸易、加工企业。 佛山素有“中国不锈钢加工商贸之都”的美誉，成熟的市场氛围和强大的辐射力及其带动作用非国内其他地区所能比拟，是中外不锈钢企业布局市场、完善销售渠道不可或缺的战略要地，其产业规模、专业市场、贸易商数量、流通交易量居国内最前列。目前，拥有力源金属物流城、金錩金属交易广场、澜石金属交易中心等几大专业市场和澜石、陈村、更合等不锈钢产业重镇，太钢、宝钢、韩国浦项等中外不锈钢龙头企业已在佛山设立加工配送中心。佛山已成为中国不锈钢供应链的重要结点城市和华南不锈钢加工贸易及出口桥头堡，年交易量占全国的三分之一；另外，佛山的不锈钢焊管、不锈钢装饰板产销量亦位居全国第一。 阳江市是中国最大的刀剪生产基地和出口基地，刀剪业已成为阳江工业的重要支柱和优势行业。现有五金刀剪企业1500多家，占全国总数的 一半以上，日用五金刀剪产量占全国的60%，出口占全国的80%。产品远销欧洲、美国、日本等100多个国家和地区。 数据来源：Mysteel广州期货研究中心 各企业调研纪要 1.某不锈钢冶炼厂A 企业情况：不锈钢年产能147万吨左右，以400系为主，300系仓单仅1-2万吨/月。原料主要为废不锈钢及铬铁，400系废钢来自揭阳，300 系主要来自佛山。铬铁采购主要来自内蒙。目前产线主要使用电炉和中频炉。 生产情况：1-3月，平均每月生产量12.5万吨，接近满产。平时会根据各系别利润情况调整产线，一般几个小时就可以调整完成，灵活性较大。年前市场预期向好，钢厂没减产。电费有所上涨，整理利润不好，处于盈亏线附近。目前企业已经上线光伏项目，预期一定程度上降低成本开支。 订单情况：以销订产，几乎不留成品库存，一般两三天会报一次价，按钢联所报现货价，定价当天付20-30%定金，尾款月结为主。企业主要下游订单集中在汽车及家电厨具，其中汽车排气管订单3-5万吨/月，占总产量12万吨的25%-40%，主要用400系列生产，主要用于燃油车，在双碳背景下，新能源汽车仍处快速发展过程中，渗透率逐步抬升，燃油车大量被替代，预期企业汽车排气管订单明显萎缩。一辆燃油车使用500-600公斤的不锈钢。 后市预期：终端需求不好，镍铁、废不锈钢价格均开始下调，但产量迫于指标压力预计不会大幅减少，压力在钢厂和中间环节。 2.某不锈钢冶炼厂B 企业情况：粗钢—热轧，不锈钢热轧产能约300万吨，大部分供应给阳江甬金和宏旺，其余供给江苏和福建等地。 生产情况：目前生产相对正常，原料镍铁充裕，月消耗量约10万实物吨，一部分来自本地，一部分来自印尼直接进口，成本具有一定优势。 订单情况：不及预期，成品库存相对往期正常情况偏多。 后市预期：预期3月订单会好转，对两会政策预期较高。 3.某不锈钢冶炼厂C 企业情况：专注不锈钢冷轧生产，主要以300系为主。4月将投产第三期，三期合计年总产能将达到120万吨。 生产情况：2021年钢厂利润丰厚，2022年大幅亏损，只有极少数盈利，主要利润点印尼项目。2023年1-3月几乎没有钢厂是满负荷生产， 有些钢厂因缺乏现金流无钱采购原料被迫减产，整体行业日子难过。目前炼钢—冷轧已无利润，行业绝大部分企业处于亏损状态，多的多亏的多，没有边际效应。几个大钢厂已计划检修停产。此外，300系亏损情况下，钢厂可能向400系去靠拢，铬铁价格或坚挺，但整体需求不好的情况下，预计也不太好，4月波动范围或在8500-9000。 订单情况：基本长协全部给代理，按月固定发货，市场情况不好的时候，代理商提货慢，压力传导给钢厂。1-3月表观消费下降，需求不好，尤其出口很差，出口占比预计20-30%。企业外销订单去年10月开始断崖式下跌，仅为去年上半年10%左右，预期3月会恢复到20%左 右，出口区域主要在东南亚、欧洲等地。内销方面，主要接长协，波动不太大，300系产品在广东地区有优势和竞争力。目前企业成品库存较往期正常水平高出约20%。 后市预期：3月中后300系库存会逐步恢复到正常情况，预期两会后政策面和资金面会逐步转好，不锈钢价将逐步趋稳。 