水泥行业近况交流纪要–20230307

水泥行业近况交流纪要+20220307水泥市场近况1）从数字水泥网跟踪高频数据看，下游水泥保持缓慢回升态势。截止3.3日，全国恢复出货率回升至60%，环比前一周再次提升10%。 ♦区域看，长三角、珠三角的地区出货率普遍达到80%，部分企业已经到90%或接近正常。西南和华中企业出货量逊色一些，在40〜70%。 东北、西北还处于恢复之中，目前出货率在20〜30%。 华北京津冀因为召开两会，目前恢复到50%，但其实是好于去年同期，从整体趋势看，目前已经是略超去年的水平。大区域看，华南表现最好，同增10%+。 华东、华北增幅不大，但基本达到持平，只有华中目前相对最差的出货率，出货率同比下跌3%。 ♦下游需求结构看，民用袋装市场和重点工程项目恢复至正常水平，最强劲的还是在重点工程，其他偏弱的是房地产和地方经济实力相对偏弱的市政，处在缓慢状态，甚至长三角、珠三角还有10%〜20%的区间没有恢复，主要体现在地产和相对偏弱的市政上，核心问题在于资金短缺。 包括上一年搅拌站回款较差，开工枳极性还没完全提起。 从跟踪情况看，近几年情况都存在，今年相对来说仍然会保持这种比较缓慢的恢复情况，但接下来我们认为3月份应该还有恢复的空间，特别在核心市场，也就长三角和珠三角仍会有小幅提升。 其他区域西南西北，包括华北预计在3月需求恢复至50-80%，再大幅上升空间很小，属于恢复至正常水平，因为产能过剩比较严重。 ♦从今年整体下游的幵局复工或情况看，应该表现的既不是十分火爆，也不是疲软，所以基本符合之前市场预期。单纯靠基建、市政和民用，需求恢复至此，会会对市场有一个支撑。 2）价格方面，南方地区自春节之后有两轮推涨，特别华东地区的沿江熟料累计涨幅已有70元/吨，这非常超预期，这也支撑水泥价格出现两轮普涨。 两轮普涨不是价格立马落实到位，是陆陆续续执行中。 第一轮前期推涨20〜30元，是个缓慢过程，比如前期执行10元/吨，然后陆续20元/吨，近期第二轮推涨，将会逐步覆盖到位，南方地区领涨全国。 /华南地区主要在两广，两广像广东已经公布了三轮，因为每次幅度较小，像前两轮每次只有10元/吨。 今年价格上涨幅度小，但从频次来看，应该说表现不错，比较稳，不想往年推涨过程中大家比较急迫，可能一轮50元/吨或幅度更大。 /短期看支撑水泥价格可以不断上涨，一是企业错峰生产比较执行到位。 今年全国95%以上区域都有执行错峰生产，且执行力度来说是优于往年的。随着需求恢复，库存不断下降，企业对于推涨信心增强。 二是企业对于利润诉求积极。 之前价格跌幅较深，很多区域在成本线附近，甚至有些区域处于亏损，为了改善盈利，对于上涨诉求较大。看到长三角，包括珠三角，还有西南部分区域，包括西北的陕西，都在枳极推动价格恢复性上涨。 /后面价格走势，预期保持稳中有升。 上半年价格预期此前给到的预期较为温和，不想往年较大上涨幅度预期。 后续企业还会继续推涨，执行下来今年平均40〜60元/吨不同地区，考虑到不同区域的供需关系。 刚才提及仅是长三角和珠三角需求较好，其他区域应该还达不到非常旺盛或火爆的局面，所以价格给到季节性调整，在40〜60元/吨。 3）接下来两周是个行业供需参考点，2月底到3月上旬，各地熟料生产线处于集中复产阶段，像上周各个区域已经有40〜50%产能，不过应该还是南方地区。 南方地区最先复产，北方3月中下旬复产，南方接下来有一轮供需平衡的考验。接下来，大部分地区因为一旦复工复产之后，会存在库存的可能上升。 比如有些地区不需要进一步错峰生产，但有些省份，其实大部分省份仍需要执行错峰生产，才能保持市场供需平衡，来维持前期也就是这段时间的价格上涨稳定，或需要好继续推涨。 这也是接下来1〜2周，能看到上半年需求的一个峰值出来，往年春节过后第5、6周需求恢复的水平，也即是上半年的水平。 