煤炭开采行业周报：高层再次强调“大力推进煤炭清洁高效利用”

高层再次强调“大力推进煤炭清洁高效利用” 煤炭开采 2022年9月4日 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 煤炭开采 高层再次强调“大力推进煤炭清洁高效利用” 2022年9月4日 本期内容提要: 本周产地煤价继续提涨。截至9月2日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1350.0元/吨，周环比上涨80.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含 看好 上次评级 看好 投资评级 税)（Q5500）1013.0元/吨，周环比上涨40.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1092.0元/吨，周环比上涨84.0元/吨。 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 铁路发运好转，港口库存继续下行。本周秦皇岛港铁路到车5976车,周环比增加18.71%；秦皇岛港口吞吐34.1万吨,周环比下降37.20%。 截至8月31日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸 港、京唐港东港）的库存为1205.0万吨，周环比下降45.00万吨，锚 李春驰能源行业分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 地船舶数为118.0艘，周环比下降43.00艘，货船比（库存与船舶比）为10.2，周环比增加2.45。 气温回落，各省煤炭日耗走低。截至9月1日，沿海八省煤炭库存29 72.30万吨，周环比增加40.70万吨（+1.39%),日耗为210.80万吨，周环比下降21.30万吨/日（-9.18%），可用天数为14.1天，周环比增加1.50天。截至9月2日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1295.0元/吨，周环比上涨90.0元/吨。国际煤价，截至8月31日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格189.85美元/吨，周环比上升1.00美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价365.5美元/吨，周环比下降14.50美元/吨；理查德RB动力煤FOB现货价245.65美元/吨，周环比上涨1.8美元/吨。 焦炭方面：焦炭价格回落，预计降幅有限。截至2022年9月2日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2360元/吨，周环比下降200元/吨，月 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 环比上升9.26%。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2500元/吨，周环比下降100元/吨，月环比下降3.85%。本周焦企供应充裕叠加钢厂采购按需为主，以及部分中间环节市场主体离场观望，焦炭价格承压下行。但由于目前焦企出货积极，库存水平较低，叠加焦煤价格坚挺，焦炭降幅空间有限。 焦煤方面：价格整体稳定。截止8月31日，CCI山西低硫指数2440元/吨，周环比上涨60元/吨，月环比上涨255元/吨；CCI山西高硫指数1880元/吨，周环比持平，月环比上涨185元/吨；灵石肥煤指数2 100元/吨，周环比持平，月环比上涨300元/吨。原料煤市场整体稳定，受终端钢材市场偏弱影响，本周焦煤价格以稳为主。 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。本周动力煤价格继续走高。 上游疫情影响因素持续压制供给，三西地区煤矿产能利用率有所回落，产量短期收缩显著。在今年迎峰度夏期间，为实现能源保供任务，煤炭企业长时间高强度生产，正常煤矿生产检修时间被压缩，造成煤炭事故频发。根据国家矿山安全监察局山西局日前发布的简报显示1-7月 份，山西省煤矿发生生产安全死亡事故26起，死亡28人，同比增加20起、19人，分别上升333.33%和211.11%。上游持续高强度、超能力开采的背后，反映了由于“十三🖂”期间煤矿建设投资不足，造成当前煤炭产能严重短缺。面对下游持续增长的能源消费需求，煤炭供需格局持续趋紧。考虑到煤矿3-5年产能建设与释放周期，我们认为 未来3年内，煤炭价格或将高位维持并且中枢抬升，本轮能源通胀的持续性可能超越预期。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增 长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。 目录 一、本周核心观点及重点关注：高层再次强调“大力推进煤炭清洁高效利用”6 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘7 三、煤炭价格跟踪：动力煤价格继续走高8 四、煤炭库存跟踪：焦煤出货稳定，上游库存向下疏导12 �、煤炭行业下游表现：煤炭日耗走低，南方来水同比下降严重17 六、上市公司估值表及重点公告21 七、本周行业重要资讯22 八、风险因素25 表目录 表1：本周煤炭价格速览8 表2：本周煤炭库存及调度速览12 表3：本周煤炭下游情况速览17 表4：重点上市公司估值表21 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）7 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）7 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）7 图4：环渤海动力煤价格指数8 图5：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）9 图6：产地煤炭价格变动（元/吨）9 图7：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）9 图8：广州港：印尼煤库提价（元/吨）9 图9：港口焦煤价格变动情况（元/吨）10 图10：产地焦煤价格变动情况（元/吨）10 图11：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）10 