4.某不锈钢冶炼厂D 企业情况：专注冷轧生产，年产能约120万吨，生产系别包含200系、300系、400系，200系具备一定优势。一部分受托加工，收取加工 费。 生产情况：目前企业已无盈利，计划检修一周，影响量1万吨。 订单情况：冷热扎倒挂，订单不好，代理商提货慢，钢厂压力大。厂内库存偏高，较往期正常水平高出20-30%。 后市预期：整体钢行业比较困难，减产范围可能进一步扩大，对不锈钢价格有支撑，但警惕原料端尤其镍铁供应过剩引发价格进一步走低。 5.某镍铁冶炼厂E 企业情况：进口菲律宾红土镍矿，生产出镍铁，含镍量在9-10%，直供本地某钢厂。靠近阳江港口，镍矿进口短途运输到厂，港口到厂运费5-6元/吨，具有一定成本优势。 生产情况：目前年产量10-12万吨，接近满产状态，以前高峰可达12-13万吨。 原料情况：签长协，以力勤为主、少量向国内贸易商采购，一单一议。矿的品位一般1.2-1.8%。当前矿价不跌、海运费上涨，成本有压力。阳江本地电价相对有一定优惠，但广东整体电价上涨，对成本不利，既要压能耗，又要保产量指标，整体行业成本偏高，要1300+。目前原料库存充裕，成品镍铁库存几乎没有。 后市预期：期待不锈钢价格能起来，目前仍在等两会政策消息落地，对整体市场不过度悲观。 6.某不锈钢贸易及加工商F 企业情况：主要从事不锈钢贸易及加工，200系及300系为主，青山德龙北部湾代理，其他钢材散买，主要在佛山市场销售冷轧卷板和平板，出口占比10%左右。企业下游集中在小家电、装潢、工业设备制造、水箱等行业。 订单情况：1-2月整体销售同比2022年一季度略差，3月接单情况不太好，目前仍在恢复过程中。出口主要面向终端或海外加工商，目的地主要集中东南亚、西欧，春节后常规性询盘较多，接单慢慢进入节奏，较年前好转，较去年同期略差 后市预期：预计2023年价格会比较平缓，如果消费匹配不了供应，价格不会太乐观。复苏方向是确定的，但节奏可能比较平缓。 7.某大型不锈钢管企业G 企业情况：广东地区大型不锈钢管材企业，主要原料为304/316，还有一部分201，原料向经销商采购，品牌主要有青山、德龙、北海、张浦等，下游产品大概7-8成用于建材。 生产情况：企业1月10日放假，正月初八上班，当前月产量4000吨左右，近两年平均4000-6000吨，疫情前高峰期月产量可达8000吨，满产产能约10000吨。 订单情况：企业以销定采，下游定价为不锈钢价+加工费+其他费用，有部分长单，长单量与去年差不多，较疫情前差很多。年后整体预期好，但现实状况不大好，2月销售不及去年同期三分之二。总销售中国内占70%，出口30%，出口呈递减趋势，因价格相对海外国家偏高，无竞争优势。不锈钢产业链上游强势，管材加工商利润被大幅压缩，相对国内而言，出口利润更高一些。 后市预期：企业预计下半年会好于上半年，但整体仍难以恢复至疫情前水平。 投资建议 原料端，镍铁供应过剩导致价格下移，但镍矿价格坚挺及铁厂冶炼成本因电价上涨整体成本抬升，当前镍铁价格也接近盈亏平衡附近，大多企业预计1250附近有强支撑，高碳铬铁价格继续保持坚挺，整体不锈钢成本维持相对高位。当前不锈钢市场呈现供大于求格局，库存高企等待时间消化，近期价格持续下挫后，钢厂亏损状态下减产范围扩大，3月旺季开始，下游消费持续好转，阶段性供需有望改善，当前价格继续下探空间不大，向上驱动仍要观察需求改善情况。考虑到今明两年仍有大量不锈钢扩产，行业产能过剩情况下，价格反弹后一旦给予钢厂利润将再次刺激产量释放，压制价格。所以，我们预期在今后较长一段时间里，不锈钢将呈现区间震荡格局，价格主波动区间参考16000- 17500。操作上，靠近区间上下沿波段操作为主。 数据来源：SMM广州期货研究中心图表3：全国主流地区不锈钢社会库存 图表4：不锈钢仓单库存 数据来源：Mysteel广州期货研究中心图表5：镍铁价格 图表6：高碳铬铁价格 数据来源：Mysteel广州期货研究中心