银河期货芳烃日报

芳烃日报 2023年3月6日 研究员：隋斐期货从业证号：F3019741 投资咨询从业证号： Z0017025 :021-65789235 :suifei_qh@chinastock.com.cn 银河能化微信公众号 芳烃日报 基础数据 行情研判 PTA 供应方面，今日虹港石化250万吨PTA装置开始按计划检修，初步预计检修时间在两周略偏上，另外本周恒力石化一套220万吨/年PTA装置计划停车检修，逸盛600万吨/年PTA装置本月5成负荷，下游聚酯有多套新装置计划投产，织厂库存尚可，织 厂和染厂订单多维持到3月底，目前看产业链估值依然偏低，旺季预期下支撑较强， 3-4月PTA供需紧平衡，走势上震荡偏强。(以上观点仅供参考，不做入市依据) MEG 供应方面，3月整体来看国内外乙二醇装置检修依然集中，新装置负荷不高，产量释放有限，煤制开工提升较快，在利润修复下部分合成气制乙二醇3月中下旬有复产预期，供应端在逐渐回升。需求方面目前来看聚酯负荷稳中有升，3-4月份乙二醇供需矛盾不大，需关注后期预期的兑现情况，短期价格震荡。(以上观点仅供参考，不做入市依据） PF 短纤开工提升，库存小幅上涨，下游纯涤纱开工提升，原料库存回落，成品库存回升，下游订单增长有限，成品库存相对偏高，短纤利润压缩至盈亏平衡线附近，估值偏低，需求发力不足，加工费预计仍维持偏低水平。(以上观点仅供参考，不做入市依据） EB 上周苯乙烯开工回落，下游硬胶开工周环比走强，苯乙烯主港到货减少，港口库存下降，产业链利润收缩，下游库存偏高，GPPS和ABS在亏损边缘。3月份苯乙烯装置检修依然集中，广东石化年产能80万吨苯乙烯新装置产品即将释放，抵消部分检修的损失。需求方面，广西长科50万吨/年ABS项目上周建成投产，乐庭信泰年产 能24万吨EPS和利华益新增的年产能10万吨PS装置本月产量释放，3月苯乙烯供需相对紧平衡，估值偏低，价格支撑较强。(以上观点仅参考，不做入市依据） 图1：TA05合约基差走势图2：TA59价差 数据来源：银河期货、银河星云系统 图3：EG05合约基差走势图4：EG59价差 数据来源：银河期货、银河星云系统 图5：PF04合约基差走势图6：PF04-07合约价差 数据来源：银河期货、银河星云系统 图7：EB04基差走势图7：EB04-05 数据来源：银河期货、银河星云系统 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 (500)1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图8：PTA-PX现货加工费图9：PX-NAP亚洲 数据来源：银河期货、wind 8000 6000 4000 2000 0 (2000) (4000) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 6000 4000 2000 0 (2000) (4000) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 图10：MEG油制利润图11：MEG煤制利润 图12：长丝平均利润图13：短纤利润 1200 2000 1000 800 1500 600400 1000 2000 500 (200) 0 (400) 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/1 7/1 8/19/110/111/112/1 (500) 2017 2018 20192020 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2021 2022 2023 数据来源：银河期货、wind 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 (1000.00) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 (2000.00) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2021 2022 2023 图14：苯乙烯非一体化装置利润图15：POSM联产装置生产利润 数据来源：银河期货、wind 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 (500.00) (1000.00) (1500.00) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 (2000.00) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 图16：EPS利润图17：ABS利润 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 (1000.00) (2000.00) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 图18：PS利润 数据来源：银河期货、wind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致 的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司能化投资研究部 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号楼31层2702单元31012室、33层2902 单元33010室 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799