公用事业与环保行业周报：煤价反弹硅价趋稳，绿电交易规模有望扩大

投资要点 23年2月以来煤电项目核准4.0GW、投产0.7GW，煤价反弹，内蒙古新井煤矿坍塌短期影响煤炭供给。我国22年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约87/60/29GW，其中2月新增核准规模为4GW、新增建成投产规模为0.7GW。2月24日秦皇岛Q5500动力煤价格1131元/吨，较上周五上涨111元/吨，较14日最低价上升142元/吨。2月22日，内蒙古新井煤矿发生坍塌事故，短期将对煤炭的供给产生不利影响，但中长期影响有限。 硅料、硅片和组件价格企稳，预计硅料价格后续呈见顶态势。本周单晶硅片成交均价、多晶硅料均价、单面单玻组件价格均与上周持平；电池片成交均价周环比下降2.7%；本周组件最低报价为1.539元/W。随着硅料环节博弈结果陆续落地，预计硅料价格后续呈见顶态势。在硅料价格涨幅逐步收窄的情况下，预计下周电池片价格仍有继续下跌的趋势。 云南开启2022年以来第三轮限电。云南是水电大省，截至2022年12月底，水电装机容量为81.1GW，占全省发电装机容量的72.8%。气候干旱导致水库水位下降，水力发电不足。2月24日云南溪洛渡水库水位为556米，较上年同期下跌6.6%。云南省出台政策利好火电，保供电力。 国家出台政策鼓励扩大绿电市场规模，此外出台《新型储能标准体系建设指南》规范储能行业。近期国家出台政策鼓励扩大绿电市场规模，增加绿电交易供给，提出绿电溢价收益和补贴不可兼得，缓解绿电补贴压力；此外出台《新型储能标准体系建设指南》，有助于储能行业步走向标准化、规模化发展新阶段。 投资策略与重点关注个股：近期煤价反弹，中长期看将继续面临下行压力，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 风险提示：煤价上涨、产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。 1煤价反弹硅价趋稳，绿电交易规模有望扩大 23年2月以来煤电项目核准规模为4.0GW，投产规模为0.7GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国22年初至今累计新增核准、开工和建成投产规模分别约87GW、60GW和29GW，其中2月新增核准规模为4.0GW，新增建成投产规模为0.7GW。本周新增2个核准项目，分别为河北京能涿州热电扩建项目、新疆准能投资有限公司2×66万千瓦电厂项目。分省份看，新建机组多集中在缺电省份（广东、安徽、江苏、江西等）和风光大基地（内蒙古、山西、新疆等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以50.0GW遥遥领先，占比高达20.5%，头部效应显著。 表1：22年初至今煤机项目核准/开工规模为86.9/59.5GW 图1：22年初至今煤电新增核准规模约87GW 图2：22年初至今煤电新增开工规模约60GW 煤炭价格反弹，内蒙古新井煤矿坍塌短期影响煤炭供给。自2023年1月28日以来，煤炭价格持续下跌，2月14日，秦皇岛Q5500动力煤市场价已跌破1000元/吨，为989元/吨，跌幅为19.6%。截至本周2月24日，秦皇岛Q5500动力煤价格为1131元/吨，较上周五1020元/吨上涨了111元/吨，涨幅为10.9%。煤炭价格反弹，较2月14日最低价上升了142元/吨，涨幅为14.4%。2月22日，内蒙古阿拉善盟阿拉善左旗新井煤业有限公司一露天煤矿发生坍塌，事故目前正在跟进。此次安全事故或将对煤炭供给造成短期不利影响：中央和地方较为重视此次煤矿坍塌事件，或将引发对全国煤矿安全生产的大排查，致使煤矿开工率下降，煤炭供给短期降低。中长期来看影响有限：煤炭保供对经济生产、人民生活至关重要，预计后期煤炭供给将恢复，且该在建新矿产能为90万吨，产能较小。随着刚性需求的释放和开工率的提升，预期未来短期内需求端或好于供给端，短期内煤价或迎来上行 。 