股指窄幅震荡，等待政策方向指引

专业研究·创造价值 2023年3月3日金融期权 股指窄幅震荡，等待政策方向指引 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 今日各股指窄幅震荡整理。两市超2600只个股下跌，全天成交额8695 亿元，北向资金净买入20.67亿元。近期市场进入两会政策的时间窗口，对政策利好的预期将成为影响市场情绪的主要变量，需要密切关注政策方向指引。目前国内对宏观复苏空间以及政策方向指引存在一定分歧，海外货币政策预期扰动也对北向资金的风险偏好产生消极影响，预计短期内股指维持震荡整理的走势。下周正式进入两会政策窗口，股指短线易受政策利好的刺激而反弹，中长期来看股指向上的趋势仍未改变。 目前期权隐含波动率仍处于偏低的分位数水平，持仓量PCR指标也回落至正常分位数区间，说明目前市场情绪偏谨慎。操作上，可以择机布局牛市价差策略做多。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权|日报 1新闻动态 易纲：目前实际利率水平比较合适降准提供长期流动性支持实体经济仍是有效方式。 2期权指标 2023年03月03日,50ETF涨0.11%,收于2.779；300ETF(上交所)涨0.22%,收于 4.124；300ETF(深交所)涨0.14%,收于4.195；沪深300指数涨0.31%,收于4130.55；中证1000指数跌0.06%,收于6967.94；500ETF(上交所)跌0.05%,收于6.401；500ETF(深交所)涨0.00%,收于6.518；创业板ETF涨0.21%,收于2.352。 上证50ETF期权成交量PCR为87.44,上一交易日成交量PCR为90.33；持仓量PCR为98.15,上一交易日持仓量PCR为99.40。上交所3000ETF期权成交量PCR为78.80,上一交易日成交量PCR为80.14；持仓量PCR为107.72,上一交易日持仓量PCR为107.36。深交所300ETF期权成交量PCR为95.64,上一交易日成交量PCR为99.70；持仓量PCR为118.29,上一交易日持仓量PCR为118.80。中金所沪深300指数期权成交量PCR为67.71,上一交易日成交量PCR为66.17；持仓量PCR为90.33,上一交易日持仓量PCR为89.06。中金所中证1000指数期权成交量PCR为79.36,上一交易日成交量PCR为76.98；持仓量PCR为88.59,上一交易日持仓量PCR为88.96。上交所中证500ETF期权成交量PCR为107.71,上一交易日成交量PCR为90.42；持仓量PCR为 110.39,上一交易日持仓量PCR为111.10。深交所中证500ETF期权成交量PCR为 111.77,上一交易日成交量PCR为95.79；持仓量PCR为96.73,上一交易日持仓量PCR为99.92。创业板ETF期权成交量PCR为85.29,上一交易日成交量PCR为84.29；持仓量PCR为70.69,上一交易日持仓量PCR为68.77。 上证50ETF期权2023年03月平值期权隐含波动率为17.11%,标的30交易日历史波动率为15.94%。上交所300ETF期权2023年03月平值期权隐含波动率为16.17%,标的30交易日历史波动率为15.13%。深交所300ETF期权2023年03月平值期权隐含波动率为16.30%,标的30交易日历史波动率为15.16%。中金所沪深300指数期权2023年03月平值期权隐含波动率为16.25%,标的30交易日历史波动率为14.68%。中金所中证1000指数期权2023年03月平值期权隐含波动率为16.02%,标的30交易日历史 波动率为12.86%。上交所中证500ETF期权2023年03月平值期权隐含波动率为13.82%,标的30交易日历史波动率为11.59%。深交所中证500ETF期权2023年03月平值期权隐含波动率为15.23%,标的30交易日历史波动率为11.60%。创业板ETF期权2023年03月平值期权隐含波动率为20.95%,标的30交易日历史波动率为17.40%。 3相关图表 上证50ETF期权 专业研究·创造价值2/11请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2022-12-26 2023-01-31 2023-02-28 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 2022-10-26 2022-11-22 2022-12-19 2023-01-16 2023-02-17 2021-01-04 2021-02-03 2021-03-12 2021-04-14 2021-05-19 2021-06-21 2021-07-21 2021-08-20 2021-09-23 2021-11-01 2021-12-01 2021-12-31 2022-02-09 2022-03-11 2022-04-14 2022-05-19 2022-06-21 2022-07-21 2022-08-22 2022-09-22 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-30 2023-02-08 2021-01-04 2021-02-03 2021-03-12 2021-04-14 2021-05-19 2021-06-21 2021-07-21 2021-08-20 2021-09-23 2021-11-01 2021-12-01 2021-12-31 2022-02-09 2022-03-11 2022-04-14 2022-05-19 2022-06-21 2022-07-21 2022-08-22 2022-09-22 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-30 2023-02-08 金融期权 |日报 图1上证50ETF走势 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 4.5 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 4 3.5 3 2.5 2 标的成交量(万手) 标的收盘价 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动 率(%) 数据来源：iFi nD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3上证50ET F期权成交量PCR 图4上证50ETF持仓量PCR 50ETF期权 50ETF期权 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 专业研究·创造价值 3 /11 请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2022-12-26 2023-01-31 2023-02-28 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 2022-10-26 2022-11-22 2022-12-19 2023-01-16 2023-02-17 2021-01-04 2021-02-03 2021-03-12 2021-04-14 2021-05-19 2021-06-21 2021-07-21 2021-08-20 2021-09-23 2021-11-01 2021-12-01 2021-12-31 2022-02-09 2022-03-11 2022-04-14 2022-05-19 2022-06-21 2022-07-21 2022-08-22 2022-09-22 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-30 2023-02-08 2021-01-04 2021-02-03 2021-03-12 2021-04-14 2021-05-19 2021-06-21 2021-07-21 2021-08-20 2021-09-23 2021-11-01 2021-12-01 2021-12-31 2022-02-09 2022-03-11 2022-04-14 2022-05-19 2022-06-21 2022-07-21 2022-08-22 2022-09-22 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-30 2023-02-08 金融期权 | 日报 上交所300ETF期权 图5上交所300ETF走势 图6 上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 300ETF期权(上交所) 6 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.5 5 4.5 4 3.5 标的成交量(万手) 标的收盘价 标的30日历史波动率(%) 平