工业硅周度报告：博弈力度减弱 硅价横盘整理

全球商品研究·工业硅 周度报告 兴证期货.研发产品系列博弈力度减弱硅价横盘整理 2023年3月6日星期一 兴证期货.研发中心工业金属研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 联系人林玲 电话：0591-38117682 邮箱：linling@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周工业硅期货价格窄幅震荡，主力合约收于17490元/吨，周环比下跌0.82%。现货价格震荡偏强运行，华东不通氧型553#成交均价在17050元/吨；通氧型553#成交均价在17250元/吨；421#成交均价在18600元/吨，较通氧型553#升水1400元/吨。 后市展望与策略建议 从基本面来看，供应端维持偏宽松格局，我国工业硅开工炉数335台，整体开炉率46.79%，环比增加10台，新疆地区开工情况维持高位，弥补西南地区的减量。成本利润端，原料端无明显变化，利润表现趋于平稳。需求端，多晶硅方面，国内光伏装机速度保持高位，接带动各环节行业开工，多晶硅生产企业近满负荷生产，硅料有供应过剩的趋势；有机硅方面，有机硅在“金三银四”期间或迎来消费旺季，但是“两会”召开，市场观望情绪加重，下游终端环节对单体采购放缓，后续关注两会是否有相关政策出台；铝合金方面，开工率进一步提高，但是基本以消耗库存为主，对工业硅需求相对有限。 总体来看，工业硅目前供需矛盾并不突出，需求有复苏预期，但仍需验证。期货盘面资金预期博弈力度有所减弱，价格波动明显收敛。预计期现货硅价或维持震荡格局，可适时采取区间操作。 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 上周工业硅期货价格横盘窄幅震荡，主力合约收于17490元/吨，周环比下跌0.82%。现货价格震荡偏弱，报价略降。根据SMM数据显示，华东不通氧型553#成交均价在17050元/吨，周环比-50元/吨；通氧型553#成交均价在17250元/吨，周环比-250元/吨；421#成交均价在18600元/吨，周环比-150元/吨，较通氧型553#升水1400元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为-140元/吨，走弱5元/吨；421#基差为1160元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研发部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表3周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 17050 -50 华东通氧553# 17250 -250 华东421# 18650 -150 价差：421#-通氧553# 1400 100 基差：通氧553# -140 -5 基差：421# 1160 -5 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.基本面分析 2.1供应端 本周全国开炉数量继续提高。从新疆、云南、四川地区三大主产区来看，本期开炉数量分别为153台、55台、27台，开工率分别对应72.17%、40.44%、23.89%。本期增量主要来自于新疆地区，据百川盈孚数据显示，截止3月3日，我国工业硅开工炉数335台，整体开炉率 46.79%，环比增加10台。其中，新疆地区环比增加4台，甘肃地区环比增加5台，四川地区 环比增加2台。进入3月份，由于四川、云南仍处于枯水期阶段，叠加当下生产工业硅成本有所攀升，挤压行业利润，西南地区仍有继续减产计划。而新疆地区开工情况维持高位，弥补西南地区的减量，供应端整体维持偏宽松格局。 图表6工业硅月度开工率及同比（单位：%）图表7主产地工业硅月度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表8工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表9主产地工业硅月度产量（单位：吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表10国内主产区开炉情况 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 本周开炉率 变化量 新疆 212 153 149 72.17% 4 云南 136 55 56 40.44% -1 四川 113 27 25 23.89% 2 福建 35 13 13 37.14% 0 内蒙 41 26 26 63.41% 0 湖南 25 0 0 0.00% 0 黑龙江 22 15 14 68.18% 1 重庆 20 9 9 45.00% 0 广西 17 4 4 23.53% 0 青海 17 3 3 17.65% 0 甘肃 18 16 11 88.89% 5 贵州 16 1 1 6.25% 0 陕西 13 5 5 38.46% 0 其他 34 8 9 23.53% -1 合计 716 335 325 46.79% 10 2.2成本利润端 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 本期成本利润端持稳，原料端无明显变化。