从《政府工作报告》看教育+人服板块投资机会

教育 从《政府工作报告》看教育+人服板块投资机会 证券研究报告|行业点评 2023年03月06日 《政府工作报告》教育、就业重点内容梳理： 1）教育：“促进教育公平和质量提升”成果显著，资源均衡配置是方向。《政府 增持（维持） 工作报告》重点提及促进教育公平和质量提升相关成果：包括“减轻义务教育阶 段学生负担”、“坚持义务教育由国家统一实施，引导规范民办教育发展”、“职 业教育适应性增强，职业院校办学条件持续改善。高校招生持续加大对中西部地 区和农村地区倾斜力度”、“高等教育毛入学率从从45.7%提升至59.6%”等，并在2022年工作重点中指出：“推进义务教育优质均衡发展和城乡一体化，大力发展职业教育，推进高等教育创新”。 2）就业：“稳就业”基调不变，目标稳健。过去一年稳就业相关工作目标达成，实现“城镇新增就业1206万人，年末城镇调查失业率降到5.5%”，针对就业压力凸显，强化稳岗扩就业政策支持，通过多重政策减轻企业用人成本、费用压力， “着力促进市场化社会化就业，加大对企业稳岗扩岗支持力度”，“鼓励以创业带动就业，新就业形态和灵活就业成为就业增收的重要渠道”，同时重视高校毕业生等重点群体就业工作。2023年目标为“城镇新增就业1200万人左右，城镇 行业走势 16% 0% -16% -32% -48% 教育沪深300 调查失业率5.5%左右”，仍为政府工作重点。从《政府工作报告》看教育&人服板块机会： 1）K9阶段：教育资源均衡配置&教育数字化发展方向有望为教育信息化供应商打开市场空间，学科类课外培训严监管延续，非学科培训规范化管理或利好行业龙头。2021年双减政策以及《民促法实施条例》落地以来，义务教育阶段教育公平导向持续强化，配套政策逐渐细化。校外方面，学科类培训严监管仍有序执行， 同时非学科类规范化程度亦不断提高，2022年12月29日，教育部等十三部门印发《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》，对培训内容（强调非 学科）、时间、预收款监管、行业准入等方面提出严格限制，利好现有行业龙头市占率提升；校内方面，义务教育学校坚持国家主导，优质资源均衡配置或为中长期大方向，《教育部2022年工作要点》提出“实施教育数字化战略行动”， 2023年2月13-14日，世界数字教育大会在京举办，教育产业数字化转型方向确立，相关软硬件新型基础设施或成为核心，教育信息化企业或迎成长新空间。教育信息化重点关注鸿合科技、视源股份、佳发教育等，非学科培训重点关注盛通股份、新东方等。 2）职业教育：延续鼓励方向，优选疫后修复弹性&确定性兼具标的：职业教育延续一贯鼓励方向，学历类职业教育高质量发展或成为主旋律，重点关注内涵稳健发展趋势，非学历类职业教育如职业技能培训等成为有益补充，重点关注市场化运营机制下的疫后需求修复，重点推荐：行动教育、中国东方教育、传智教育、 中教控股，关注希望教育、新高教集团等。 3）人服：政策导向叠加企业人才需求恢复，行业困境反转在即。就业政策导向延续，同时企业人才需求或随经济复苏预期逐步回暖，人服企业有望充分受益，重点推荐科锐国际、同道猎聘、BOSS直聘等。 风险提示：政策推进不及预期，新增订单不及预期等。 2022-032022-072022-112023-03 作者 分析师孟鑫 执业证书编号：S0680520090003邮箱：mengxin@gszq.com 相关研究 1、《教育：重视疫后复苏布局机会，关注政策引导方向 ——2023年投资策略》2022-12-27 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 002955.SZ 鸿合科技 - 0.21 0.30 0.53 0.74 43.8 42.2 23.8 16.9 002841.SZ 视源股份 - 2.55 - 3.67 4.41 26.9 - 18.7 15.6 300559.SZ 佳发教育 买入 0.72 1.81 2.25 2.77 49.3 19.6 15.8 12.8 605098.SH 行动教育 买入 1.47 1.92 2.32 26.1 25.6 19.7 16.2 16.2 00667.HK 中国东方教育 买入 0.20 0.27 0.34 35.1 24.3 18.0 14.4 14.4 300662.SZ 科锐国际 买入 1.4 1.9 2.4 39.1 35.2 26.8 21.1 21.1 06100.HK 同道猎聘 买入 0.1 0.3 0.4 41.4 120.5 28.2 19.0 19.0 资料来源：Wind，国盛证券研究所，注：鸿合科技、视源股份、佳发教育使用WIND一致预期 请仔细阅读本报告末页声明 2023年03月06日 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市西城区锦什坊街35号南楼邮编：100033 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One5610层邮编：200120 电话：021-38934111 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区益田路5033号平安金融中心101层邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com P.2请仔细阅读本报告末页声明