广西地区调研报告一：生猪：集中度不断提升，供应整体宽松

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 生猪：集中度不断提升，供应整体宽松 ——广西地区调研报告一 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 吴昊（联系人） 从业资格号：F3083130 wuhao023978@gtjas.com 调研要点： 本次调研报告为3月广西生猪调研实录，我们力求精准记录调研企业观点，但是也可能与企业的实际观点有差异，企业观点仅代表其个人观点，仅供参考。 调研样本1：集团场广西分场，母猪存栏3万头。 调研样本2：广西地区大型规模场，母猪存栏6-7万头。 调研样本3：集团场广西分场，母猪存栏3万头。 调研样本4：大型屠宰场，日屠宰量约2500头。 2023年03月08日 二〇二三年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 （正文） 1. 调研样本1：生猪养殖 养殖规模：企业广西地区母猪存栏3万头，去年同期7万头，商品猪存栏约30万头；广西2月集团企业出栏约140余万头，预计3月出栏150万头左右，集团企业存栏占全省存栏比例约为50-70%。企业放养与自养模式的比例约为6:4，每月销售仔猪2万头左右，主要销向本地放养公司。 销售情况：企业广西区域内生猪销售占比约为70%，区域外销售占比约为30%，主要销往广东和福建地区，其中出栏体重在240斤左右区域内消化，而250-260斤及以上体重的生猪外销为主。 仔猪补栏：近年北方地区产能快速缩减，然而，南方两广地区气候适宜养殖，养殖产能逐渐向两广地区转移。近期气温较为适宜，南方养企会考虑适当提前投苗，仔猪需求旺盛导致仔猪价格领涨全国，广西7KG仔猪价格涨至600元/头。 出栏体重：企业当前出栏均重在240斤左右，2022年同期为230-240斤，变化幅度有限，2022年9月之后企业出栏均重260-280斤。受行情预期影响，短期并无增重计划，预计2023年上半年出栏体重会维持在240斤左右。 疫病情况：当前广西疫病影响较小，通常雨季（5-7月）时期才是疫病高发期。。 二次育肥：不同于北方地区，广西二次育肥（下文称“二育”）群体占比较小，主要由于广西集团企业占比过高，二育难以形成规模。 2. 调研样本2：生猪养殖 养殖规模：企业2020年进行了大量的猪场收购及扩建，2022年产能逐步释放，母猪存栏量达到6-7万头，2022年育肥年出栏50-60万头，预计2023年出栏量增至120万头。当前广西集团场能繁母猪存栏量约100万头，同比增幅4-5%，育肥存栏量增长7-8%，预计未来半年月均出栏量持续增长，然而，广西地区集团占比接近饱和，产能扩张速度将逐步放缓。 出栏体重：当前企业出栏均重为120-125公斤，与去年同期基本持平，较春节前明显下降，如果现货行情平稳运行，将继续维持当前体重。 养殖成本：饲料方面，2021年后企业将蛋白原料中豆粕占比下调至10%左右，更多使用葵花粕、杂粕、木薯等原料进行替代。由于企业在广西地区具有东南亚木薯进口渠道，因而，木薯在肉猪料中占比为40-50%，每吨饲料成本下降200-300元/吨，单斤成本14-16元/公斤。 疫病情况：行业疫病影响依然存在，导致大量散户被动退出市场，集团新建厂房由于设施完善，近年受疫病影响较轻，仅代养户在雨季期间易出现疫病感染。 二次育肥：企业育肥出栏中约10%占比，流向二育群体；受到北方二育情绪影响，广西地区二育群体增加，生猪150-220斤体重较受欢迎。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 3. 调研样本3：生猪养殖 养殖规模：企业母猪存栏量约为3万头，月出栏3-4万头，年出栏商品猪约45万头，计划3年内完成100万头年出栏目标。 生产效能：企业现阶段已将母猪体系从新美系更换至法系，追求更高的产仔率和瘦肉率，保持35-40%的母猪更新频率，带动生产成绩明显上升，窝均健仔数已从2022年的10.5提升至11.8；然而，由于原料价格处于高位，企业完全养殖成本仍为18.5元/公斤。 出栏均重：2022年年底出栏均重250-280斤，现阶段出栏均重220-250斤，企业出栏均重调整主要根据市场消费偏好进行调整，受行情影响较小。 疫病情况：近期桂林偏北地区腹泻情况较多，2022年雨季5-6月份广西部分地区存在疫病情况，处理方式以拔牙为主，对于2023年雨季依然存在担忧。 二次育肥：广西地区二育群体占比远不及北部区域。 行情判断：2023年供应总量提升速度有限，需求端稳步提升，未来2-3个月价格在7.5-8.5元/斤震荡。 4. 调研样本4：生猪屠宰 屠宰情况：企业近期日屠宰量约为2500头，2022年同期宰量1800-2000头，2022年12月高峰宰量为3000-3200头，终端消费情况好于2022年同期。企业以冷鲜肉销售为主，占比约为80%，热鲜肉销售占比20%。 采购情况：企业以销定产，采购端根据24-72小时订单情况进行毛猪采购，以集团猪采购为主，其中80%毛猪来源于广西集团企业，20%来源于云南地区。毛猪采购体重150-350斤均可，根据出肉情况进行定级销售，目前毛猪最优体重端为105-110公斤，集团出栏均重整体偏高。 冻品入库：入库积极性主要根据行情预期调整，2月初生猪价格低于14元/公斤，存在主动入库行为，伴随价格上涨，入库成本随之抬升，整体以被动入库为主。 疫病情况：当前周边区域疫病情况较少，1月前后部分地区零星爆发，整体影响较小；根据季节性规律来看，通常在雨季5-7月及温度浮动大的时期，疫病影响或有提升。 二次育肥：目前二育补栏积极性不高，受疫病影响，且山东周边猪少，整体以观望为主；如果疫病影响消退，3月初或存在明显增量，现货持续偏强震荡会刺激二育提前进场。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼 电话：021-33038635 传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼 电话：021-33038982 传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话 95521