煤价转跌硅价趋稳，首批新能源公募REITs获批

投资要点 23年2月煤电项目核准/投产为9.3/1.4GW，煤价由涨转跌。23年1-2月累计新增核准/开工/建成投产规模分别为15.6/4.0/4.4GW，其中2月新增核准规模为9.3GW、新增建成投产规模为1.4GW。3月3日秦皇岛Q5500动力煤价格为1166元/吨，较上周五下降20元/吨，较周内最高价下跌70元/吨。电煤迎来需求淡季，预期煤价有承压望下行。据发改委消息，电煤中长期合同签订总量超25亿吨，已基本实现签约全覆盖，下一步将强化合同履约监管。 本周硅价环比微降，预期今年硅料价格将向合理的价格区间回归。本周单晶硅片成交均价与上周持平，多晶硅料历经上周企稳后小幅下跌，周五均价为每千克232元，预期今年硅料价格将向合理的价格区间回归。电池片价格较上周2.7%的跌幅明显收窄。2月28日，中核二三光伏组件集采项目入围公示中，开标的最高报价明显出现下行。 首单海上风电REIT和光伏REIT获批，陇东-山东特高压核准批复，哈密-重庆特高压可行性研究咨询服务公开招标。3月2日，中信建投国家电投新能源REIT、中航京能光伏REIT获批，丰富了公募REITs底层资产，将带动发行更多的新能源资产REITs，有助于推动新能源行业的快速发展。新能源装机和发电量未来将保持高速增长，特高压建设助力突破清洁能源跨区互济瓶颈。 2月风电整机采购开标总计约24.4GW，集中式大EPC招标4.7GW。中国电建风电机组集采16GW，风机整机招标共2.6GW，较1月下降77.5%。集中式/分布式大EPC招标规模为4.7/0.98GW，1-4周集中式大EPC均价分别为3.59/3.47/4.81/3.85元/W；分布式大EPC均价为3.77/3.96/4.11/3.93元/W。 投资策略与重点关注个股：本周煤价调转下跌，中长期继续面临下行压力，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。 1煤价转跌硅价趋稳，首批新能源公募REITs获批 23年2月煤电项目核准规模为9.3GW，投产规模为1.4GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国23年1-2月累计新增核准、开工和建成投产规模分别15.6GW、4.0GW和4.4GW，其中2月新增核准规模为9.3GW，新增建成投产规模为1.4GW。本周新增3个中标项目，3个湖南核准项目，淮河能源电力集团潘集电厂一期2×660MW超超临界燃煤机组工程2号机组、华润宁武2×350MW低热值煤发电项目2号机组建成投产。分省份看，新建机组多集中在缺电省份（广东、安徽、江苏、江西等）和风光大基地（内蒙古、山西、新疆等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以50.0GW遥遥领先，占比高达19.8%，头部效应显著。 表1：22年初至今煤电项目梳理 图1：23年初至今煤电新增核准规模约16GW 图2：23年初至今煤电新增开工规模约4GW （注：核准前公示、拟核准暂时计入核准） 煤炭价格连涨14天后，于3月1日调转下跌。自2023年1月28日以来，煤炭价格持续下跌，2月14日，秦皇岛Q5500动力煤市场价已跌破1000元/吨，为989元/吨，降幅达19.6%。2月28日秦皇岛Q5500动力煤价格为1236元/吨，为2023年最高价，较2月14日最低价上涨247元/吨，增幅达25.0%；截至本周3月3日，秦皇岛Q5500动力煤价格为1166元/吨，较上周五1186元/吨下降了20元/吨；较周内最高价下跌70元/吨，降幅达5.7%。 2月22日内蒙古发生煤矿坍塌事件，2月28日煤价企稳下跌，矿难事故影响已基本消化，煤价开始调转下跌。目前供应端相对稳定，而电煤迎来需求淡季，预期煤价有承压望下行。 此外据国家发改委3月1日消息，2023年电煤中长期合同签订各项工作取得积极成效，目前合同签订总量超过25亿吨，已基本实现签约全覆盖。下一步将强化电煤中长期合同履约监管，提升电煤中长期合同履约率。 图3：2023.1.1以来秦皇岛动力煤价格跌幅为3.1% 本周硅片价格走势稳定，多晶硅料价格较上周五环比下降1.3%。3月1日，lnfoLink Cons ulting发布硅片价格，182mm/150μm单晶硅片价格区间为6.17-6.23元/片，成交均价与上周持平；210mm/150μm单晶硅片价格区间在8.17-8.20元/片，成交均价与上周持平。 lnfoLink Cons ulting认为，石英坩埚对硅片环节的影响正在发酵，在供应关系逆转之前，单晶硅片价格有望维持平稳走势。根据百川盈孚的信息，多晶硅料在经过上周的企稳后，本周小幅下跌，周五均价为每千克232元。硅业分会认为，由于市场对硅料价格下跌的预期强烈，加上签单量增加导致成交价格区间较大，致使本周硅价下跌。展望后势，预期今年硅料价格将向合理的价格区间回归。 图4：本周硅片成交均价与上周持平 图5：2023.01.01-2023.03.03多晶硅料价格走势 本周电池片及单面单玻组件价格均小幅下跌，本周组件开标最高报价明显下行。根据InfoLinkConsulting发布价格信息，本周单晶PERC电池片-182mm/23%+价格区间在1.03-1.11元/片，均价为1.09元/片，周环比下降0.9%；单晶PERC电池片-210mm/23%+价格区间在1.07-1.11元/片，均价为1.09元/片，周环比下降0.9%。单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在1.65-1.87元/片，210mm单晶PERC组件价格区间在1.70-1.85元/片，均价均为1.75元/片，周环比均下降1.1%。本周电池片价格较上周2.7%的跌幅明显收窄，预计下周电池片价格走势相对平缓。2月28日，中国核工业二三建设有限公司建设事业部发布光伏组件集中采购项目入围公示，参与投标的企业共37家，报价范围为1.565-1.780元/W，开标的最高报价明显出现下行。 