政策预期升温，关注国产化，周期复苏，与新技术

上周（2/27-3/3）行情概览： 上周（2/27-3/3）半导体指数与主要指数涨跌幅相当。申万半导体行业指数上涨0.93%，同期创业板指数下跌0.27%，上证综指上涨1.87%，深证综指上涨0.55%，中小板指上涨0.21%，万得全A上涨1.05%。半导体行业指数主要指数涨跌幅相当。 半导体各细分板块中封测板块涨幅明显。半导体细分板块中，半导体封测板块上涨2.8%，设备板块上涨2.6%，半导体制造板块上涨1.9%，半导体材料板块上涨1.5%，IC设计板块上涨0.4%，分立器件板块下跌1.2%。 国务院副总理上周调研半导体企业，强调新型举国体制发展半导体，市场对半导体政策预期升温，国产替代方向仍是全年半导体投资主线。根据新华社3月2日报道，国务院副总理刘鹤于2023年3月2日在北京调研集成电路企业发展并主持召开座谈会，强调发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量。我们认为半导体是战略性资产，产业链自主可控重要性凸显。从“八五”到“十四五”，我国政策持续推动半导体国产化。在新的国际环境下，为了维护我国半导体供应链安全，我们认为半导体设备材料等领域的国产替代比率有望持续提升，伴随着大陆本土晶圆代工的持续战略性扩产，我们认为设备材料公司预计会有越来越多的新产品导入新客户新产线，从而为板块内相关公司带来新的增长曲线。我们看好半导体设备材料公司2023年的国产替代投资机会。 半导体周期有望在1Q23触底，2Q23开始复苏。根据SIA的数据，全球半导体销售额（三月平均值）自2021年12月见顶后，持续下滑，截至2023年1月，已下滑13个月，时间维度上，已经超出历史上多次半导体周期下行的时间。伴随着国内疫情政策优化，居民生活趋于正常，半导体周期有望开始复苏。根据IC insight的预测，全球半导体有望在1Q23触底，2Q23开始环比增长。 AI芯片、卫星通讯等新技术新应用为行业注入成长新动力。半导体行业总量逻辑上受益于居民生活中的含硅量提升，而新技术（例如4G换5G）新应用（例如短视频）的出现，将推动居民生活的含硅量快速提升。根据达摩院发布的2023年十大科技趋势预测，Chiplet模块化设计封装、存算一体、计算光学成像、多模态预训练大模型、生成式AI、双引擎智能决策、大规模城市数字孪生、端网融合的可预期网络、软硬融合云计算体系架构、云原生安全，有望成为2023年的重要科技趋势。随着ChatGPT火遍全球，以及华为的卫星短报文手机发布，我们认为AI芯片、卫星通讯等新技术在2023年有望给半导体行业带来成长新动力，产业链相关标的值得关注。 建议关注： 1）半导体设计：澜起科技/聚辰股份/晶晨股份/江波龙（天风计算机联合覆盖）/帝奥微/纳芯微/圣邦股份/中颖电子/斯达半导/宏微科技/东微半导/瑞芯微/思瑞浦/扬杰科技/新洁能/兆易创新/韦尔股份/思特威/艾为电子/富瀚微/恒玄科技/乐鑫科技/全志科技/卓胜微/晶丰明源/声光电科/紫光国微/复旦微电/龙芯中科/普冉股份/北京君正/东芯股份； 2）半导体材料设备零部件：正帆科技（天风机械联合覆盖）/江丰电子/北方华创/新莱应材（天风机械覆盖）/华亚智能/神工股份/英杰电气/富创精密/明志科技/汉钟精机（天风机械覆盖）/国机精工（天风机械覆盖）；雅克科技/沪硅产业/华峰测控（天风机械覆盖）/上海新阳/中微 公司/精测电子（天风机械联合覆盖）/鼎龙股份（天风化工联合覆盖）/安集科技/拓荆科技（天风机械联合覆盖）/盛美上海/多氟多/中巨芯/清溢光电/有研新材/华特气体/南大光电/金宏气体（天风化工覆盖）/凯美特气/杭氧股份（天风机械覆盖）/和远气体； 3）IDM代工封测：时代电气/士兰微/扬杰科技/闻泰科技/三安光电；华虹半导体/中芯国际/长电科技/通富微电； 4）卫星产业链：声光电科/复旦微电/铖昌科技/振芯科技/北斗星通 风险提示：宏观不确定性，疫情继续恶化；贸易战影响；需求不及预期 1.