饲料养殖周报：巴西丰产确定，压制单边期价

投资咨询业务资格 证监许可【2011】1176号 5日涨跌幅 0.0% -1.0% -0.66% -2.0% -1.65% -1.81% -3.0% -3.19% -4.0% 豆粕 玉米 生猪 鸡蛋 农产品团队： 李伟 从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 豆粕：巴西丰产确定，压制单边期价 行业资讯： 1.经纪商和研究机构StoneX公司发布报告，将2022/23年度巴西大豆产量预期调高到创纪录的1.54663 亿吨，比上次的预测值1.54209亿吨高出0.3%。如果获得证实，将会比2021/22年度的产量提高21.6%。 2.截至2月23日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为33%，高于一周前的25%，不过仍然低于去年同期的收获进度43%。 3.据Mysteel农产品团队对2023年3月及4月的进口大豆数量初步统计，其中3月进口大豆到港量预计650万吨，4月进口大豆到港量预计960万吨。 核心观点：巴西丰产格局已定，现在是南美销售季，压制单边期价，但阿根廷情况不好，巴西收割偏慢，对近月合约有一定支撑。期价震荡偏弱，05关注3700附近支撑。 策略建议：基差可能继续走弱，下游按需采购； 场内波动率处于低位，可买入豆粕+虚值看跌期权组合策略 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1176号 5日涨跌幅 0.0% -1.0% -0.66% -2.0% -1.65% -1.81% -3.0% -3.19% -4.0% 豆粕 玉米 生猪 鸡蛋 农产品团队： 李伟 从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 玉米：稻谷抛储施压，期价弱势 行业资讯： 1.据Mysteel调研数据，截至3月2日，国内玉米主产省份农户售粮进度为67%，周比提速4%，同比提速 。 1%。3月进口美国玉米利润为310-330元/吨，进口巴西玉米利润为442元/吨，且两者利润有走阔趋势 2.根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月2日，饲料企业玉米平均库存31.52天，周环比增加1.37天，涨幅4.55%，较去年同期下跌18.30%。 核心观点：供需宽松预期下，又逢稻谷抛储施压。供应方面供压增加，随着气温回升基层加快售粮，进口利润走阔有望提升进口玉米数量；需求方面亏损抑制消费，养殖业观望稻谷拍卖价，加工业持续亏损压价收购。玉米05在2800-2900区间高位震荡。 策略建议：C2305合约偏空参与，调整至2800附近买入虚值看涨期权保护 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1176号 5日涨跌幅 0.0% -1.0% -0.66% -2.0% -1.65% -1.81% -3.0% -3.19% -4.0% 豆粕 玉米 生猪 鸡蛋 农产品团队： 李伟 从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 生猪：收储结果冷淡，猪价或继续探底 行业资讯： 1.能繁母猪存栏量自2022年5月环比转正以来首次转负，市场重新进入产能淘汰阶段。农业农村部数据显示，2023年1月全国能繁母猪存栏量为4367万头，环比下滑0.5%，为2022年5月以来环比首次转负，但仍较4100万头的调控目标高出6.5个百分点，处于黄色区域。 2.2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量 7100吨（2万吨计划）。 核心观点：从供给方面来看，今年2-3月份是产量恢复期，但去年产能恢复缓慢，因此产量增速不会太快，总体来说，供给压力仍较大。从需求方面来看，疫情放开后，消费肯定是向好的，但相对供给来说，仍然呈现供强需弱格局。二次育肥以及仔猪购买情绪较为积极。短线猪价反弹后有继续下行压力。 策略建议：等待反弹后的重新做空机会，05合约关注18000附近压力 鸡蛋：餐饮需求回暖促消费，市场看好蛋价 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1176号 5日涨跌幅 行业资讯： 1.香港特区政府网站消息，香港特区卫生署卫生防护中心3月1日正密切监察内地新增一宗人类感染甲型禽流感(H5N6)的个案。呼吁内外地市民切勿购买活禽或新鲜屠宰家禽，避免接触禽鸟或其粪便。