其次就是生产线的集中复产，这时候需要观察一个供需平衡的情况，以及企业以及不同地区企业根据供需关系进一步制定错峰生产计划。 4）全年需求判断维持之前判断，与去年保持平稳，前低后高，前弱后强。 今年核心还是基建需求拉动水泥明显，去年很多项目没有形成水泥实物工作量，今年基建投资增速不及22年，但形成量会超过今年。房地产22年新开工面枳下滑明显，所以今年延续待建面积减少，包括新开工继续下滑的趋势，需求继续负向影响。 基建增，地产减，大体保持平稳，但地产还存在一点不确定，上半年对地产预期偏弱，主要看下半年新开工及保交付的支撐需求改善。如果有一些改善，会比我们预期好一些，如果新开工有继续下滑明显，可能也就再弱些。 但最差的情况下，我们预期也就是下滑2〜3%。 农村给到相对平稳，其实过去3年疫情三年需求也会被抑制，今年需求也还可以，不会很差，会有正向贡献，核心还是在地产。 5）供给方面，23年预计新增产能在3000万吨，集中在华北、东北，还有华东。 因为本身是一个拆建，原来在本地的一些小的生产线进行拆建，或者减量置换项目，除了有效产能会有些提升以外，净新增其实几乎没有。按照设计产能口径，我们预计还是下降的。 所以新点火这部分除了广西外，其他区域没有太大冲击。 全年关于错峰生产针对存量部分，我们预计除了东北的辽、吉，以及湖北，这三个省份有些不确定性，其他省份一季度执行还是到位的。 二三四季度这些区域大概率仍然会根据供需关系进行错峰匹配，这部分今年可以做到的，只是在辽、吉、黑三个地区目前还没有改善，还在自我调整。 湖北因为错峰生产时间太短，作用不大，包括辽宁现在还没有任何的指导性文件，是自有停产状态。 6）全年盈利会有恢复，22年盈利680亿行业利润，虽说不是历史上最差的一个年份，但在过去几年中属于偏低的。今年预计至少是持平，目标做到700〜800亿，盈利会有改善。 湖北错峰不及预期，供大于需，存在影响下游包括长三角区域的可能性。 湖北今年存在不确定的区域，甚至干扰长江下游，但我估计企业还会再去做些工作。 先说这个区域出现那些问题，因为湖北今年的错峰生产天数全年才给了30〜60天，同时这些生产线可以根据它的环保技术及排放水平，进行一个豁免。 整体计算下来，其实湖北的这些生产线根据政府的发文其实是不需要停产的，只是做一个正常检修就可以完成天数。 湖北22年实际停产天数已经达到80天近90天，这也是江苏、浙江其他省份停产天数定在80天，因为市场供需关系其实是需要这些天的。但对于湖北是不够的，按照指孕文件的30〜60天，正常发挥出来的这些产能，一定会对市场有一些干扰，会有些冲击。 所以近期整个市场价格都在上涨，唯独湖北没有涨，甚至还有些降，这已经体现的非常明显。这个需要我们的主导企业去湖北作进一步沟通，看能否做一些改变。 如果不能改变，今年湖北市场只有让他们产能释放出来，然后才能出现价格的一个好的走势，否则我觉得价格没有一个特别好的表现，只能靠市场的供需关系去消化释放的产能。 对于长江的中下游，还有包括外围的市场都会有些干扰。 目前按照湖北的错峰计划，及区域头部企业态度，若不做出改变，确实会对市场价格有压制的。他们往下游出去，主要去了长三角的江苏、浙江、上海和安徽一带，包括江西也会有些进入的。从量上看，不一定有非常大的量，可能一个月有个几百万吨，但因为涉及到一个市场融合问题。 比如接下来江苏、浙江在3/4月份不一定会做进一步停产措施，但进入5、6月份，应该会再有进一步停产，因为后期要进入一个淡季。 但这个过程中，如果湖北不停产，仍然大量进入到下游市场，会导致江苏、浙江包括安徽的企业的心态不稳，因为它停产维持这个价格或维持市场的一个供需关系。 但湖北的企业确实大量进入市场，这样会导致淡季的价格回落。其次企业之间的矛盾会有个升级。 当然我们现在是基于目前看到的一个供需关系，如果后期长三角市场需求能够把湖北出来的量消化掉，应该还好，没有太大矛盾。