中国房地产行业 – 房地产+周报：低线城市销售势头加快

招银国际全球市场|股票研究|行业更新 中国房地产行业 跑赢大盘 (维护) 中国房地产行业 杰弗里曾 (852)39163727 jeffreyzeng@cmbi.com.hk 苗族张 (852)37618910 zhangmiao@cmbi.com.hk 李贝拉 (852)37576202 bellali@cmbi.com.hk 相关的报告 1.碧桂园(2007港元)–先生。 杨的退休不是一个惊喜 2.中国房地产行业–2月销售强大的节奏;提高2023年预测 3. 中国房地产行业 证监会飞行员的私人阳性 在房地产投资方案 –温和 4. 中国房地产行业 消息是坏消息? –好 5.中国房地产服务行业– 2023年,每年为市场领袖和幸存者 6.中国房地产行业–财产每周:希望返回后 元 7.CR土地(1109香港)– 优于FY22E,承诺 FY23E和not-far-fetchingFY25E 目标 8.中国房地产行业–财产 周末: 恢复速度拖着 财产 弱 建设 9.杆菌(688港元)–FY22E预览: 页面没有了 10.中国房地产行业–元: 拥挤的商场,但压抑的买家 过度建设房子 房地产周刊:销售势头在低线城市的加速 我们看到又一周强劲的房地产数据，新房/二手房 销售额增长了23%/12%。这符合我们的销售领先指数收益和我们的升级报告比什么更可持续的市场销售 认为.稳健的住房复苏也加速了住房建设 其复工率恢复至84.1%的活动高于 已经是2022年，仅略微落后于基础设施（87.3%）和 政府项目（88.2%）。展望未来，仍然有支持性政策（没有两个交易日的惊喜），我们预计可持续销售将进一步拉高建筑的需求方面，因此水泥等新开始的名称可能会看到由于市场的低预期的机会。对于开发人员来说,我们继续CR土地/越秀/龙湖/滨江/华发。 房地产销售的另一个强大的一周。在3月2日,二次回家 WoW销售额增长了12%，年初至今的销售额同比增长44%。这有拉力—— 对新屋销售的影响上升，魔兽世界和年初至今的销售额下降了23%同比收窄至-13%。特别是三线城市的新屋销售（+1%） 年初至今的同比增长速度快于1-2线城市（同比下降16%），原因是价格要低得多基础。展望未来，我们预计销售势头将继续，因为1）我们的销售 领先指标和通道检查表明良好的势头受到 抵押贷款利率处于历史低位，房地产价格稳定。2）政策将继续支持，南京/珠海的城市级放宽和 存款准备金率下调的提及央行的行长易团伙。 建筑活动进一步加快。根据100年njz, 截至3月1日，整体复工率攀升至86.1%，高于 80年为2022%。这种改善得到了全方位需求回升的支持 政府（88%），基础设施（87%）和住房（84%）。我们认为住房活动将进一步加快后，销售恢复和更多资金 支持住房竣工。按地区划分，长三角表现 最好（93%），尤其是上海。河南/山西等落后者被推上去 从30%增加到50%，主要是由房屋装修基金的资本流入所激励。 水泥价格受到需求加速的推动。国家水泥 价格进入上升趋势，从457元/吨上涨3%至457元/吨 2月10日的低谷。截至东部2月24日，存储比例降至63.8% 由于非高峰生产扩大，华南地区价格涨幅较大停顿，需求复苏加速。北方价格疲软 地区由于天气条件恢复施工速度较慢。 钢筋价格相对稳定2月28日在4312元/吨(-0.7% 魔兽世界）。ST可能稳定在这个区间，因为在供应方面，煤炭内蒙古矿难发生后，价格飙升。事故可能 导致对其他矿山进行更多检查，并略微影响煤炭生产 圣。这给钢铁企业的利润带来了更大的压力，限制了钢铁企业的利润。供应扩大。不过，需求复苏的加速将逐渐放缓 抵消价格上涨的压力。 其他材料:铝和浮法玻璃的价格都受到以下因素的支撑需求恢复，但受库存积累的限制。铝锭价格 也受到美联储利率前景的影响，下跌1.5%/3.5% 截至2月28日，魔兽世界/月度至人民币18，324元/吨浮法玻璃价格为-0.4%/+4%2月24日环比至1，673元/吨我们相信强劲的销售复苏 为开发人员提供更好的现金收集以及家庭支持竣工资金将进一步推高竣工需求和价格 相关的材料。 请阅读最后一页的分析师认证和重要披露1 更多的来自彭博社的报道:RESPCMBR<>或http://www.cmbi.com.hk 图1：年初至今新屋销售同比下降14%，而2022年12月/11月为-22%/-25% 来源:风,CMBIGM 图2：三线城市年初至今新屋销售同比增长+1% 来源:风,CMBIGM 图3：一线城市年初至今的新屋销售同比下降16% 来源:风,CMBIGM 图4：年初至今二级销售额同比增长43%，而2022年12月/11月为-12%/+25% 来源:风,CMBIGM 图5：领先指标表明3月份销售强劲 资料来源:国家统计局,CMBIGM 图6：全国散装水泥平均价格P.O42.5 来源:我的钢铁,CMBIGM 图7:国家水泥存储比例 来源:风,CMBIGM 图8:钢筋价格 来源:我的钢铁,CMBIGM 图9:铝锭的价格 来源:我的钢铁,CMBIGM 图10:5毫米普通浮法玻璃价格 来源:广播,CMBIGM 图11:Comp表的开发人员 来源:广播,CMBIGM 图12:Comp一张房地产供应链 来源:广播,CMBIGM 信息披露和免责声明 分析师认证 对本研究报告的全部或部分内容负主要责任的研究分析师证明，就证券而言 或分析师在本报告中涵盖的发行人：（1）所表达的所有观点准确反映了他或她对标的证券的个人观点或发行人;（2）他或她的薪酬的任何部分都与该分析师表达的具体观点直接或间接相关 在这个报告。 此外，分析师确认分析师或其联系人（定义见香港证券发出的操守准则）均不 及期货事务监察委员会）（1）在刊发日期前30个历日内曾买卖或买卖本研究报告所涵盖的股票的本报告;（2）于本报告刊发日期后3个营业日内买卖或买卖本研究报告所涵盖的股票;（3）服务 担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级人员;及（4）在香港上市公司中拥有任何财务利益这份报告。 