有色行业周报：铜国内库存由增转降，铜价料维持高位运行

` 有色行业周报：铜国内库存由增转降，铜价料维持高位运行 有色金属|行业简评报告|2023.3.4 评级：买入 吴轩 有色行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理liuchongna@sczq.com.cn电话：010-81152687 0.2有色金属 沪深300 0 -0.2 -0.4 16-Feb 6-Dec 25-Sep 15-Jul 4-May 21-Feb 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 有色行业周报：铜铝市场供需双弱静待库存拐点 有色行业周报：美国1月非农就业数据大超预期金价高位回落 有色行业周报：国内工业金属季节性累库关注节后需求复苏节奏 核心观点 铜国内库存由增转降，铜价料维持高位运行 从市场表现来看，市场已对美联储持续加息进行计价，短期利空影响减弱。政府工作报告设定23年GDP目标为5%，22年GDP增速为3%，或提振有色整体表现。1）铝：目前云南电解铝厂已基本落实减产到位，实际减产产能78万吨，云南电解铝总运行产能回落至326 万吨，低于去年同期337万吨水平。同时，下游需求持续改善，供需结构边际改善，铝价料维持震荡偏强走势。2）铜：进口铜精矿现货TC继续小幅下滑，但随着铜矿供应干扰率降低，产量及运输恢复，且二季度冶炼厂检修增多，预计加工费将增长。另外，废铜供应增加，2月粗铜加工费环比增长250元/吨。从铜矿、废铜供应紧张转向电解铜检修影响供给。同时，国内经济及下游消费持续改善，本周国内电解铜社会库存下降，或意味着库存拐点的到来，铜价预计维持高位运行。 关注需求改善情况，锂盐价格短期料逐步筑底 江西宜春锂电新能源产业督查仍在继续，但大型企业规范开采及生产，几乎不受影响，对锂价提振有限，锂盐价格延续跌势，目前距离22年11月高点跌幅超30%。短期终端需求复苏节奏，并带动碳酸锂需求改善程度，主导锂盐价格，短期或逐步筑底。长期来看，原料端供给释放速度将主导锂盐价格走势。 需求不佳，镁价延续弱势 本周镁价再度跌破2万1水平，下游需求持续疲弱，是拖累镁价的主要因素，镁价回升仍需等待需求改善。考虑到当前镁价下，原镁冶炼企业利润微薄，进一步降价空间有限，预计镁价低位震荡。 美联储持续加息预期消化金价止跌反弹 在经过近期美国通胀回落速度不及预期、就业数据表现超预期下，美元指数反弹、黄金价格走低。本周金价反弹，表明市场已基本消化美联储持续加息，短期金价料震荡偏强。 风险提示：国内需求恢复不及预期、美国通胀及就业数据强劲。 目录 1有色板块行情一览1 2行业一周要闻及公告速递2 2.1本周行业重点新闻2 2.2本周行业重点公告2 3有色金属数据库5 3.1工业金属数据库5 3.2小金属数据库9 3.3贵金属数据库15 4风险提示16 插图目录 图1本周各板块涨幅（%，2023.2.27-2023.3.3）1 图2LME铜价（美元/吨）及库存（万吨）5 图3SHFE铜价（元/吨）及库存（吨）5 图4LME铝价（美元/吨）及库存（万吨）6 图5SHFE铝价（元/吨）及库存（吨）6 图6LME铅价（美元/吨）及库存（万吨）6 图7SHFE铅价（元/吨）及库存（吨）6 图8LME锌价（美元/吨）及库存（万吨）6 图9SHFE锌价（元/吨）及库存（吨）6 图10LME锡价（美元/吨）及库存（万吨）7 图11SHFE锡价（元/吨）及库存（吨）7 图12LME镍价（美元/吨）及库存（万吨）7 图13SHFE镍价（元/吨）及库存（吨）7 图14电解铝三大交易所库存（吨）8 图15电解铝社会库存（万吨）8 图16电解铝开工率（%）8 图17电解铝产量（万吨）8 图18电解铜三大交易所库存（吨）9 图19铜精矿TC加工费（美元/吨）9 图20铜冶炼开工率（%）9 图21电解铜产量（万吨）9 