半导体板块政策预期升温，国产替代仍是全年投资主线 国务院副总理调研半导体企业，强调新型举国体制发展半导体，市场对半导体政策预期升温。根据新华社3月2日报道，国务院副总理刘鹤于2023年3月2日在北京调研集成电路企业发展并主持召开座谈会。刘鹤强调，发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量。政府要制定符合国情和新形势的集成电路产业政策，设定务实的发展目标和发展思路，帮助企业协调和解决困难，在市场失灵的领域发挥好组织作用，引导长期投资，对国内人才给予一视同仁的优惠政策，对外籍专家给予真正的国民待遇，帮助企业加快引进和培养人才。与此同时，必须高度重视发挥市场力量和产业生态的重要作用，建立企业为主体的攻关机制，依靠企业家实现集成电路产业的健康发展，特别要善于发现和珍惜既懂技术又有很强组织能力的领军人才，给予他们充分的发挥空间。必须始终坚持国际合作，广交朋友，扩大开放，坚定维护全球产业链供应链稳定。 半导体是战略性资产，产业链自主可控重要性凸显。集成电路产业作为中间环节，是国民经济和社会发展的战略性、基础性和先导性产业，是培育发展战略性新兴产业、推动信息化和工业化深度融合的核心与基础，是调整经济发展方式、调整产业结构、保障国家信息安全的重要支撑。发展集成电路产业既是信息技术产业发展的内部动力，也是工业转型升级的内部动力，同时还是市场激烈竞争的外部压力，重要性凸显。 从“八五”到“十四五”，政策持续推动半导体国产化。根据我国国民经济“八五”计划至“十四五”规划，都在积极的支持我国集成电路的发展，强调突破集成电路关键技术，举国体制集中力量发展集成电路。“八五”计划(1991-1995年)时期明确了我国应积极发展集成电路，“九五”计划(1996-2000年)时期我国确立了重点发展集成电路的目标;“十五”计划(2001-2005年)至“十三五”(2015-2020年)规划明确了完善集成电路产业链，集中力量整合资源发展集成电路，提升集成电路领域的科技创新能力。2021年《“十四五”规划纲要和2035年远景目标纲要》提出健全我国社会主义条件下新型举国体制，打好关键核心技术攻坚战，推进科研院所、高校、企业科研力量优化配置和资源共享。 表1：中国半导体行业相关政策 各地成立集成电路产业基金积极响应国家政策。自2014年以来，中国政府大力主导推动整体产业发展，除颁布相关政策外，2014年9月成立大基金一期，募资1387.2亿元；2019年10月大基金二期注册成立，注册资本2041.5亿元。2019年6月，科创板开板，为半导体企业提供了相对宽松的上市环境和便捷的融资渠道，与大基金形成互补。随着《国家集成电路产业发展推进纲要》的颁布实施，各地发展集成电路的热情高涨，出台了不少鼓励政策，如：上海、南京、安徽、福建、重庆和成都等地纷纷推出集成电路产业发展基金。 大陆半导体战略性扩产持续，看好全产业链国产替代，相关投资机会值得重视。根据SEMI的数据，2022年四季度，位于中国大陆的半导体产能占到全球的24%，该比例自2017年开始持续增长，我们判断未来或将持续提升。在新的国际环境下，为了维护我国半导体供应链安全，我们认为半导体设备材料等领域的国产替代比率有望持续提升，伴随着大陆本土晶圆代工的持续战略性扩产，我们认为设备材料公司预计会有越来越多的新产品导入新客户新产线，从而为板块内相关公司带来新的增长曲线。我们看好半导体设备材料公司2023年的国产替代投资机会。 图1：全球半导体产能分布（单位：万片8吋等效/月） 我国的半导体国产替代目前已取得一定的成就。SIA于2022年11月17日发布2022年度报告，相对于2021年版本，可以看到中国大陆地区近一年来半导体行业国产替代成果显著，且仍有较大空间。 图2：半导体产业链区域分布 2.半导体周期有望在1Q23触底，2Q23开始复苏 半导体周期有望开始复苏。