油料周报：巴西豆丰产形势基本确定，豆粕价格高点已现

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油料周报 巴西豆丰产形势基本确定豆粕价格高点已现 2022-12-19星期一 一、主要观点： 近期阿根廷部分产区出现降雨，市场担忧情绪有所缓解，后期可能会看到种植速度加快，还需继续关注后期的降雨情况。巴西大豆的收获在1月中旬将开始，今年巴西天气非 常有利作物的生长，丰产形势已基本确定。中国11-12月进口大豆到港量预计将达到1800万吨以上，国内豆粕现货的紧张程度将极大地缓解。巴西豆产量形势基本确定，阿根廷还有一定的不确定性，后期美豆价格或有所松动，豆粕下跌的时间越来越近。 二、操作建议： 操作上建议豆粕05压力位参考3850。 三、重点关注及风险因素： 南美豆主产区天气、进口大豆到港量四、基本面分析 1、价格/价差 上周国内各区域豆粕价格持续下跌，沿海区域油厂主流价格在4600-4670元/吨，较上 周跌幅为180-230元/吨。 图1：CBOT大豆和DCE豆粕走势图 数据来源：我的农产品网、华联研究所 2、供应 （1）国外部分 阿根廷大豆主产区天气条件仍对大豆和玉米作物不利。周末一锋面系统进入阿根廷玉米、大豆和小麦产区，消除了上上周出现的极端热浪。降雨不是很大，干旱继续对玉米和大豆生长及播种产生负面影响。虽然上周不会炎热，但大多为干燥天气。整体上来看，在降雨变得更连续以前，天气条件持续对玉米和大豆不利。 MPOB：马来西亚棕榈油产量环比下降7.3%至168.1万吨，进口大降31.9%至4.7万吨，出口环比增加0.9%至151.8万吨，国内消费环比增加15%至33.0万吨，库存环比下降5% 至228.8万吨。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，上周第50周（12月10日至12月16日）111家油厂大豆实际压榨量为208.1万吨，开机率为72.33%。上周油厂实际开机率低于预期，较预估低3.96万吨；较前一周实际压榨量增加10.21万吨。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 预计2022年第51周（12月16日至12月23日）国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨量预计217.77万吨，开机率为75.69%。具体来看，本周东北、华北、华东市场油厂开机率增长明显；广东、福建市场油厂开机率小幅下降。 3、需求 从上上周五到上周四国内市场豆粕市场成交惨淡，周内共成交50.2万吨，较前一周成 交减少110.31万吨，减幅68.70%；日均成交10.048万吨，其中现货成交37.84万吨，远 月基差成交12.4万吨。截至12月15日当周，豆粕提货量87.68万吨，日均提货17.536万吨。较前一周增加0.77万吨，增幅0.89%。上周CBOT大豆价格震荡上行为主，国内油厂基差继续下调，连粕现货价格继续下调，上周豆粕市场成交惨淡。主要以现货、少量2-3 月、5-9月远月基差成交为主。宏观方面，12月14日，美联储加息50个基点，将联邦基金利率的目标区间提升至4.25%-4.50%，创2007年12月以来新高，符合市场预期；同时一机构预计，阿根廷2022/23年度大豆产量料小幅升至4690万吨，预估区间在4380-5010万吨；与此同时，受二育育肥和腌腊远不及影响，上周猪价跌势汹汹，带动豆粕01合约期价走跌。国内方面，随着上周油厂到港大幅上调，供应的增加叠加下游需求的不及预期，豆粕现货价格持续下调为主。同时临近元旦和春节双节，下游即将进入双节备货时期，以及中下游企业前期库存较低，整体提货方面小幅上调，预计本周成交和提货或将更好。 全国外三元生猪出栏均价周度走势图 国内主要油厂豆粕周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2022年12月9日当周（第49周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为8.57天，较上一周增加0.45天，增幅5.25%。 4、库存 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2022年12 全国饲料企业库存天数变化走势图 月9日当周（第49周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为8.57天，较上一周增加0.45天，增幅5.25%。 数据来源：我的农产品网华联研究所 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/