政策助力推进煤炭清洁高效利用，需求复苏加快，看好焦煤春季行情

行业走势：本周上证指数上涨1.87%，沪深300指数上涨1.71%，创业板指数下跌0.27%，煤炭行业指数（中信）上涨0.42%。本周板块个股涨幅前5名分别为：淮河能源、恒源煤电、盘江股份、中国神华、新集能源；个股跌幅前5名分别为华阳股份、昊华能源、兖矿能源、金能科技、美锦能源。 本周观点： 政府工作报告充分肯定煤炭主体作用，2023年将积极推进煤炭清洁高效利用和技术研发。国务院总理李克强3月5日在政府工作报告中指出：“过去一年，针对全球通胀高企带来的影响，以粮食和能源为重点做好保供稳价。发挥煤炭主体能源作用，增加煤炭先进产能，加大对发电供热企业支持力度，保障能源正常供应。”报告同时提出2023年工作重点为“推进煤炭清洁高效利用和技术研发，加快建设新型能源体系。”上述表述充分肯定了煤炭在能源消费结构中的主体地位，作为我国的基础能源和重要工业原料，煤炭是确保我国能源安全的坚实基础。据国家统计局2月28日发布的《2022年国民经济和社会发展统计公报》，2022年我国原煤产量45.6亿吨，同比增长10.5%。煤炭消费量占能源消费总量的56.2%，比上年上升0.3个百分点。但需要注意的是，“十四五”时期，我国已开启全面建设社会主义现代化国家新征程，围绕推动经济社会高质量发展主旋律，全面提高资源利用效率的任务更加迫切。因此，在立足以煤为主的基本国情同时更要抓好煤炭清洁高效利用，是实现碳达峰、碳中和目标的重要途径。在具体利用方面，一方面可推动煤炭和新能源优化组合。未来风、光等可再生能源装机规模将大幅增加，而风电、光伏发电波动性大，需要利用清洁燃煤发电的稳定性，为新能源提供大量调峰、调频、备用等辅助服务，建议关注布局煤电一体化的【中国神华】、【盘江股份】。另一方面，煤炭作为原料在现代煤化工（煤制烯烃、芳烃等）和煤基高端新材料（碳纤维、石墨烯、炭质还原剂、高端活性炭等）生产方面仍有一定应用空间，并将逐步成为我国实现煤炭清洁高效利用的重要途径，建议关注布局新型煤化工项目的【中煤能源】。 PMI超预期回升，楼市销售转暖，需求持续向好而供给端明显收缩下，焦煤值得期待。据国家统计局发布的数据，2月制造业PMI指数超预期回升至52.6%，较上月上升2.5个百分点，创下2012年4月以来新高。制造业PMI的5个分类指数全面回升，其中生产指数较前值上行6.9个百分点至56.7%，新订单指数较前值上行3.2个百分点至54.1%，原材料库存指数较前值上行2.5个百分点至49.6%，从业人 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 员指数较前值上行0.2个百分点至49.8%，供应商配送时间指数较前值上行4.4个百分点至52.0%。此外，据克而瑞地产研究，2月16个重点城市二手房成交同、环比分别上升122%和54%，其中2月北京、上海等城市刚需房带看量显著上升，已超过1月和12月，短期部分城市二手房市场成交好于新房市场，后续或将反哺新房市场，刺激新房市场刚需和改善项目销售回暖，助力房企资金状况好转，逐步带动地产竣工端和新开工侧复苏，焦煤需求提振可期。供给端，受内蒙煤矿事故、两会安检、环保等因素影响，国内炼焦煤供应有所收紧，据汾渭产运销连续跟踪数据显示，截止3月2日，本周样本煤矿焦原煤产量919万吨，周环比减少0.2%；焦原煤库存270万吨，周环比下降7.5%。而其中内蒙古地区焦原煤产量周环比下降15.5%，至48万吨；库存下降27.5%至5万吨。综合来看，供需基本面整体偏紧，焦煤价格运行动能偏强。建议关注焦煤资源量多质优的【山西焦煤】。 贵州省开启新一轮国有企业战略重组，拟打造千亿级能源领域龙头国有企业。3月1日盘江股份发布公告，于近日收到公司控股股东盘江煤电集团的书面文件，贵州省拟组建贵州能源集团，将盘江煤电集团更名为贵州能源集团，吸收合并贵州乌江能源集团后，注销乌江能源集团，贵州能源集团承继乌江能源集团的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务。