据 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -3.19% -0.66% -1.65%-1.81% 路透社23日报道，H5N1禽流感病毒的最新毒株是出现于2020年的进化枝2.3.4.4b，已传入非洲、亚洲、-4.0% 农产品团队： 李伟 从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 欧洲以及北美和南美多地，造成大量野鸟和家禽死亡，严重程度前所未有。 核心观点：蛋鸡低存栏支撑蛋价，且近期餐饮和旅游业需求回暖，利好蛋价。关注禽流感事件发酵影响。 策略建议：JD2305合约多头参与 豆粕玉米生猪鸡蛋 900 840 780 720 660 600 2021-02-03 2021-05-03 2021-08-03 2021-11-03 2022-02-03 2022-05-03 2022-08-03 2022-11-03 2023-02-03 2021-05-03 2021-08-03 2021-11-03 2022-02-03 2022-05-03 2022-08-03 2022-11-03 2023-02-03 540 大豆港口库存 130 110 90 70 50 30 2021-02-03 10 豆粕库存 600 500 400 300 200 100 140 玉米:库存:北方港口 玉米:库存:南方港口 120 100 80 60 40 20 2021-02-03 2021-08-03 2022-02-03 2022-08-03 2023-02-03 2021-02-03 2021-08-03 2022-02-03 2022-08-03 2023-02-03 0 数据来源：同花顺、华安期货研究所数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 巴西收割缓慢，部分油厂断豆，但下游需求同样不振， 豆粕小幅累库 【华安解读】 港口库存较往年低。 豆粕基差 1,100 800 500 200 -100 2021-02-03 -400 7000 4000 1000 -2000 -5000 2021-02-03 -8000 生猪基差 300 200 100 0 -100 2021-08-03 2022-02-03 2022-08-03 2023-02-03 2021-02-03 2021-08-03 2022-02-03 2022-08-03 2023-02-03 -200 1500 鸡蛋基差 玉米基差 1000 500 0 2021-02-03 2021-08-03 2022-02-03 2022-08-03 2023-02-03 -500 数据来源：同花顺、华安期货研究所数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：油厂开机下降但下游观望情绪浓重，需求不好， 现货基差或继续下行。 【华安解读】 玉米：基差在平水上下震荡。 图9.豆粕1M历史波动率（%） 图10.玉米1M历史波动率（%） 豆粕 40% 30% 20% 10% 0% 玉米 20% 15% 10% 5% 0% 数据来源：文华财经、华安期货研究所数据来源：文华财经、华安期货研究所 【华安解读】 南美基本尘埃落定，暂无新炒作热点，连粕波动率处于 低点。 【华安解读】 玉米波动率处于历史低位。 图11.大豆压榨利润（元/吨）图12.生猪养殖利润（元/头） 图13.淀粉-玉米价差（元/吨）图14.蛋鸡养殖利润 大豆压榨利润:大连(进口) 2000 1500 1000 500 0 -500 2021-02-03 2021-08-03 2022-02-03 2022-08-03 2023-02-03 2021-08-03 2022-02-03 2022-08-03 2023-02-03 2021-08-03 2022-02-03 2022-08-03 2023-02-03 -1000 1500 1000 500 0 -500 2021-02-03 -1000 1400 1200 1000 800 600 400 2021-02-03 200 1.5 1.0 0.5 0.0 21-02-03 3 -0.5 蛋鸡养殖（当周）利润 生猪 淀粉-玉米现货价差 数据来源：同花顺、华安期货研究所数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】【华安解读】 豆粕：国内下游观望情绪浓重，基本面偏弱，内弱外强，玉米：副产品下跌，加工企业挺价淀粉，价差有望走强。 榨利走弱。 生猪：猪价有所反弹，利润回暖，但仍处于亏损空间。 蛋鸡：保本线以上，饲料价格走低，养殖利润有望继续 转好。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层