图6：本周电池片价格小幅回落 图7：本周单面单玻组件价格下降 首单海上风电REIT和光伏REIT正式获批，有助于推动新能源行业的快速发展。2021年6月，国家发改委《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作的通知》中，明确将风电、光伏发电等能源基础设施纳入试点范围；2022年1月，国家发改委及国家能源局《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》中提及研究将清洁低碳能源项目纳入REITs试点范围；2022年7月，全国首单清洁能源REITs“鹏华深圳能源REIT”发售。2023年3月2日，中信建投国家电投新能源REIT、中航京能光伏REIT正式获批，即将进入发售阶段。其中，中航京能光伏REIT的基础设施资产涉及两个项目，分别是陕西榆林30万千瓦和湖北随州10万千瓦的光伏发电项目。国家电投新能源REIT的底层资产包括滨海北H1、 H2 两个海风项目，分别为10/40万千瓦。2021-2022年国家电投风光新增规模均居第一，截止2022年，国家电投清洁能源装机占比65.9%，2021/2022年风光新增规模分别为1887/1600万千瓦，稳居五大发电集团之首，可再生能源发电装机规模位居世界第一，后续扩募潜力巨大。两个项目的获批使得公募REITs覆盖的底层资产得到丰富，也将带动发行更多的新能源资产REITs，以获取资金支持和盘活存量资产，有助于推动新能源行业的快速发展。 图8：五大发电集团2022年清洁能源装机占比 图9：2021-2022年国家电投风光新增规模均居第一 陇东-山东特高压工程核准批复，哈密-重庆特高压可行性研究咨询服务公开招标。2月27日，陇东至山东±800千伏特高压直流输电工程获国家发改委核准批复，工程即将进入开工建设阶段。同日，哈密-重庆410万千瓦新能源项目可行性研究咨询服务公开招标，本次招标项目规模为新能源410万千瓦，其中风电/光伏/光热分别为280/120/10万千瓦，暂定储能40万千瓦/80万千瓦时，该举意味着“疆电入渝”配套的10.2GW新能源项目开始启动。“十四五”期间，随着陆上九大新能源基地和五大海上风电基地的持续建设，新能源装机和发电量将保持高速增长，2022年风电光伏已成为我国新增发电装机/新增发电量的主体，占比分别达78%/55%以上；2022年风电/光伏装机容量分别约3.7/3.9亿千瓦，同比增长11.2%/28.1%。 新能源装机和发电量将保持高速增长，特高压建设助力突破清洁能源跨区互济瓶颈。 表2：陇东-山东&哈密-重庆特高压直流输电工程 2月风电整机采购开标总计约24.4GW，其中中国电建风电机组集采16GW。1月30日-2月24日，共计35个风电项目约24.4GW风机采购开标，获得风电机组订单的整机厂商包括远景能源、运达股份、三一重能等共计12家。陆上含塔筒项目共计19个，合计规模约5260MW，最高/最低/平均中标单价分别为2690/1460/2018元/kW。陆上不含塔筒项目共计11个，总规模约为1765MW，最高/最低/平均中标单价分别为2280/1556/1802元/kW。 海上风电项目共4个，总规模为1350MW，最高/最低/平均中标单价分别为4372/3611/4116元/kW。在风机招标市场方面，1月30日-2月24日，共计15个项目约2600MW进行招标采购，与2021年1月（1月2日-1月27日）11562MW的招标采购规模相比，下降77.5%。 图10：1月30日-2月24日风电开发商开标规模 图11：1月30日-2月24日风机开发商招标规模 2月集中式大EPC招标4680MW，较1月增加63.0%。2月（1月30日-2月24日），共计104个光伏EPC中标项目，中标规模合计约4676MW，比1月减少3956MW。2月第1周/第2周/第3周/第4周集中式大EPC均价分别为3.59/3.47/4.81/3.85元/W；分布式大EPC均价分别为3.77/3.96/4.11/3.93元/W。其中，分布式大EPC项目共计54个，合计规模约1043MW；分布式小EPC项目共计24个，合计规模约501MW；集中式大EPC项目共计12个，规模合计约1395MW；集中式小EPC项目共计14个，规模合计约1737MW。 2月（1月30日-2月24日），共计91个光伏EPC招标项目，招标规模合计约6298MW，比1月增加1328MW。其中，分布式大EPC项目共计52个，规模合计977MW，较1月减少40.5%；分布式小EPC项目共计17个，规模合计263MW；集中式大EPC项目共19个，合计规模4680MW，较1月增加63.0%；集中式小EPC项目共计3个，规模合计377MW。 图12：1月30日-2月24日光伏EPC中标项目容量 图13：1月30日-2月24日光伏EPC招标项目容量 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 本周综合平均价格指数：环渤海动力煤Q5500K平仓价小幅增加，2023年3月1日价格为734元/吨，较2022年3月22日732元/吨，周价格上涨0.3%；此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价较上周有所增长，2023年3月3日价格为1155元/吨，较2023年2月24日1125元/吨，增长了30元/吨，周环比上涨2.7%，本周内价格先升后降，较2023年2月27日涨幅为1.8%。 图14：近一年环渤海动力煤Q5500K平仓价走势 图15：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口煤价方面，广州港山西优混Q5500库提价最新数据为1270元/吨，周环比上涨0.8%，较上年价格下跌10.6%，较年初下跌6.6%；产地煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最