根据SIA的数据，全球半导体销售额（三月平均值）自2021年12月见顶后，持续下滑，截至2023年1月，已下滑13个月，时间维度上，已经超出历史上多次半导体周期下行的时间。伴随着国内疫情政策优化，居民生活趋于正常，半导体周期有望开始复苏。根据ICinsight的预测，全球半导体有望在1Q23触底，2Q23开始环比增长。 图3：全球半导体销售额趋势 图4：ICInsight预测全球半导体有望在2023年一季度触底 3.AI芯片、卫星通讯等新技术新应用为行业注入成长新动力 新技术新市场为2023年半导体行业注入了成长的新动力，ChatGPT、卫星通讯等产业链值得关注。半导体行业总量逻辑上受益于居民生活中的含硅量提升，而新技术（例如4G换5G）新应用（例如短视频）的出现，将推动居民生活的含硅量快速提升。根据达摩院发布的2023年十大科技趋势预测，Chiplet模块化设计封装、存算一体、计算光学成像、多模态预训练大模型、生成式AI、双引擎智能决策、大规模城市数字孪生、端网融合的可预期网络、软硬融合云计算体系架构、云原生安全，有望成为2023年的重大趋势。随着ChatGPT火遍全球，以及华为的卫星短报文手机发布，我们认为AI芯片、卫星通讯等新技术在2023年有望给半导体行业带来成长新动力，产业链相关标的值得关注。 图5：全球半导体销售额趋势 4.上周（2/27-3/3）半导体行情回顾 上周（2/27-3/3）半导体指数与主要指数涨跌幅相当。申万半导体行业指数上涨0.93%，同期创业板指数下跌0.27%，上证综指上涨1.87%，深证综指上涨0.55%，中小板指上涨0.21%，万得全A上涨1.05%。半导体行业指数主要指数涨跌幅相当。 表2：一周半导体行情与主要指数对比 图6：一周A股各行业行情对比（%） 半导体各细分板块中封测板块涨幅明显。半导体细分板块中，半导体封测板块上涨2.8%，设备板块上涨2.6%，半导体制造板块上涨1.9%，半导体材料板块上涨1.5%，IC设计板块上涨0.4%，分立器件板块下跌1.2%。 图7：上周子版块涨跌幅（%） 图8：半导体子版块估值与业绩增速预期 上周（2/27-3/3）半导体板块涨幅前10的个股为：佰维存储、华海清科、炬芯科技、亚翔集成、芯导科技、中微公司、卡莱特、康强电子、晶瑞电材、安集科技。 上周（2/27-3/3）半导体板块跌幅前10的个股为：天岳先进、晶晨股份、灿瑞科技、敏芯股份、微导纳米、必易微、帝奥微、德邦科技、清越科技、唯特偶。 表3：上周涨跌前10半导体个股 5.上周（2/27-3/3）重点公司公告 【安集科技688019】 公司于2023年2月27日披露2022年度业绩快报公告。报告期内，公司实现营业收入107,678.73万元，同比增长56.82%；实现归属于母公司所有者的净利润29,979.05万元，同比增长139.67%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润30,247.72万元，同比增长232.00%。报告期内，公司营业收入实现同比增长56.82%，主要原因为：在“立足中国，服务全球”的战略定位下，公司持续保持与现有客户积极紧密合作，加大力度开拓中国大陆地区市场，客户用量及客户数量进一步上升，同时海外市场进一步拓展，公司营业收入稳步提升。在化学机械抛光液方面，公司积极推进化学机械抛光液全品类产品的市场拓展和客户端导入进程，其中钨抛光液、基于氧化铈磨料的抛光液及衬底抛光液的产品布局进一步丰富且营业收入增长率较高，硅衬底抛光液在海外市场有突破性进展；在功能性湿电子化学品方面，公司持续攻克技术难关，中国大陆市场的拓展按计划顺利进行，新产品成功导入海外市场，功能性湿化学品的营业收入情况如预期；在电镀液及添加剂方面，公司在自身研发积累搭建技术平台的基础上，通过进一步技术引进等横向合作的形式，拓展和加强了产品线平台能力建设，提升了公司在该领域的综合水平，且大幅度加速规模量产的进程，产品已覆盖多种电镀液添加剂。 【天岳先进688234】 公司于2023