【兴证海外TMT】Workday(WDAY)2022Q4业绩会纪要-调研纪要

注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译可能有误差，仅供参考。业绩总览：FY23Q4：总收入16.5亿美元（YoY+20%），超过彭博一致预期的16.33亿美元。 订阅收入15亿美元（YoY+22%）； non-GAAP营业收入3.05亿美元，non-GAAP营业利润3.05亿美元，non-GAAP营业利润率为18.5%；经营现金流为6.94亿美元 （YoY+13%）FY23：总收入62.2亿美元（YoY+21%），订阅收入55.7亿元（YoY+22%）；non-GAAP营业收入12.1亿美元，non-GAAP营业利润12.10亿美元，non-GAAP营业利润率为19.5%；经营现金流16.6亿美元（YoY+0.4%）管理层变动：12月宣布任命CarlEschenbach为联席首席执行官；产品和技术执行副总裁SayanChakraborty被提升为与DougRobinson一起担任联合总裁；之前担任联席总裁兼首席财务官的RobynneSisco现在将担任副主席一职；MarkHawkins当选最新董事会成员。 管理层讨论：AneelBhusri（Co-Founder，Co-CEO&ChairmanoftheBoard）22Q4和23财年订阅收入增长22%，22Q4客户超过10，000个，其中4，750个是核心HCM和财务客户。 23财年，Workday处理了大约6290亿笔交易，同比增长42%。 本季度产品和技术亮点：专注于将AI和ML嵌入到平台的核心，将WorkdaySkillsCloud（由AI和ML提供支持）与WorkdayTalentOptimization相结合。 近50%的实时WorkdayHCM客户正在利用WorkdaySkillsCloud。 人才优化是Workday增长最快的SKU，在23财年的新交易附加率超过85%。 CarlEschenbach（Co-ChiefExecutiveOfficer）目前，Workday为全球超过10000家客户提供财务管理和人力资源服务，其中包括超过 50%的财富500强企业和超过25%的全球2000强企业。 本季度实现了非常强劲的续约以及可靠的新ACV预订，同比增长了一倍多。 进入2024财年，我们已经有了明确的战略，其基础是加强我们HCM市场的领导地位，并在关键行业赢得FINs。我们的业务目标是恢复20%以上的订阅收入增长，同时实现利润率的增长。 我们将继续全球大中型企业中的有利的市场地位，在战略增长领域加倍努力，关注关键行业，发展我们的合作伙伴生态系统，并坚持不懈地创新。 业绩指引：FY24Q1：总收入16.65亿-16.68亿美元（YoY+16%），订阅收入15.17亿-15.20亿美元（YoY+19%），non-GAAP营业利润率为21.5%FY24：总收入71.55亿-72.25亿美元（YoY15%-16%），订阅收入65.25亿-65.75亿美元（YoY17%-18%），全年non-GAAP营业利润率为23%，non-GAAP税率19%，经营现金流为20.5亿美元（YoY+24%），资本支出3.4亿美元（YoY-7%）Q&A：Q：为什么说恢复20%的增长是可以实现的？ A：我们有很多业务和产品的投资机会，并且在EMEA和APJ的国际业务有广阔的市场。第四季度我们的FINs（财富管理解决方案）和人力资本管理系统也做得很好。 我认为我们可以做更多的事情。 此外，我们还宣布与AWS建立合作伙伴关系，这些都使我们对未来充满信心。 Q：如何在客户担忧通胀和利率的情况下说服其优先投资Workday？有哪些复苏的迹象可以说服人们能够实现20%的增长？ A：虽然客户在重新确定他们的投资，但我认为我们仍处于投资列表中的首位，因为我们推动了真正的数字化转型。我们在上个季度赢得七次财富500强，11次世界2000强。 虽然人们正将业务迁移到云端，但我们有机会站在这方面的最前沿。 Workday不会重新发明业务模型，但会提供支持技术使客户能够对业务进行更改。越来越多的客户在我们的平台上进行整合。 客户在逆风时期通常选择同类最佳的解决方案（best-of-breed）。 当遇到逆风时，他们则会选择最佳套件（best-of-suite.）