CMBIGM评级 买持有出售 不评价 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票 ：未来12个月潜在回报率为+15%至-10%的股票 ：未来12个月潜在损失超过10%的股票 :股票不是由CMBIGM评级 跑赢大盘 “与大盘持平”上调至“强于大盘 表现不佳 ：预计未来12个月行业表现将超过相关大盘基准 ：预计行业在未来12个月内的表现将符合相关的大盘基准 ：预计未来12个月行业表现将逊于相关大盘基准 招商银行国际全球市场有限 地址:香港花园道3号冠君大厦45楼电话：（852）39000888传真：（852）39000800 招商银行国际全球市场有限公司(“CMBIGM“）是招银国际金融有限公司（全资拥有）的全资附属公司招商银行的子公司) 重要的信息披露 任何证券交易都涉及风险。本报告所载的资料未必适合所有投资者。CMBIGM做 不提供量身定制的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊情况要求。过往表现并不代表未来表现，实际事件可能与报告所载情况存在重大差异。价值任何投资的回报均不确定及并非保证，并可能因依赖相关资产的表现而波动 或其他可变市场因素。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以做出自己的投资决定。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM编制，仅用于向CMBIGM或其客户提供信息。 向其分发的附属公司。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益的要约或招揽，或 进行任何交易。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对任何损失负责，因依赖本报告中包含的信息而造成的任何直接或间接损害或费用。任何使用该信息的人 本报告中包含的风险完全由他们自己承担。 本报告中包含的信息和内容基于对被认为公开可用和可靠的信息的分析和解释。中标比格姆已尽一切努力确保但不保证其准确性、完整性、及时性或正确性。CMBIGM提供信息， “按原样”提供建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他包含信息的出版物和/或与本报告不同的结论。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能使 与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有立场。 CMBIGM可能为自己和/或代表持有本报告所述公司的头寸、做市或担任委托人或从事证券交易不时的客户。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与以下公司建立投资银行或其他业务关系 本报告。因此，收件人应注意CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM不会假设与此相关的任何责任。本报告仅供预期收件人使用，不得复制、重印、出售、重新分发或 未经CMBIGM事先书面同意，出于任何目的全部或部分发布。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 对于本文档在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合2000年金融服务和市场法（金融促进）命令（经修订）第19（5）条的人士 不时）（“命令”）或（II）属于该命令第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等”）的人士，未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他人。 对于本文档在美国的收件人 CMBIGM不是在美国注册的经纪交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和 研究分析师的独立性。对本研究报告内容负有主要责任的研究分析师未注册或不符合研究资格金融业监管局（“FINRA”）分析师。分析师不受适用的限制un为了确保derFINRA规则 分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告拟在美国分发 仅向“主要美国机构投资者”（定义见美国《1934年证券交易法》（经修订）第15a-6条所定义，不得提供给任何其他机构投资者美国人。收到本报告副本的每位主要美国机构投资者均声明并同意其不得 向任何其他人分发或提供此报告。本报告的任何美国接收者希望根据该信息进行任何买卖证券的交易本报告中提供的应仅通过美国注册的经纪自营商进行。 在新加坡接受这个文档 本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册号：201731928D），定义如下的豁免财务顾问新加坡《财务顾问法》（第110章），受新加坡金融管理局监管。CMBISG可以分发其各自外国制作的报告 根据《财务顾问条例》第32C条的安排，实体、关联公司或其他外国研究机构。报表的分发位置在新加坡，非《证券及期货法》（第289章）所定义的合格投资者、专家投资者或机构投资者 新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应联系 CMBISG致电+6563504400，了解由报告引起或与报告有关的事项。