图22电池级碳酸锂价格（元/吨）11 图23电池级氢氧化锂价格（元/吨）11 图24碳酸锂工厂库存（吨）11 图25氢氧化锂工厂库存（吨）11 图26碳酸锂产量（吨）、开工率12 图27氢氧化锂产量（吨）、开工率12 图28国内电解钴价格（万元/吨）12 图29MB钴价格（万元/吨）12 图30钴中间品价格（万元/吨）13 图31硫酸钴价格（万元/吨）13 图32硫酸镍价格（元/吨）13 图33硫酸镍产量（吨）、开工率13 图34金属镨钕价格（万元/吨）14 图35氧化镨钕价格（万元/吨）14 图36氧化镝价格（元/千克）14 图37氧化铽价格（元/千克）14 图38氧化镧价格（万元/吨）15 图39氧化铈价格（万元/吨）15 图40伦敦现货黄金（美元/盎司）与美元指数15 图41COMEX黄金（美元/盎司）及库存（盎司）16 图42COMEX银（美元/盎司）及库存（盎司）16 表格目录 表1子板块涨跌幅情况(2023.2.27-2023.3.3)1 表2涨幅前五个股(2023.2.27-2023.3.3)2 表3跌幅前五个股(2023.2.27-2023.3.3)2 表4工业金属价格(2023.2.27-2023.3.3)5 表5小金属价格(元/吨，2023.2.27-2023.3.3)9 1有色板块行情一览 本周大盘涨幅为1.87%，有色板块整体跌幅为-0.98%，相对大盘收益为-2.85%。锂(中信)、钨(中信)、镍钴锡锑(中信)、铅锌(中信)、其他稀有金属(中信)分别下跌-2.37%、 -2.71%、-1.4%、-0.02%、-1.36%、铝(中信)、铜(中信)、贵金属(中信)分别上涨0.28%、0.58%、1.57%。 图1本周各板块涨幅（%，2023.2.27-2023.3.3） 7.1 6.2 4.6 4.1 3.1 2.2 2.52.2 1.2 1.7 1.1 1.5 1.5 1.7 0.9 1.2 1.1 0.4 0.80.8 -0.9-0.6 -0.1 0.0 -1.1 -0.4 -1.0 -1.2 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 食石纺建品油织材饮石服 料化装 钢轻医铁工药制 造 传煤家媒炭电 消通基费信础者化 服工 务 商建国机交贸筑防械通零军运 售工输 汽非银车银行行 金融 电计有农力算色林及机金牧公属渔用 事业 房电电地子力产设 备及新能源 资料来源：Wind，首创证券 表1子板块涨跌幅情况(2023.2.27-2023.3.3) 代码 名称 周涨幅（%） 年初至今涨幅（%） 年涨幅（%） CI005106.WI 贵金属(中信) 1.57 13.58 7.12 CI005214.WI 铜(中信) 0.58 12.32 -12.37 CI005218.WI 铝(中信) 0.28 16.39 -7.25 CI005215.WI 铅锌(中信) -0.02 15.05 -6.05 CI005400.WI 镍钴锡锑(中信) -1.40 6.02 -31.57 CI005401.WI 钨(中信) -2.71 9.29 6.74 CI005402.WI 锂(中信) -2.37 1.28 -23.25 CI005403.WI 其他稀有金属(中信) -1.36 14.57 -3.23 资料来源：Wind，首创证券 相关个股标的中，安宁股份、宏创控股、章源钨业、兴业矿业、中金岭南领涨；安宁股份上涨6.98%，收于41.53元/股；宏创控股上涨6.87%，收于2.28元/股；章源钨业 上涨5.09%，收于9.08元/股；兴业矿业上涨5.05%，收于7.07元/股；中金岭南上涨4.36%，收于4.79元/股。 相关个股标的中，*ST荣华、龙磁科技、立中集团、大地熊、金力永磁领跌；*ST荣华下跌-17.57%，收于0.61元/股；龙磁科技下跌-12.32%，收于42.83元/股；立中集团 下跌-12.23%，收于30.2元/股；大地熊下跌-9.61%，收于47.49元/股；金力永磁下跌-9.58%， 收于29.55元/股。 