橡胶周报：需求存乐观预期，或维持震荡偏强

橡胶周报 需求存乐观预期，或维持震荡偏强 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2023年3月6日星期一 摘要： 【行情复盘】 本周天然橡胶主力合约RU2305合约期价在12390-12645元之间运行。本周橡胶价格仍然维持窄幅震荡，周一周二下挫后，周三周四探底回升，价格回到20日均线上方，周五全天维持窄幅震 荡盘整，最终收于20日均线上方。 截至2023年3月3日收盘，本周天然橡胶主力合约RU2305 上涨15点，涨幅0.12%，报收12605元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，当前全球供应接近全年低点，新胶产出有限， 全球橡胶减产对橡胶价格构成一定支撑。 从需求端来看，下游轮胎厂开工率已经回到较高水平，继续回升空间有限，后期主要关注终端需求方面对轮胎的消耗能力。目前国内需求逐渐转好，出口订单有所增加。 从库存方面来看，近期虽然出库出现明显好转，但入库量及待入库量仍然偏大，导致库存量继续维持攀升状态。 【后市展望】 总体来说，胶市短期供需形势仍未发生实质性变化。目前从宏观方面来看，市场对于中国经济增长预期提升，外围宏观气氛有所改善。基本面来看，虽然近期总的供给量有所减少，但是库存仍然在持续累积，对价格形成压制，抵消了供给减少带来的利多。目前下游轮胎厂开工维持高位，国内需求逐渐好转，短期天然橡胶走势或以震荡偏强运行为主。未来仍需关注库存消化情况以及宏观经济恢复情况。 【操作策略】 短期RU2305合约大概率维持震荡偏强走势，继续关注12700一线的压力。操作上，建议短线投资者保持观望，中长线投资者可逢低布局多单。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 本周天然橡胶主力合约RU2305合约期价在12390-12645元之间运行。本周橡胶价格仍然维持窄幅震荡，周一周二下挫后，周三周四探底回升，价格回到20日均线上方，周五全 天维持窄幅震荡盘整，最终收于20日均线上方。 截至2023年3月3日收盘，本周天然橡胶主力合约RU2305上涨15点，涨幅0.12%， 报收12605元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年3月3日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格12100元/吨，与上周持平； 泰三烟片（RSS3）现货价格14100元/吨，与上周持平；越南3L（SVR3L）现货价格11650 元/吨，较上周上涨50元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年3月2日，青岛天然橡胶到港价1650美元/吨，较上周下跌10美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约RU2305合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现小幅升阔的态势。 截至2023年3月3日，二者基差维持在-505元/吨，较上周扩大140元/吨。 天然橡胶跨期价差 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年3月3日，天然橡胶连续合约与活跃之间的跨期价差为160元/吨，较上 周缩小了10元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年2月24日，天然橡胶内外盘价格较上周都略有上涨。二、市场信息 1.根据第一商用车网最新数据显示，2023年2月重卡销量约6.8万辆，同比增长15%，结束了连续21个月的同比下跌。重卡景气度回升明显，3、4月随着国内经济的恢复和传统旺季的到来，较强的终端需求及补库存周期有望出现，预期3月销量有望继续环比提升。 根据预测2023年重卡行业销量约90多万，同比增长30%以上。 2.ANRPC最新发布的报告预测，2023年全球天胶产量料增加2.2%至1467.2万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增0.1%、中国增1.4%、印度增4.5%、越南增0.1%、马来西亚增5%。2023年全球天胶消费量料减少0.1%至1473.8万吨。其中，中国增3.1%、印度增4%、泰国降26%、马来西亚增2.5%。 3.乘联会预计2月我国狭义乘用车零售销量135万辆，同比增长7.2%，环比增长4.3%；其中新能源汽车市场逐渐回温，零售销量为40万辆左右，同比增长46.6%，环比增长20.3%。 4.中汽协数据显示，由于去年年底提前透支了部分需求，今年1月车市的表现并不理想，产销量分别达到159.4万辆和164.9万辆，同比分别下降34.3%和35%。 5.2023年2月，中国汽车经销商库存预警指数为58.1%，同比上升2%，环比下降3.7%。 中国汽车流通协会指出，今年2月汽车市场略好于往年同期，但低于经销商预期。在春节提前的影响下，受去年春节低基数影响，国内乘用车主要厂商零售第一、二周的日均同比分别为39%和52%。第三周车市稳定恢复，日均零售同比去年同期降低14%。