烯烃早报：震荡为主，等待指引

烯烃早报：震荡为主，等待指引 相关资讯 1、市场继续看好中国经济增长前景对需求的预期，国际油价连续第五个交易日上涨，但涨势受限。5月布伦特涨0.35报86.18美元/桶，涨幅近0.4%。2、沙特上调4月对亚洲、欧洲售价，市场看好下半年短缺。3、国家发改委：从三个方面认识把握5%左右的GDP目标，加强制造业和高技术产业投资，回应“中美经济总量差距扩大”。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线趋缓，20日均线拐平，60日均线趋势向上，盘面短线承压震荡。持仓变动不大，空方略占优势。现货成交：现货市场交投一般，贸易商随行出货，报盘跟随期货盘面小幅调整，下游终端择低按需跟进为主，场内观望情绪较重。华北LLDPE主流价在8250-8350元/吨，华东拉丝主流价在7700-7850元/吨。核心逻辑：周度上游开工有所下滑，整体供应短期压力不大。需求端旺季效应显现，但并未出现超预期表现，现有供应量能够满足下游采购需求，总库存环比维持。原料端油价近期表现偏强，生产利润有所下滑，成本端存在一定支撑作用。预计短期价格延续震荡走势。 操作建议：L2305短多思路对待，前低止损风险因素：投产集中落地，原料暴跌 PVC 盘面表现：5日均线走平，20日均线、60日均线倾斜向上，盘面暂企稳。空头减仓为主，占据主导权。现货成交：国内PVC市场现货价格窄幅整理，贸易商报盘部分盘中下调，实单部分有商谈空间，部分点价货源略有优势，现货成交未见起色，市场整体成交气氛偏淡。华东5型主流价在6300-6400元/吨。核心逻辑：聚焦在基本面环节，产业链库存继续小幅累积，表明供需仍偏宽松。上游开工维持高位，地产终端的利好十分有限，传统旺季支撑难有两眼表现，下游采购积极性偏弱。然结合当下偏低利润格局，亦很难看到PVC价格出现趋势下跌行情。驱动偏向下，估值偏低，短期盘面上下两难。 操作建议：观望为主风险因素：/ 烯烃早报 2023年3月7日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 1.生产利润 元/吨 2019年 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PE利润 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨石脑油制PP利润 2019年2020年2021年2022年 2023年 6000 4500 3000 1500 0 -1500 -3000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 煤制PE利润 2020年2021年2022年 2023年 元/吨 2019年 煤制PP利润 2020年2021年2022年 2023年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 元/吨 外购甲醇制PE利润 2019年2020年2021年2022年 2023年 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 元/吨 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 外购甲醇制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 4500 3750 3000 2250 1500 750 0 -750 -1500 丙烷制PP利润 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 外购丙烯制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 万吨 160 140 120 100 80 60 40 2019年 石化库存 2020年2021年2022年 2023年 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 元/吨 LL05合约基差 1000 750 500 250 0 -250 -500 19052005 2105 2205 2305 元/吨 1400 PP05合约基差 1905200521052205 2305 1050 700 350 0 -350 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 LL05-09合约价差 1905-1909 3002205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 200 100 0 -100 -200 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 元/吨 PP05-09合约价差 1100 900 700 500 300 100 -100 1905-1909 2205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 -300 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 LL-PP现货价差 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨LL-PP05合约价差 1905200521052205 2305 500 0 -500 -1000 -1500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 元/吨PVC外采电石法利润 2019202020212022 2023 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 元/吨 PVC氯碱综合利润 2019202020212022 2023 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 PVC一体化利润 201920202021 2022 2023 4500 3750 3000 2250 1500 750 0 -750 -1500 元/吨 乙烯法PVC利润 8500 2019 2020 2021 2022 2023 6500 4500 2500 500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 万吨 PVC华东库存 2019年2020年2021年 2022年 2023年 40 20 0 万吨 PVC华南库存 2019年2020年2021年 2022年 2023年 20 15 10 5 0 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨PVC华东+华南库存 2019年2020年2021年2022年 2023年 60 40 20 0 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 V05合约基差 190520052105 2205 2305 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 200 0 -200 2005-2009 2305-2309 V59价差 1905-1909 2205-2209 1805-1809 2105-2109 元/吨 800 600 400 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。