化工行业周观点：多种化工品价格上涨，关注需求复苏确定性

多种化工品价格上涨，关注需求复苏确定性 化工行业周观点（20230227-20230305） 核心结论 市场回顾：本周，基础化工指数下跌0.12%，同期跑输大盘1.83pct。石油石化指数上涨2.16%，同期跑赢大盘0.45pct。SW基础化工板块个股中美达股份(+17.21%)、沃特股份(+14.14%)、三美股份(+12.67%)位列涨幅前三 子版块中绵纶指数(+3.95%)、聚氨酯(+3.91%)、磷肥及磷化工(+3.62%)涨幅前三。化工品中，液氯(+75.64%)、三氯甲烷(+21.59%)、二氯乙烷(+16.47%)位列价格周涨幅前三。 本周，钛白粉、MDI、制冷剂、磷矿石等多种化工品厂家报价上调。判断化 分析师 黄侃S0800522070001 huangkan@research.xbmail.com.cn 18818400628 卞丽君 联系人 15312891901 证券研究报告 行业周报|基础化工 2023年3月5日 工品价格后续上涨空间，应以需求恢复速度为准。MDI市场终端需求跟进缓慢，厂家报价高位运行背后多为成本支撑，短期内MDI市场价格预期震荡。龙佰集团、中核钛白本周上调钛白粉报价，本轮备货需求释放完毕后需求面 暂无其他利好，预期钛白粉价格持稳。磷肥价格暂稳，需持续跟踪春耕备肥 及法检情况。据百川盈孚，截至3日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为3330 和3980元/吨，环比上周分别+0.91%、+0.13%；磷酸一铵价差为1048元/ 吨，周环比+0.99%；磷酸二铵价差为1039元/吨，周环比-2.66%。预计短期内一铵市场价格企稳，二铵市场窄幅向上。 现阶段我们看好三大方向需求：1）磷矿石：据百川数据，3日30%品位磷矿石均价日涨35元/吨（+3.32%），随着下游湿法磷酸大量产能投产、肥料 端平稳运行，磷矿库存保持低位，且两会期间矿企开工受影响，预计磷矿价格持续高位运行。黄磷的主要下游：热法磷酸价格受湿法供应增长预期压制草甘膦需求疲弱，黄磷需求面偏弱，3日价格日跌432元（-1.45%）。磷化工产业链上，磷矿石价格确定性最强，建议关注兴发、云天化、川恒等。2制冷剂：R32、R134a价格进入上涨通道。截至3月3日，R32、R125、 R134a价格分别为14500、25500、24000元/吨，价差环比上月同期分别 +543.8、-907.6、-889.85元/吨。R32下游主要是空调，年初订单因库存高位多为低价，3月临近新招标期，预计价格上涨。R134a下游主要为汽车制冷剂，下游复苏预期下低价订单同样减少，市场价格逐步提涨。R142b下游 PVDF需求减少，现企业多配套原料，R142b价格跌向成本线。建议持续关注氟化工龙头巨化、三美、永和等。3）新材料：①关注国产替代材料。短期看消费电子存在复苏预期，供给端库存正在逐步去化，建议关注松井股份 斯迪克。②关注主营扎实，从0-1增量细分标的。如晨光新材、新化股份。 投资建议：1、后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、国产替代趋势明显的新材料，如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产业链的相关细分领域 3、粮食价格支撑、下游需求刚性的农药化肥板块，如磷肥、农药。风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。 bianlijun@research.xbmail.com.cn 相关研究 基础化工：高品位磷矿价格上涨，看好氟化工景气持续上行—化工行业周观点 （20230220-20230226）2023-02-26 基础化工：制冷剂等待涨价启动，关注新材料增量市场—化工行业周观点 （20230213-20230219）2023-02-19 基础化工：化肥市场需求有待推进，制冷剂价差持续扩大—化工行业周观点 （20230206-20230212）2023-02-12 索引 内容目录 一、市场回顾4 二、原油和天然气6 三、氨纶和涤纶长丝6 四、聚氨酯7 五、氟化工8 六、农药化肥10 七、重点化工产品价格变动11 八、行业动态和上市公司动态12 九、行业核心观点13 十、投资建议14 十一、风险提示14 图表目录 图1：本周基础化工指数跑输沪深300指数，石油石化指数跑赢沪深300指数4 图2：基础化工板块个股涨幅前五4 图3：基础化工板块个股跌幅前五4 图4：基础化工三级子板块涨幅前五5 图5：基础化工三级子板块涨跌幅后五5 图6：原油价格走势6 图7：天然气价格走势6 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差6 图9：氨纶库存天数6 图10：氨纶开工率（%）7 图11：POY、PTA、MEG价格及价差7 图12：涤纶长丝库存天数7 图13：纯MDI价格走势8 图14：聚合MDI价格走势8 图15：R32价格及价差8 图16：R125价格及价差8 图17：R134a价格及价差8 图18：R32开工率9 图19：R125开工率9 图20：R134a开工率9 图21：R32库存10 图22：R125库存10 图23：R134a库存10 图24：草甘膦、甘氨酸价格及价差10 图25：磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差11 图26：磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差11 表1：本周化工产品涨跌幅前十名5 表2：本周化工产品涨跌幅后十名5 表3：重点化工产品价格变动数据11 一、市场回顾 1.1板块行情 本周，基础化工指数下跌0.12%，同期沪深300指数上涨1.71%，基础化工指数同期跑输大盘1.83pct。石油石化指数上涨2.16%，石油石化指数同期跑赢大盘0.45pct。 