考虑到节后恢复效应及月底厂商冲量，预计第四周市场将有所回升，与去年同期持平。综合估算2月零 售将达到135万辆。 6.预计2023年国内乘用车批发销量2507万辆，同比增长5%，其中国内零售2169万辆，同比增长4.1%；出口349万辆，同比增长35.6%；库存减少10万辆；其中新能源乘用车零售量约865万辆，同比增长40%，新车渗透率约38%，同比增长10%。 三、供应端情况 当前全球供应接近全年低谷期，我国全面停割，越南主产区全面停割，泰国东北部与南部停割减产，新胶产出有限，本月将达到全年产胶最低点。 2023年1月，ANRPC成员国天然橡胶月度产量合计109.92万吨，同比增长3%。2023 年1月，中国天然橡胶月度产量0.1万吨。 天然橡胶主要生产国产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年1月31日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况：印度尼西亚和中国大幅下降，越南小幅下降，印度小幅增长，泰国大幅增长。 ANRPC成员国天然橡胶月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 2023年1月，ANRPC成员国天然橡胶月度产量合计109.92万吨，同比增长3%。 天然橡胶中国月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 2023年1月，中国天然橡胶月度产量0.1万吨。 四、需求端情况 本周，汽车轮胎企业开工率较上周都有微幅上升。截至2022年12月31日，中国橡胶轮胎外胎月度产量较上月下降15.2%；2023年1月我国汽车产销分别完成159.4万辆和 164.9万辆，同比分别下降34.3%和35%。 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年3月2日，半钢胎汽车轮胎企业开工率73.85%，较上周上升0.19%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为69.33%，较上周上升0.35%。 中国橡胶轮胎外胎月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2022年12月31日，中国橡胶轮胎外胎月度产量6990.8万吨，同比下降15.2%。 中国汽车月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年1月31日，中国汽车月度产量159.4万辆，同比下降34.3%。 中国汽车月度销量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年1月31日，中国汽车月度销量164.9万辆，同比下降35%。 主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年1月31日，主要国家汽车月度销量中，日本销量较上月有小幅增长，韩国、欧盟机动车、德国商用车和美国各类车辆销量较前一月有小幅下降，德国乘用车销量有大幅下降。 五、库存端情况 截至2023年3月3日，沪胶期货库存周环比小幅增加，注册仓单周环比大幅增加。 周库存198750吨，较上周小幅增加773吨；周注册仓单188470吨，较上周大幅增加1500吨。 截至2023年2月24日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为58.37万吨， 较上期增2.09万吨，增幅3.71%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为19.19万吨，较上期增0.13万吨，增幅0.67%。二者库存合计达77.56万吨，较年初大幅增加33.36%。本周天然橡胶库存持续累积。 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部截至2023年3月3日，上期所天然橡胶期货库存为188470吨，较上周增加1500吨。六、基本面分析及后市展望 从供给端来看，当前全球供应接近全年低点，我国全面停割，越南主产区全面停割，泰国东北部与南部停割减产，新胶产出有限，全球橡胶减产对橡胶价格构成一定支撑。 从需求端来看，下游轮胎厂开工率已经回到较高水平，继续回升空间有限，后期主要关注终端需求方面对轮胎的消耗能力。目前国内需求逐渐转好，出口订单有所增加。 从库存方面来看，近期虽然出库出现明显好转，但港口到货量依然较多，入库量及待入库量仍然偏大，导致库存量继续维持攀升状态。 总体来说，胶市短期供需形势仍未发生实质性变化。目前从宏观方面来看，市场对于中国经济增长预期提升，外围宏观气氛有所改善。基本面来看，虽然近期总的供给量有所减少，但是库存仍然在持续累积，对价格形成压制，抵消了供给减少带来的利多。目前下游轮胎厂开工维持高位，国内需求逐渐好转，短期天然橡胶走势或以震荡偏强运行为主。未来仍需关注库存消化情况以及宏观经济恢复情况。 七、操作策略 短期RU2305合约大概率维持震荡偏强走势，继续关注12700一线的压力。操作上，建议短线投资者保持观望，中长线投资者可逢低布局多单。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211