图3：2023.2.14以来秦皇岛动力煤价格涨幅为14.4% 本周硅片价格走势稳定，多晶硅料价格与上周持平。2月22日，lnfoLink Consulting发布硅片价格，182mm/150μm单晶硅片价格区间为6.16-6.22元/片，成交均价与上周持平； 210mm/ 150μm单晶硅片价格区间在8.16-8.20元/片，成交均价与上周持平，近期硅片价格走势平稳。lnfoLinkConsulting认为，虽然单晶硅片的供应正逐步增加，但考虑到博弈成本的提高，预计短期硅片价格难以回落，此外下游电池片价格的下跌一定程度上会影响市场情绪。根据百川盈孚的信息，目前硅料价格趋于稳定，周五均价为每千克235元，与上周价格持平。 图4：本周硅片成交均价与上周持平 图5：2023.01.01-2023.02.24多晶硅料价格走势 本周电池片价格略有下降，单面单玻组件价格走势稳定。根据InfoLink Consulting发布价格信息，2月22日，单晶PERC电池片-182mm/23%+与单晶PERC电池片-210mm/23%+价格区间均为1.10-1.13元/片，周环比均下降2.7%。单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在1.65-1.87元/片，均价为1.77元/片，与上周持平；210mm单晶PERC组件价格区间在1.70-1.85元/片，均价为1.77元/片，与上周持平。在硅料价格涨幅逐步收窄的情况下，预计下周电池片价格仍有继续下跌的趋势。2月20日，中国电建发布2023年度光伏组件、光伏逆变器集中采购项目入围公示，其中入围企业中组件最低报价为1.539元/W。 图6：本周电池片价格略有下降 图7：本周单面单玻组件价格走势平稳 云南开启自22年以来第三轮限电。据百川盈孚消息，2月18日左右，云南省部分电解铝企业陆续收到自22年9月以来第三轮限电通知，有80万吨左右产能待减。此次限电原因有：1）云南是水电大省。截至2022年12月底，云南全省发电装机容量111.4GW，其中水电装机容量为81.1GW（占比72.8%）、火电15.3GW（占比13.7%）、风电9.1GW（占比8.2%）、太阳能5.9万千瓦（占比5.3%），云南以水力发电为主；2）气候干旱导致水力发电不足。自22年下半年以来，云南省气候干旱少雨。从2021-2023年云南溪洛渡水库水位走势对比可看出2022年下半年水位较21年同期偏低，整体处于较低水平。2023年2月24日，云南溪洛渡水库水位为556米，较上年同期下跌6.6%，周环比下跌0.3%。水库水位下降导致水力发电不足。 云南省火电保供作用凸显，出台政策利好火电。为缓解气候原因引发的水电发力不足，进而致使电力供应短缺的问题，作为云南省内的第二大电源，火电肩负着调峰保供的重要责任，因此云南省出台政策利好火电。2023年1月1日起，《云南省燃煤发电市场化改革实施方案》（下称《方案》）正式实行。按照《方案》，云南将建设煤电电能量市场，煤炭发电上网价格可在基准价格范围内调整20%；云南在国内首创煤电调节容量市场，并根据不同类型的电源和用户的不同需要差异化分摊调节容量成本。 图8：2022年底云南水电装机占比72.8%（单位：GW） 图9：2021-2023年溪洛渡水库水位走势对比（单位：米） 2月15日，国家发改委、财政部、国家能源局下发《关于享受中央政府补贴的绿电项目参与绿电交易有关事项的通知》，鼓励参与绿电交易和缓解绿电补贴压力，利好绿电市场。 1）扩大绿电参与市场规模，增加绿电交易供给：政策中提到享受国家可再生能源补贴并参与绿电交易的绿电优先兑付补贴。绿电交易结算电量占上网电量比例超过50%且不低于本地区绿电结算电量平均水平的绿电项目，由电网企业审核后可优先兑付中央可再生能源补贴。2022年全年核发绿证2060万个，对应电量206亿千瓦时，占风光发电总量1.19万亿千瓦时的1.7%；分地区来看，2022年，江苏是绿证最大买方，购买了76.4万张；绿电成交规模最大的是宁夏，为32.4亿千瓦时，而2022年宁夏回族自治区全社会用电量为1250亿千瓦时，占比仅为2.6%。