东方证券化工周报：2023年3月第1周

行业研究|行业周报 东方证券化工周报-2023年3月第1周 石油化工行业 看好（维持） 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2023年2月24日美国原油商业库存4.802亿桶，周增加120万 国家/地区中国 行业石油化工行业 报告发布日期2023年03月05日 桶；汽油库存2.392亿桶，周减少90万桶；馏分油库存1.221亿桶，周增加20万桶；丙烷库存0.60590亿桶，周减少274.6万桶。美国原油产量及钻机数：2023年2月24日美国原油产量为1230.0万桶/天，周增加减少2.5万桶，较一年前增加70.0万桶/天。3月3日美国钻机数749台，周减少4台，年增加99台；加拿大钻机数246台，周增加2台，年增加29台。其中美国采油钻机592台，周减少8台，年增加73台。 倪吉 021-63325888*7504niji@orientsec.com.cn 价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨106.0%）、三氯甲烷（上涨22.6%）、天然气（上涨17.9%）；跌幅前3名为：硝酸铵-国际（下跌29.0%）、固体烧碱（下跌6.5%）、烧碱（下跌6.2%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨321.0%）、盐酸（上涨33.2%）、三氯甲烷（上涨28.3%）；跌幅前3名为：硝酸铵-国际（下跌35.7%）、固体烧碱（下跌22.3%）、草甘膦（下跌18.6%）。 价差变化： 本周价差涨幅前3名的产品分别为双氧水价差（上涨61.5%）、炭黑价差（上涨58.1%）、PX（上涨38.1%）；跌幅前3名为：PTA（下跌81.2%）、磷酸二铵 高端聚烯烃市场广阔，把握国产化阶段投 2022-12-23 月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为电石法PVC价差（上涨2630.9%）、丙烷脱氢（上涨348.3%）、双氧水价差（上涨310.0%）；跌幅前3名为：油头乙二醇 资机会民营大炼化的进击：从成本领先走向工艺 2022-07-19 价差（下跌169.7%）、PTA（下跌80.3%）、磷酸二铵（下跌60.5%）。 领先 （下跌59.5%）、顺酐（苯法）价差（下跌50.1%）。 执业证书编号：S0860517120003 万里扬021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 袁帅yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn 中沙石油石化领域合作带来的投资机会2023-02-09  投资建议与投资标的 我国高端聚烯烃自给率低，率先实现国产工业化的企业有望享受超额利润。建议关注布局茂金属聚烯烃和POE粒子的企业，如万华化学(600309，买入)、荣盛石化(002493，买入)、卫星化学(002648，买入)、宝丰能源(600989，买入)、东方盛虹(000301，未评级)、岳阳兴长(000819，未评级)、沈阳化工(000698，未评级)，茂金属催化剂相关公司，如鼎际得(603255，未评级)、南大光电(300346，未评级)。 农药板块，持续看好在海外布局自主登记及销售网络的润丰股份(301035，买入)；原药板块，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 我国高端聚烯烃自给率低，率先实现国产工业化的企业有望享受超额利润。建议关注布局茂金属聚烯烃和POE粒子的企业，如万华化学(600309，买入)、荣盛石化(002493，买入)、卫星化学(002648，买入)、宝丰能源(600989，买入)、东方盛虹(000301，未评级)、岳阳兴长(000819，未评级)、沈阳化工(000698，未评级)，茂金属催化剂相关公司，如鼎际得(603255，未评级)、南大光电(300346，未评级)。 农药板块，持续看好在海外布局自主登记及销售网络的润丰股份(301035，买入)；原药板块，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至3月3日，Brent油价周上涨3.2%至85.83美元/桶。本周国际油价整体上涨，投资者对美联储加息的担忧仍存，但中国经济数据稳健反弹，叠加供应存趋紧迹象，国际油价整体上涨。2023年2月24日美国原油商业库存4.802亿桶，周增加120万桶；汽油库存2.392亿桶，周减少90 万桶；馏分油库存1.221亿桶，周增加20万桶；丙烷库存0.60590亿桶，周减少274.6万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨106.0%）、三氯甲烷（上涨22.6%）、天然气（上涨17.9%）；跌幅前3名为：硝酸铵-国际（下跌29.0%）、固体烧碱（下跌6.5%）、烧碱（下跌6.2%）。本周三氯甲烷价格上涨，原料甲醇价格涨价后回调，液氯价格上调，成本端支撑尚可，国内三氯甲烷供应链小幅上涨，下游采购积极性较好。本周硝酸铵价格下跌，成本端有一定支撑，供应链小幅增加，下游民爆行业开工不及预期，需求一般。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 274 106.0% 321.0% 2 三氯甲烷 3300 22.6% 28.3% 3 天然气 3 17.9% 17.0% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 274 106.0% 321.0% 2 盐酸 281 3.3% 33.2% 3 三氯甲烷 3300 22.6% 28.3% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 1 硝酸铵-国际 252 -29.0% -35.7% 2 固体烧碱 3451 -6.5% -22.3% 3 烧碱 976 -6.2% -16.9% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 硝酸铵-国际 252 -29.0% -35.7% 2 固体烧碱 3451 -6.5% -22.3% 3 草甘膦 39304 -6.0% -18.6% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为双氧水价差（上涨61.5%）、炭黑价差（上涨58.1%）、PX （上涨38.1%）；跌幅前3名为：PTA（下跌81.2%）、磷酸二铵（下跌59.5%）、顺酐（苯法）价差（下跌50.1%）。本周炭黑市场价格稳中偏强运行，原料煤焦油价格走跌提升炭黑价差，行业整体开工微幅下调，终端轮胎行业开工高位，需求有所增加。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 双氧水价差 105 61.5% 310.0% 2 炭黑价差 926 58.1% -48.5% 3 PX 2660 38.1% 26.4% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 电石法PVC价差 763 -13.3% 2630.9% 2 丙烷脱氢 650 3.2% 348.3% 3 双氧水价差 105 61.5% 310.0% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 PTA 85 -81.2% -80.3% 2 磷酸二铵 79 -59.5% -60.5% 3 顺酐（苯法）价差 -567 -50.1% 5.6% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 油头乙二醇价差 -229 -12.8% -169.7% 2 PTA 85 -81.2% -80.3% 3 磷酸二铵 79 -59.5% -60.5% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动