据公司公告，贵州能源集团组建完成后，将围绕建设新型综合能源基地和打造西南地区煤炭保供中心战略定位，打造成为千亿级全国清洁能源供应商和全国一流能源企业，用1-2年时间，有序开展集团各业务板块整合，重点打造煤炭、先进煤电、新能源、天然气、现代煤化工及支撑保障业务等6大业务板块，加快形成协同效应和规模效益。截至2022年9月30日，乌江能源集团总资产达414亿元；盘江煤电集团总资产达604亿元。与此同时，盘江股份作为盘江煤电集团唯一的上市平台，有望持续优先承接集团优质煤、电资源。 煤炭市场信息跟踪： 煤炭价格：据煤炭市场网，截至2023年3月3日，环渤海动力煤价格指数报收于734元/吨，较上周上涨（0.27%）。据煤炭资源网，截至2023年3月3日，山西大同动力煤车板价报收于1038元/吨，较上周上升38元/吨（3.8%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于1048元/吨，较上周上升38元/吨（3.8%）。陕西榆林动力块煤坑口价报收于1150元/吨，较上周上升30元/吨（2.7%）；韩城动力煤车板价报收于990元/吨，较上周持平（0.0%）。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于630元/吨，较上周上升35元/吨（5.9%）； 内蒙古包头市动力煤车板价报收于870元/吨，较上周上升49元/吨（6.0%）。 煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023年2月27日，CCTD主流港口合计库存为6219.2万吨，较上周减少190.6万吨（-3.0%）；沿海港口库存为5332.2万吨，较上周减少135.6万吨（-2.5%）；内河港口库存为887.0万吨，较上周减少55万吨（-5.8%）；北方港口库存为3529.7万吨，较上周减少64.2万吨（-1.8%）；南方港口库存为2689.5万吨，较上周减少126.4万吨（-4.5%）；华东港口库存为1846.8 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 万吨，较上周减少66.7万吨（-3.5%）；华南港口库存为1236.7万吨，较上周减少33.7万吨（-2.7%）。 煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023年3月3日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于733.11点，较上周上涨29.78点（4.2%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于42.6元/吨，较上周上涨2.2元/吨（5.4%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于26.2元/吨，较上周上涨0.8元/吨（3.1%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于43.3元/吨，较上周上涨1.6元/吨（3.8%）。 风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。3 1.本周观点 政府工作报告充分肯定煤炭主体作用，2023年将积极推进煤炭清洁高效利用和技术研发。 国务院总理李克强3月5日在政府工作报告中指出：“过去一年，针对全球通胀高企带来的影响，以粮食和能源为重点做好保供稳价。发挥煤炭主体能源作用，增加煤炭先进产能，加大对发电供热企业支持力度，保障能源正常供应。”报告同时提出2023年工作重点为“推进煤炭清洁高效利用和技术研发，加快建设新型能源体系。”上述表述充分肯定了煤炭在能源消费结构中的主体地位，作为我国的基础能源和重要工业原料，煤炭是确保我国能源安全的坚实基础。据国家统计局2月28日发布的《2022年国民经济和社会发展统计公报》，2022年我国原煤产量45.6亿吨，同比增长10.5%。煤炭消费量占能源消费总量的56.2%，比上年上升0.3个百分点。但需要注意的是，“十四五”时期，我国已开启全面建设社会主义现代化国家新征程，围绕推动经济社会高质量发展主旋律，全面提高资源利用效率的任务更加迫切。