图12：期货收盘价(活跃合约)：焦煤（元/吨）10 图13：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）11 图14：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）11 图15：山西省周度产能利用率12 图16：内蒙古周度产能利用率12 图17：陕西省周度产能利用率13 图18：三省周度产能利用率13 图19：秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量（万吨）13 图20：秦皇岛-广州煤炭海运费情况（元/吨）13 图21：2019-2022年北方四港货船比（库存与船舶比）情况14 图22：秦皇岛港煤炭库存（万吨）14 图23：生产地炼焦煤库存（万吨）15 图24：六大港口炼焦煤库存（万吨）15 图25：国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存（万吨）15 图26：国内样本钢厂(110家)炼焦煤总库存（万吨）15 图27：焦化厂合计焦炭库存（万吨）15 图28：四港口合计焦炭库存（万吨）15 图29：国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存（万吨）16 图30：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）17 图31：内陆17省区煤炭库存量变化情况（万吨）17 图32：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（日）18 图33：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）18 图34：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）18 图35：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）18 图36：三峡出库量变化情况（立方米/秒）18 图37：Myspic综合钢价指数19 图38：上海螺纹钢价格(HRB40020mm)（元）19 图39：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）19 图40：高炉开工率（%）19 图41：华中地区尿素市场平均价（元/吨）20 图42：全国甲醇价格指数20 图43：全国乙二醇价格指数20 图44：全国合成氨价格指数20 图45：全国醋酸价格指数20 图46：全国水泥价格指数20 一、本周核心观点及重点关注：高层再次强调“大力推进煤炭清洁高效利用” 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。本周动力煤价格继续走高。上游疫情影响因素持续压制供给，三西地区煤矿产能利用率有所回落，产量短期收缩显 著。在今年迎峰度夏期间，为实现能源保供任务，煤炭企业长时间高强度生产，正常煤矿生产检修时间被压缩，造成煤炭事故频发。根据国家矿山安全监察局山西局日前发布的简报显示1-7月份，山西省煤矿发生生产安全死亡事故26起，死亡28人，同比增加20起、19人，分别上升333.33%和211.11%。上游持续高强度、超能力开采的背后，反映了由于“十三🖂”期间煤矿建设投资不足，造成当前煤炭产能严重短缺。面对下游持续增长的能源消 费需求，煤炭供需格局持续趋紧。考虑到煤矿3-5年产能建设与释放周期，我们认为未来3年内，煤炭价格或将高位维持并且中枢抬升，本轮能源通胀的持续性可能超越预期。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。 近期重点关注 1.韩正：继续抓好电煤保供稳价大力推进煤炭清洁高效利用：中共中央政治局常委、国务院副总理韩正1日以视频形式出席2022年太原能源低碳发展论坛开幕式，发表主旨演讲并宣布论坛开幕。 韩正指出，能源是经济社会发展的重要物质基础和动力源泉，也是推进碳达峰碳中和的主战场。中国国家主席习近平提出“四个革命、一个合作”能源安全新战略，为中国能源高质量发展指明了方向。中国深入推进能源革命，取得令人瞩目的成就，也为促进全球能源可持续发展作出重要贡献。 韩正强调，中国将加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系，不断增强能源供应稳定性、安全性、可持续性。要立足富煤贫油少气的基本国情，继续抓好电煤保供稳价，大力推进煤炭清洁高效利用，增强油气供应保障能力，坚决守好能源安全底线。要大力发展新能源和清洁能源，全面提升可再生能源利用水平，扎实推进能源绿色低碳转型。要完善有关制度和政策，健全碳定价机制，稳步推进电力、天然气价格市场化改革，持续增强能源治理效能。 韩正表示，中国愿同世界各国一道，推动构建开放共赢的能源国际合作新格局。他提出三点倡议：一是推进全球能源治理合作，加强能源生产国和消费国对话，共同维护全球能源市场稳定。二是携手应对气候变化，全面有效落实《联合国气候变化框架公约》及其《巴黎协定》。三是深化能源技术创新合作，加快能源产业数字化智能化升级。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-227123-1.html） 本周煤炭板块下跌4.2%，表现劣于大盘；本周沪深300下跌2.0%到4023.6；涨幅前三的行业分别是家电(2.9%)、房地产(1.7%)、轻工制造(1.4%)。 图1：各行业板块一周表现（%） 2.91.71.4 1.10.50.30.30.30.20.10.1 -0.2-0.3-0.3 -1.4-1.5-1.9-2.2 -2.5-2.6-2.7-2.7 -3.7-3.8 -4.3 -5.3 -6.2-6.7 -4.2 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 本周煤炭开采洗选板块下跌4.02%，动力煤板块下跌2.69%，炼焦煤板块下跌6.03%；焦炭板块下跌5.16%，煤炭化工下跌5.17%。 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%） 煤炭开采优选 煤炭化工 其他煤化工 -2.69 -4.02 -4.15 -5.16 -5.17 -5.33 -6.03 炼焦煤 焦炭 煤炭 动力煤 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.