机械行业周报：2月PMI 52.6%，各分项指数全面回升

上周（2023/2/27-2023/3/3）SW机械设备指数上涨0.69%，在申万31个一级行业分类中排名第18；沪深300指数上涨1.71%。年初至今，SW机械设备指数上涨14.41%，在申万31个一级行业分类中排名5；同期沪深300指数上涨6.69%。 2月制造业PMI52.6%，环比提升2.5pcts，创下2012年5月以来新高，各分项指数均有回升。2月份，稳经济政策措施效应进一步显现，叠加疫情影响消退等有利因素，企业复工复产、复商复市加快，我国经济景气水平继续回升： 1）产需同步复苏，制造业企业生产恢复加快，市场需求继续改善，生产指数和新订单指数分别为56.7%/54.1%，环比提升6.9/3.2pcts。从行业情况看，木材加工及家具制造、金属制品、电气机械器材等行业两个指数均升至60.0%以上高位景气区间，行业产需活跃度回升。 2）小型企业PMI升至扩张区间，反映通用需求复苏，大、中、小型企业PMI分别为53.7%/52.0%/51.2%，环比提升1.4/3.4/4.0pcts，小型企业PMI自2021年5月份以来首次升至扩张区间。大、中、小型企业生产指数和新订单指数均位于扩张区间，产需较上月有所增长。 3）重点行业PMI继续上升。装备制造业、高技术制造业、高耗能行业和消费品行业PMI分别为54.5%、53.6%、 51.6%和51.3%，环比提升3.8、1.1、3.0和0.4pcts，均位于扩张区间，景气水平连续两个月回升。随着生产和需求加快释放，企业采购活动明显增加，四个重点行业采购量指数均高于上月，分别为54.5%、50.9%、52.3%和54.5%。 4）企业信心增强，市场预期继续改善，生产经营活动预期指数57.5%，环比提升1.9pcts，升至近12个月来高点，企业信心持续增强。分行业看，21个行业生产经营活动预期指数均处于景气区间，后续各行业景气度有望持续改善。 第十四届全国人大一次会议上3月5日举行开幕会，国务院总理李克强在政府工作报告中指出，“围绕制造业重点产业链，集中优质资源合力推进关键核心技术攻关”。我们认为后续机械行业投资建议把握两条主线，制造业投资复苏与自主可控推进。制造业投资复苏一方面为通用机械需求进入上升周期，同时机械设备出口有望成为新的增长亮点。伴随国际局势逐渐紧张，推进自主可控成为了国家政策关注重点，本次政府工作报告再提核心技术攻关，我们预计后续关于推进自主可控相关扶持政策有望进一步加码。 建议关注华中数控、德龙激光、永创智能、中钨高新、恒立液压。 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。 内容目录 1、股票组合4 2、行情回顾4 3、核心观点更新6 3.1工程机械：受到疫情、政策影响，12月挖机销量增速呈较大波动，外销维持高增长。6 3.2锂电设备：全年动力电池装车量保持高增长，锂电设备板块保持高景气度7 3.3科学仪器：政策驱动行业国产替代，新品发布催化板块投资机会7 3.4激光设备：激光加工符合制造业转型升级趋势，渗透率加速提升7 3.5油服装备：油服高景气度延续，看好装备龙头7 4、重点数据跟踪8 4.1通用机械8 4.2工程机械9 4.3锂电设备10 4.4光伏设备10 4.5油服设备11 5、行业重要动态11 6、上周报告13 7、风险提示13 图表目录 图表1：重点股票估值情况4 图表2：申万行业板块上周表现5 图表3：申万行业板块年初至今表现5 图表4：机械细分板块上周表现6 图表5：机械细分板块年初至今表现6 图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况8 图表7：工业企业产成品存货累计同比情况8 图表8：我国工业机器人产量及当月同比8 图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比8 图表10：我国叉车销量及当月增速8 