图1：本周基础化工指数跑输沪深300指数，石油石化指数跑赢沪深300指数 沪深300收盘价石油石化指数收盘价基础化工指数收盘价 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018-08-172019-08-172020-08-172021-08-172022-08-17 资料来源：IFIND，西部证券研发中心 本周，申万基础化工板块个股中，美达股份(+17.21%)、沃特股份(+14.14%)、三美股份(+12.67%)、富淼科技(+9.77%)、晶瑞电材(+9.59%)位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：明冠新材(-19.06%)、金博股份(-12.84%)、海优新材(-12.31%)、国立科技(-11.27%)、中触媒(-10.24%)。 图2：基础化工板块个股涨幅前五图3：基础化工板块个股跌幅前五 20%0% 15% 10% 5% -5% -10% 0% 美达股份沃特股份三美股份富淼科技晶瑞电材 -15% 明冠新材金博股份海优新材国立科技中触媒 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.2子板块行情 本周，中信基础化工三级子板块表现良好。涨跌幅排名前五的分别是绵纶指数(+3.95%)、聚氨酯(+3.91%)、磷肥及磷化工(+3.62%)、电子化学品(+3.05%)、印染化学品指数(+2.51%)。涨跌幅后五的板块分别为碳纤维(-10.97%)、膜材料(-3.12%)、锂电化学品指数(-2.72%)、有机硅(-2.46%)、其他化学原料(-1.69%)。 图4：基础化工三级子板块涨幅前五图5：基础化工三级子板块涨跌幅后五 6% 4% 2% 0% 绵纶指数聚氨酯磷肥及磷化 工 电子化学品印染化学品 指数 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 碳纤维 膜锂有其 材电机他 料化硅化 学学 品原 指料 数 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.3化工用品价格走势 本周涨幅前五的化工品分别是：液氯(+75.64%)、三氯甲烷(+21.59%)、二氯乙烷(+16.47%)、三氯乙烯(+14.09%)、软泡聚醚(+11.56%)。 表1：本周化工产品涨跌幅前十名 产品 2023/3/3 单位 较上周 较上月 较23年初 液氯 274 元/吨 75.64% 320.97% 198.92% 三氯甲烷 3300 元/吨 21.59% 28.25% 32.74% 二氯乙烷 2900 元/吨 16.47% 28.89% 21.59% 三氯乙烯 7602 元/吨 14.09% 17.12% 8.60% 软泡聚醚 11100 元/吨 11.56% 17.46% 20.00% 环氧丙烷 11000 元/吨 10.36% 19.57% 20.88% 硫酸 223 元/吨 9.85% 25.28% 3.72% 二氯丙烷-白料 2680 元/吨 9.61% 1.98% 16.83% 硝酸 2550 元/吨 9.44% 14.45% -1.92% 二氯甲烷 2871 元/吨 8.46% 12.06% 13.70% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 跌幅前五的化工品分别是：R142b(-33.33%)、固体烧碱(-6.53%)、草甘膦(-5.97%)、 THF(-5.71%)、液体烧碱(-5.24%)。 表2：本周化工产品涨跌幅后十名 产品 2023/3/3 单位 较上周 较上月 较23年初 R142b 20000 元/吨 -33.33% -50.00% -50.00% 固体烧碱 3451 元/吨 -6.53% -22.27% -28.34% 草甘膦 39304 元/吨 -5.97% -18.63% -18.62% THF 16500 元/吨 -5.71% -4.35% 17.86% 液体烧碱 976 元/吨 -5.24% -16.87% -20.33% NMP 20000 元/吨 -4.76% -6.98% -4.76% 乙腈 10700 元/吨 -4.46% -9.32% -10.08% 小苏打 2223 元/吨 -4.26% -5.81% -7.64% BDO 13033 元/吨 -3.82% -1.14% 35.30% 三聚磷酸钠 9201 元/吨 -3.66% -3.66% -3.66% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 二、原油和天然气 本周，天然气期货价格回弹。截至3月3日，WTI原油期货结算价为76.32美元/桶，周环比上涨4.4%，月环比上涨4.28%。布伦特原油期货结算价格为83.16美元/桶，周环比上涨3.21%，月环比上涨1.56%。NYMEX天然气期货收盘价为2.49美元/百万英热单位，周环比上涨21.12%，月环比上涨20.64%。 图6：原油价格走势图7：天然气价格走势 160 120 80 40 0 -40 -80 期货结算价(连续):WTI原油(美元/桶)期货结算价(连续):布伦特原油(美元/桶) 期货收盘价(连续):NYMEX天然气(美元/百万英热单位) 12 10 8 6 4 2 0 2018/8/132020/8/132022/8/132018-08-202019-08-202020-08-202021-08-202022-08-20 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 三、氨纶和涤纶长丝 截至3月2日，氨纶40D价格为37500元/吨，氨纶价差为17325元/吨，周环比下跌2.22%。本周氨纶库存天数为37.1天，周环比下跌0.27%。本周氨纶开工率为75%，环比上周保持不变。 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差图9：氨纶库存天数 氨纶价差(元/吨)-右轴氨纶40D(元/吨)-左轴PTMEG(元/吨)-左轴 氨纶库存(天) 氨纶库存(天) 100000 80000 60000 40000 20000 0 纯MDI(元/吨)-左轴 50000 40000 30000 20000 10000 0 50 40 30 20 10 0 2021/2/262021/9/262022/4/262022/11/26 2021/1/152022/1/