表2涨幅前五个股(2023.2.27-2023.3.3) 涨幅排名 代码 名称 股价 周涨幅（%） PE EPS 1 002978.SZ 安宁股份 41.53 6.98 14.92 2.78 2 002379.SZ 宏创控股 2.28 6.87 80.26 0.03 3 002378.SZ 章源钨业 9.08 5.09 39.73 0.23 4 000426.SZ 兴业矿业 7.07 5.05 7.99 0.89 5 000060.SZ 中金岭南 4.79 4.36 14.59 0.33 资料来源：Wind，首创证券 表3跌幅前五个股(2023.2.27-2023.3.3) 跌幅排名 代码 名称 股价 周跌幅（%） PE EPS 1 600311.SH *ST荣华 0.61 -17.57 -1.21 -0.50 2 300835.SZ 龙磁科技 42.83 -12.32 44.92 0.95 3 300428.SZ 立中集团 30.20 -12.23 37.37 0.81 4 688077.SH 大地熊 47.49 -9.61 26.11 1.82 5 300748.SZ 金力永磁 29.55 -9.58 31.41 0.94 资料来源：Wind，首创证券 2行业一周要闻及公告速递 2.1本周行业重点新闻 【Lundin2023年产量目标：铜23.6-26万吨锌18-19.5万吨黄金14-15万盎司】伦丁矿业的业绩报显示，2022年全年，该公司收入超过30亿美元。公司实现毛利7.626亿美元。该公司业绩报中表示2022年毛利为7.626亿美元，较上年减少6.071亿美元，原因是金属价格下跌、通胀影响运营成本上升，部分被有利的外汇影响所抵消。该公司业绩报中表示，公司仍处于强劲的资产负债表状况，保持低杠杆率和充足的流动性。来源：SMM 【Stellantis欧洲电动车将使用LFP电池】Stellantis计划在欧洲推出使用更便宜的磷酸铁锂（LFP）电池的电动汽车，Stellantis首席执行官唐唯实在财报电话会议上透露：“我们需要低成本汽车。”来源：SMM 【伊朗发现首座锂矿床矿石储量估计为850万吨】伊朗工业部地质勘探局局长易卜拉欣·阿里·莫拉贝吉（EbrahimAliMolabeygi）2月28日表示，伊朗地质勘探队队员在本国西北部的哈马丹省发现了第一座锂矿床，矿石储量估计为850万吨。来源：SMM 【Freeport-McMoRan旗下位于印度尼西亚的铜矿重新开始运营】Freeport-McMoRan旗下位于印度尼西亚的Grasberg铜矿重新开始运营，因自然灾害造成的减产对2023年产量影响有限。2022年四季度Grasberg铜产量为18万吨，2022年Grasberg铜总产量为71万吨。来源：SMM 【Stellantis以1.55亿美元收购阿根廷铜矿少数股权】汽车制造商Stellantis周一表示，已投资1.55亿美元收购阿根廷一座铜矿的少数股权，这是该公司在全球范围内确保电动汽车电池原材料的举措之一。该公司收购了加拿大McEwenMining子公司McEwenCopper14.2%的股份，后者拥有阿根廷LosAzules铜矿项目。这笔1.55亿美元的投资将使Stellantis成为McEwenCopper的第二大股东。来源：SMM 【智利1月铜产量上升推动采矿业指数同比增长2.9%】智利采矿业1月同比增长2.9%，这主要是由于铜的开采和加工增加推动智利金属采矿领域的活动增加。数据还显示，作为全球最大的铜生产国，智利1月开采了43.5939万吨铜，较上年同期开采的42.9923万吨增加了1.4%。与此同时，由于化学物质和产品制造出现下滑，智利1月的制造业生产指数与上年同期相比下降1.6%，受益于发电量的增长，该国的电力、天然气和水生产指数在2023年1