图表11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速8 图表12：我国挖掘机总销量及同比9 图表13：我国挖掘机出口销量及同比9 图表14：我国汽车起重机主要企业销量当月同比9 图表15：中国小松开机小时数（小时）9 图表16：我国房地产投资和新开工面积累计同比9 图表17：我国发行的地方政府专项债余额及同比9 图表18：新能源汽车销量及同比数据10 图表19：我国动力电池装机量及同比数据10 图表20：硅片价格走势（RMB/pc）10 图表21：组件价格走势（美元/W）10 图表22：组件装机及同比数据10 图表23：组件出口及同比数据10 图表24：布伦特原油均价11 图表25：全球在用钻机数量11 图表26：美国钻机数量11 图表27：美国原油商业库存11 近期推荐股票组合：华中数控、德龙激光、永创智能、中钨高新、恒立液压。 图表1：重点股票估值情况 总市值归母净利润（亿元）PE 股票代码 股票名称 股价（元） (亿元) 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 300161.SZ 华中数控 28.41 56.45 0.31 0.01 1.11 2.38 182.10 5644.98 50.86 23.72 688170.SH 德龙激光 54.95 56.80 0.88 0.63 1.06 1.49 64.54 90.15 53.58 38.12 603901.SH 永创智能 17.35 84.70 2.61 3.49 4.04 5.81 32.45 24.27 20.96 14.58 000657.SZ 中钨高新 14.98 161.11 5.28 7.04 9.19 11.36 30.51 22.89 17.53 14.18 601100.SH 恒立液压 71.40 957.35 26.94 24.47 25.42 29.40 35.54 39.12 37.66 32.56 来源：Wind，国金证券研究所注：数据截止日期为2023.3.3 华中数控：国产数控系统领军者，而今迈步从头越。18至21年公司数控系统与机床业务收入实现高增长，增速分别为16.89%/51.87%/35.32%，公司国内市占率从18年1.31%提升至21年3.89%，份额持续提升。此外，卓尔智造集团成为公司控股股东，资金支持/机制优化加速公司成长。随着数控系统国产替代加速，公司有望释放利润弹性。国产高档数控系统在国产机床中市占率由专项实施前的不足1%提高到31.9%，而目前支持政策持续加码，国产替代有望加速，公司有望大幅提升利润率，预计22-24年净利率分别为0.1%/5.2%/8.6%，对应归母净利润为0.01/1.11/2.38亿元。 德龙激光：激光精细加工设备全产业链公司，MicroLED产业化打开第二增长极。公司主营业务为精密激光加工设备及激光器；2018-21年，公司营收复合增速为19.4%，2019-21公司归母净利润复合增速为107.4%。21年公司收入5.49亿元，其中精密激光激光设备收入4.03亿元、占总收入比重73.46%。公司MicroLED产业化打开“巨量转移”设备空间，公司已储备相关技术、有望在23年开始放量。公司在半导体及光学领域，拥有众多优质客户资源，主要客户有中电科、三安光电、华灿光电、水晶光电等。公司于2022年4月29日以38.86元/股发行2584万股上市，募资净额约7.1亿元用于精密激光加工设备、纳秒紫外激光器及超快激光器产能扩充建设项目等，为公司未来发展储备产品。预计公司2022-24年归母净利润分别为0.63/1.06/1.49亿元。 永创智能：公司为国内包装设备龙头企业，深耕包装设备十余载，研发费率多年维持在5.5%-6.5%，长期高研发投入保证产品长期竞争力。上市后，公司先后合并、收购多家企业进入牛奶、饮料等细分赛道，下游领域持续拓宽。公司收入体量从2011年的5.13亿元提升到2021年的27.07亿元，过去五年营收、归母净利的CAGR分别达到14.47%和31.65%。