因为之前我们预期像华东市场，在2022年的产量减少了，幅度在3000万吨，实际上大体正好是每年的需求缺口量。 也就是今年华东或长三角地区水泥价格上涨，空间不会特别高。 比如现在长江中上游是可以进入，没有问题，但是东北部分外来可能就会把它限制住，不会价格特别高。 湖北这部分应该是冲击上海、江苏和浙江，当然从体量上看不是十分严重，对于企业心态上可能会有个干扰，这也是我们主导企业后期需要做一个沟通和协调。 湖南、陕西需求相对好些，但云贵两省需求较差湖南相对湖北还好一些，错峰生产全年天数还是可以的，全年160天。湖南市场执行到位，我觉得区域价格会有一些表现的，不会出现湖北的情况。 也看到湖南今年开局涨价还是比较积极的，这个区域的盈利应该会有一些明显的改善。 云南2022年这个市场应该和早期的贵州十分相似的，产能利用率跌倒50%以下，区域供需关系其实非常差。 但是今年我们现在跟踪的情况是，可能目前还没有针对水泥，进行的一个限电，但后期会有这种预期在里边，因为水电的问题可能会对水泥行业后期有一个限电。 我觉得它有个阶段性的机会，大幅度拉升，如果单纯靠需求很难。 云南今年错峰生产制定的是100〜150天，但我们知道贵州是制定的220天，也就是需求方面，云贵两省没区别，但云南错峰生产时间是不够的。 这也是我们看到过往两年，其实云南价格一直比较低迷，甚至很多这个区域的企业常年处于低盈利或亏损的状态。今年只能按照我们预计，能够有阶段性限电，对这个区域价格弹性会有很大帮助。 关于这三个区域的市场情况，最为担心的是湖北，其他区域也还好。陕西今年应该说目前看运行的，还是比较稳健的。 因为他们的错峰生产，整个冬季计划是100天，全年还没有出，但是他们会分配到每个月份去，或者二季度再重新制定，根据市场需求恢复的情况。 目前看陕西启动需求是比较快的，在整个西北里体现的算是比较好一些的，今年因为重点工程项目为主，所以陕西之前停掉的那部分需求已经开始陆续恢复，已经能达到50〜60%的水平。 陕西区域主要依靠的重点工程，因为像关中地区，之前房地产占比较高，这个区域房地产差了之后，确实需求对他们影响还是比较大的。正好今年的基建，包括去年启动的应该是3-4条高速公路，那边已经同时启动。 所以陕西区域想达到一个像华东和华南这种市场的需求水平，是不可能的，难度很大，需求能恢复到，刚才提到的比如像西北、西南这些区域，正常产能在旺季某个时点恢复70〜80%，其他时间点可能就是50%〜60%。 这些区域根据市场的需求去制定，匹配的生产，这个市场应该就能够基本维护下来。剔除了长三角和珠三角，其他区域全部是这种规律走势。 新增产能方面，主要是两广和东北。 广西供给较多，也存在冲击广东的可能性。 广西今年目前还剩两条点火的，刚今天已经点了一条，还剩一条没有点火。 核心在于去年点火的8条生产线当中，应该在去年释放产能的目前还没有释放完毕。 比如去年后期下半年点火的这部分，其实并没有充分释放，将会挪到今年，今年也将是广西供需压力最大的一年。 但同时也看到这些企业，对于错峰也开始做了一些工作，像全年制定的是130天，比上一年增加10天，但10天可能不一定能够解决问题。 但后期我们也会关注这个区域，比如后期产能再点火，以及前期有一些释放过程中，会不会造成一个像去年当时那种低位或超低位冲击，这个需要我们主导企业去做一个平衡，因为广东市场需求还是不错的。 正常情况下，两广放在一起看，像近期两江水位、船闸的问题，广西水泥进入广东不畅，广东水泥就迎来了机会，价格可以持续回升。 当然一旦水位恢复正常，船闸可以恢复的情况下，价格可能还需要去找一个平衡，所以两广应该綁在一起，但也会有阶段性机会，广西阶段性还会有震荡调整。 广西不可能投产了这么多产能，仍然会达到一个盈利非常高位的情况，我觉得有很大的难度。 在这个过程中，一定会有个别部分的民营企业出现小