而目前我们拥有适用于FINs和核心HCM的最佳平台。Q：与同行业的其他公司相比Workday的增速没有放缓太多，Workday的恢复力是否由其驾驭复杂劳动力市场的能力所驱动？还是垂直领域多元化的作用？ A：我们业务的多样性使得我们与同行公司不同，此外，我们的业务是可预见的。 我们的商业模式具有持久性，我们拥有良好的营业利润率、稳健的增长和乐观的现金流。这使得我们可以经受住任何潜在的不利因素。 Q：对大型项目被搁置以及服务收入中断等事件的看法？A：项目的大规模停工主要是批准方面出现了问题。 我们正在努力提高生产率和营业利润率杠杆，所以在做任何投资时都会进行额外的审查。我们在第四季度的交易检查水平提高了几个档次，并且预计未来将保持这种趋势。Q：采用AI和ML完成技术转型需要多少管理上的改变？A：需要改变很多，尤其要围绕战略的改变提前做更多工作。 我们正在与一些大型GSI（全球系统集成商）合作，他们有一套自己的技术体系、知识产权来实现技术转型。这种转型是为了给客户提供完整的解决方案，而不仅仅是基于工作概况分析在哪里建立团队。 这是一项循序渐进的投资，回报也将是巨大的。 Q：为了完成明年营业利润率23%的目标，是否会影响对100亿美元的25%长期利润率的看法？A：100亿美元的25%营业利润率目标没有改变。 虽然它对我们的营业利润率有短期的影响，但随着时间的推移这种影响会减少。 我们的重点仍然是推动盈利的长期增长，从长远来看，我们会有将非GAAP营业利润率提高到25%以上的机会。 Q：订单续订在多大程度上符合预期？ A：客户在他们的Workday中添加新的SKU，有许多客户提前续约。客户群的强大使我们保持乐观，我们希望未来能够获得更多的续订。Q：如何看待从17%–19%到17%-18%的指引范围收紧？ 它是否为预测增加了更多的保守性？ A：我们对24财年的订阅收入有了更多的了解，希望能够保持中位数为65.5亿美元的目标。 今年还剩下很多时间，这种谨慎的指引说明了环境仍然存在不确定性，与我们在过去几个季度所描述的情况一致。Q：担任联合CEO后，你将在未来三年内对Workday做出哪些重大改进？A：未来有很多增长机会，我正专注于提高整个公司的运营效率。 其次，我们在国际业务上有巨大的机会，我们将在EMEA和APJ推动不同级别的部署。最后，我们正在寻找优化员工队伍的方法。 Q：cRPO保持在20s或以下，但为什么对订阅收入的增长指引从最近一个季度的22%下降到下半年的16%、17%？A：由于续订时间等许多其他因素，积压订单并不代表着未来订阅收入的增长。 尽管提前续订不会影响潜在的订阅收入增长，但其对24个月的第四季度积压订单有大约1个百分点的上升空间。 24财年的订阅收入指引是我们当时的最佳观点，我们认为它谨慎地考虑了充满不确定性的宏观环境。 Q：指引中提到营业利润率同比增长30%，而经营现金流量指引则是25%的增长，其中是否有一些一次性因素可能导致其与营业利润率之间产生更多差距？ A：现金流指引反映了我们在24财年预期的强劲利润率扩张。 但是从同比的角度来看，第一季度和24财年的现金流量都受到公司范围内的现金红利支付与重组相关的遣散费的影响，并且上一季度由于债务发行我们没有发生利息支付。 此外，服务器和网络设备使用寿命的变化会影响利润率，但不会影响现金流量。 Q：调整GSI社区将成为业务增长的驱动力，如何实现这种驱动力？A：我们需要考虑利用合作伙伴的专业知识，与我们的技术结合来推动特定行业的解决方案，比如Prism和Extend等业务。在进入市场时，GSI对其他生态系统及合作伙伴的运营杠杆作用非常重要。 我们也在寻找进入市场的替代途径，比如我们刚刚与AWS一起宣布进入他们的市场，这是我们新的分销渠道。 业绩会录音（官网webcast）：Workday，Inc.-Q4FY23EarningsConferenceCall-webinar.net免责声明市场有风险，投资需谨慎。 本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。 在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。 本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。