因此，在立足以煤为主的基本国情同时更要抓好煤炭清洁高效利用，是实现碳达峰、碳中和目标的重要途径。在具体利用方面，一方面可推动煤炭和新能源优化组合。未来风、光等可再生能源装机规模将大幅增加，而风电、光伏发电波动性大，需要利用清洁燃煤发电的稳定性，为新能源提供大量调峰、调频、备用等辅助服务，建议关注布局煤电一体化的【中国神华】、【盘江股份】。另一方面，煤炭作为原料在现代煤化工（煤制烯烃、芳烃等）和煤基高端新材料（碳纤维、石墨烯、炭质还原剂、高端活性炭等）生产方面仍有一定应用空间，并将逐步成为我国实现煤炭清洁高效利用的重要途径，建议关注布局新型煤化工项目的【中煤能源】。 PMI超预期回升，楼市销售转暖，需求持续向好而供给端明显收缩下，焦煤值得期待。 据国家统计局发布的数据，2月制造业PMI指数超预期回升至52.6%，较上月上升2.5个百分点，创下2012年4月以来新高。制造业PMI的5个分类指数全面回升，其中生产指数较前值上行6.9个百分点至56.7%，新订单指数较前值上行3.2个百分点至54.1%，原材料库存指数较前值上行2.5个百分点至49.6%，从业人员指数较前值上行0.2个百分点至49.8%，供应商配送时间指数较前值上行4.4个百分点至52.0%。此外，据克而瑞地产研究，2月16个重点城市二手房成交同、环比分别上升122%和54%，其中2月北京、上海等城市刚需房带看量显著上升，已超过1月和12月，短期部分城市二手房市场成交好于新房市场，后续或将反哺新房市场，刺激新房市场刚需和改善项目销售回暖，助力房企资金状况好转，逐步带动地产竣工端和新开工侧复苏，焦煤需求提振可期。供给端，受内蒙煤矿事故、两会安检、环保等因素影响，国内炼焦煤供应有所收紧，据汾渭产运销连续跟踪数据显示，截止3月2日，本周样本煤矿焦原煤产量919万吨，周环比减少0.2%；焦原煤库存270万吨，周环比下降7.5%。而其中内蒙古地区焦原煤产量周环比下降15.5%，至48万吨；库存下降27.5%至5万吨。综合来看，供需基本面整体偏紧，焦煤价格运行动能偏强。建议关注焦煤资源量多质优的【山西焦煤】。 贵州省开启新一轮国有企业战略重组，拟打造千亿级能源领域龙头国有企业。3月1日盘江股份发布公告，于近日收到公司控股股东贵州盘江煤电集团有限责任公司（以下简称“盘江煤电集团”）的书面文件，贵州省拟组建贵州能源集团有限公司（以下简称“贵州能源集团”），将盘江煤电集团更名为贵州能源集团，吸收合并贵州乌江能源集团有限责任公司（以下简称“乌江能源集团”）后，注销乌江能源集团，贵州能源集团承继乌江能源集团的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务。据公司公告，贵州能源集团组建完成后，将围绕建设新型综合能源基地和打造西南地区煤炭保供中心战略定位，打造成为千亿级全国清洁能源供应商和全国一流能源企业，用1-2年时间，有序开展集团各业务板块整合，重点打造煤炭、先进煤电、新能源、天然气、现代煤化工及支撑保障业务等6大业务板块，加快形成协同效应和规模效益。截至2022年9月30日，乌江能源集团总资产达414亿元；盘江煤电集团总资产达604亿元。与此同时，盘江股份作为盘江煤电集团唯一的上市平台，有望持续优先承接集团优质煤、电资源。 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。5 表1：贵州省战略性重组相关内容 2.市场回顾 2.1.板块及个股表现 本周上证指数上涨1.87%，沪深300指数上涨1.71%，创业板指数下跌0.27%，煤炭行业指数（中信）上涨0.42%。本周板块个股涨幅前5名分别为：淮河能源、恒源煤电、盘江股份、中国神华、新集能源；个股跌幅前5名分别为华阳股份、昊华能源、兖矿能源、金能科技、美锦能源。 图1.本周市场主要指数表现 图2.本周煤炭行业个股涨跌幅前5名表现 图3.煤炭指数表现及估值情况 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。6 2.2.煤炭行业一览 图4.本周煤炭行业相关数据一览 2.2.1.煤炭价格 据煤炭市场网，截至2023年3月3日，环渤海动力煤价格指数报收于734元/吨，较上周上涨（0.3%）。 据Wind，截至20