内蒙古发生煤矿坍塌事件以及云南怒江限电限产出台后并无对工业硅生产造成明显扰动。2月份统计数据显示，四川地区电力成本约0.61 元/度，云南地区约0.52元/度；新疆产区电力约0.36元/度。硅石、石油焦和精煤价格基本 与上周持平，扬子焦2060元/吨，茂名焦2390元/吨，广州焦2110元/吨，塔河焦2300元/吨， 新疆精煤平均价2350元/吨，宁夏精煤平均价2150元/吨。现货市场价格无明显波动，利润表现趋于平稳。 图表11工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表12硅石价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表13石油焦价格走势（单位：元/吨）图表14精煤价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表15各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表16工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 2.3需求端 数据来源：SMM、兴证期货研发部 多晶硅：多晶硅硅料价格小幅下跌。致密料价格目前223.5元/千克，菜花料至214元/千克附近。国内光伏装机速度保持高位，直接带动各环节行业开工，多晶硅生产企业近满负荷生产，硅料紧缺情况大幅缓解甚至转为宽松，市场上看跌情绪逐步酝酿，但是上游有意控制价格下跌节奏，市场价格随即出现僵持。预计后续硅料价格重心继续下移。 有机硅：有机硅DMC及相关产品价格涨幅放缓，根据SMM数据显示，截至2023年3月3 日，DMC平均价17400元/吨，107胶18050元/吨，硅油19750元/吨，生胶18150元/吨。第一季度过半，有机硅在“金三银四”期间，伴随地产、基建项目动工，终端需求存在改善预期，叠加近期“两会”召开，市场观望情绪加重，下游环节对单体采购放缓，后续关注两会是否有相关政策出台。 铝合金：铝合金价格以震荡为主，根据SMM数据显示，截至2023年3月3日，铝合金锭SMMA00铝18550元/吨，A356铝合金锭19600元/吨，ADC12铝合金19700元/吨。根据开工率来看，近期龙头企业原生铝合金、再生铝合金开工率有进一步提高，原生铝合金开工率为56.2%，再生铝合金开工率为49.4%。从产业链来看，终端汽车等行业的终端消费表现一般，铝合金企业开工率虽有提高，但基本上以消耗库存为主，对工业硅需求相对有限。 图表17多晶硅现货参考价（单位：元/千克）图表18硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表19多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）图表20光伏行业指数走势 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表21有机硅现货参考价（单位：元/吨）图表22有机硅开工率及产量（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表23铝合金现货参考价（单位：元/吨）图表24铝合金PMI（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表25铝合金月度开工率（单位：%）图表26龙头企业周度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.4库存方面 工业硅库存不降反升，季节性阶段去库面临较大压力。根据SMM数据统计显示，截止3月3日，工业硅三地社会库存共计12.6万吨，环比上升0.3万吨。其中，黄埔港库存2.1万 吨，昆明库存6.6万吨，天津港库存3.9万吨。虽然近期下游需求有复苏迹象，但是西北地区供应较强使得总量继续增加，工业硅库存维持高位。 图表27各地区社会库存（单位：万吨）图表28工业硅社会库存合计（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表29工业硅年度供需平衡及预测（单位：万吨） 项目 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 供应 国内产能 385 450 460 480 500 482 500 500 580 700 国内产量 170 190 210 220 240 220 210 270 340 400 需求 有机 硅 44 48 55 60 65 67 70 76.9 92 100 多晶 硅 17 22 25 31 34 42 48 58.8 93 155 铝合 金 31 34 40 44 50 46 43 44.1 48 53 其他 6 6 6 7 7 7 6 6.6 8 10 出口 87.1 78 68.2 82.7 81.5 69.5 60 77.8 68 65 平衡 -15.1 2 15.8 -4.7 2.5 -11.5 -17 5.8 31 17 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。