政策鼓励享受国家可再生能源补贴的绿电项目参与绿电交易，有助于绿电市场和绿证市场交易规模的扩大。 2）绿电溢价收益和补贴不可兼得，缓解绿电补贴压力：政策中指出享受国家可再生能源补贴的绿色电力，参与绿电交易时高于项目所执行的煤电基准电价的溢价收益等额冲抵国家可再生能源补贴或归国家所有；发电企业放弃补贴的，参与绿电交易的全部收益归发电企业所有。一方面缓解国家发放绿电补贴压力，另一方面鼓励企业参与绿电交易获得溢价，用应收账款的方式代替应收补贴加速资金回流，缓解资金压力。 图10：2022年江苏是绿证最大买方购买76.4万张 图11：2022年宁夏绿电交易规模最大为32.4亿千瓦时 《新型储能标准体系建设指南》印发，有助于储能行业步走向标准化、规模化发展新阶段。2月22日，国家标准化管理委员会、国家能源局发布《新型储能标准体系建设指南》的通知，共出台205项新型储能标准。文件提出，2023年制修订100项以上新型储能重点标准，加快制修订设计规范、安全规程、施工及验收等储能电站标准，开展储能电站安全标准、应急管理、消防等标准预研，尽快建立完善安全标准体系，结合新型电力系统建设需求，初步形成新型储能标准体系，基本能够支撑新型储能行业商业化发展。《新型储能标准体系建设指南》印发，有助于储能行业步走向标准化、规模化发展新阶段。 表2：新型储能标准体系主要内容 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 本周综合平均价格指数：环渤海动力煤Q5500K平仓价较为稳定，2023年2月22日价格为732元/吨，较2023年2月15日价格持平；此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价较上周有所上涨，2023年2月24日价格为1125元/吨，较2023年2月17日1025元/吨，上涨了100元/吨，周环比上涨9.8%，本周内价格先上升后下降，较2023年2月20日涨幅为9.2%。 图12：近一年环渤海动力煤Q5500K平仓价走势 图13：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口煤价方面，广州港山西优混Q5500库提价最新数据为1260元/吨，周环比上涨9.6%，较上年价格上涨5.0%，较年初下跌7.4%；产地煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为780/690/855元，周价格稳定，较上年同比分别上涨17.3%/上涨1.5%/下跌3.9%，均与年初持平；港口库存方面，秦皇岛港和CCTD北方港口分别库存560/3594吨，周环比分别下跌3.5%/0.04%，较上年同比上涨14.3%/上涨45.3%，较年初分别下跌2.1%/上涨10.5%。 表3：煤炭相关数据跟踪 2.2水电行情跟踪 2023年2月24日，三峡水库入库流量7400立方米/秒，较2023年2月17日周环比上涨8.8%，本周三峡水库入库流量均值为7220立方米/秒；出库流量7360立方米/秒，较2023年2月17日周环比上涨4.4%，本周三峡水库出库流量均值为7066立方米/秒；水库水位156米，较2023年2月17日水位周环比上涨0.4%，本周三峡水库水位均值为156米。 图14：近两年三峡水库入库和出库流量走势 图15：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行情跟踪 从风力发电行业上游来看，2023年2月24日，铁矿石综合价格为969元/吨，较2023年2月17日上涨27.9元/吨，周环比上涨3.0%，此外本周铁矿石综合价格整体呈现上升趋势，均价为962元/吨；2023年2月24日，钢材综合价格为4345元/吨，较2023年2月17日上涨73.9元/吨，上涨1.7%。 图16：近两年铁矿石综合价格走势 图17：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，多晶硅料现货价最新更新日期为2023年2月20日，价格为245