公司智能产线订单高增，白酒、常温奶、饮料三箭齐发。白酒板块，受下游包装技改驱动，19年至今公司多次中标五粮液、古井贡酒等企业的高端白酒设备订单，22年至今订单金额已超6亿元，随着白酒订单逐步落地，预计22-24年白酒智能包装产线收入为2.5/7.0/11.9亿元。常温奶板块，奶制品包装设备领域常温奶市场空间较大，公司推进常温奶包装设备产线，打开牛奶领域新增长点，预计22-24年牛奶智能包装产线收入为4.4/5.7/8.0亿元。饮料板块，公司通过收购廊坊百冠（21Q1-Q3实现收入2.15亿元）完善饮料包装产线，随着公司与廊坊百冠在饮料包装设备领域的协同效应不断显现，预计22-24年公司饮料包装设备产线收入为2.2/4.2/6.3亿元。预计公司2022-24年归母净利润为3.49/4.04/5.81亿元。 中钨高新：公司子公司包括数控刀具龙头株洲钻石、PCB微钻龙头金洲精工等领先企业，目前公司整体的数控刀片产能约在1.2亿片左右，整体刀具产能约1000万支，PCB微钻产能约5.5-6亿支，伴随23年通用机械、消费电子等行业回暖有望充分受益。公司积极布局光伏硅片切割用钨丝，100亿米钨丝项目产能正在逐步释放，23年有望逐步开始贡献收入。同时近期钨价上涨，反映行业向好预期加强，终端需求有望提升。预计公司2022-24年归母净利润分别为7.04/9.19/11.36亿元。 恒立液压：公司非挖高机、农机接力放量，高机领域配套全球高机龙头，预计22-24年高机市场收入复合增速为30.0%；农机市场切入高端领域实现批量配套，预计22-24年公司农机市场收入为3亿10亿18亿，24年农机市场收入占比提升至16%、成为公司第二大下游。公司通过增发融资布局线性驱动器及滚珠丝杠等新业务，有望打造新的增长极。预计公司22-24年归母净利润为25/28.5/33.4亿元。 本周板块表现：本周（2023/2/27-2023/3/3）5个交易日，SW机械设备指数上涨0.69%，在申万31个一级行业分类中排名第18；同期沪深300指数上涨1.71%。 图表2：申万行业板块上周表现 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 通信 建筑装饰 传媒计算机交通运输社会服务非银金融 银行石油石化公用事业国防军工建筑材料纺织服饰食品饮料 钢铁电子房地产 机械设备家用电器基础化工 煤炭综合环保 商贸零售医药生物农林牧渔轻工制造美容护理有色金属 汽车 电力设备 -3% 来源：Wind，国金证券研究所 2023年至今表现：SW机械设备指数上涨14.41%，在申万31个一级行业分类中排名5；同期沪深300指数上涨6.69%。 图表3：申万行业板块年初至今表现 25% 20% 15% 10% 5% 0% 通信 计算机 传媒建筑装饰机械设备 钢铁石油石化建筑材料轻工制造 电子基础化工家用电器有色金属国防军工 汽车 纺织服饰 煤炭 非银金融 环保食品饮料公用事业医药生物社会服务交通运输农林牧渔电力设备美容护理房地产银行 综合 商贸零售 -5% 来源：Wind，国金证券研究所 本周机械板块表现：本周（2023/2/27-2023/3/3）5个交易日，机械细分板块涨幅前五的板块是：轨交设备Ⅱ/激光设备/工程机械/工控设备/其他自动化设备，涨跌幅分别为：7.04%/3.01%/2.10%/1.93%/0.50%；涨幅靠后的板块是：其他通用设备/仪器仪表/其他专用设备/磨具磨料/机床工具,涨跌幅分别为：-0.79%/-1.30%/-1.38%/-2.25%/-2.41%。 2023年至今表现：2023年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是：工程机械/激光设备/轨交设备Ⅱ/印刷包装机械/仪器仪表,涨跌幅分别为：22.39%/20.06%/19.68%/18.14%/17.37%。 图表4：机械细分板块上周表现图表5：机械细分板块年初至今表现 8% 6% 4% 2% 0% -2