动力煤月报：市场观望情绪较浓 煤价持续弱势运行
期货研究报告|动力煤月报2023-03-05 市场观望情绪较浓煤价持续弱势运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 动力煤品种：产地煤价本月降幅较大，港口煤价持续回落，观望情绪浓厚。当前正处于用煤淡季，电厂日耗持续下行。目前供需双弱，煤价进入博弈僵持阶段，短期煤价弱势运行。由于期货的流动性严重不足，因此期货建议继续保持观望。 核心观点 ■市场分析 期货与现货价格：产地指数：截至3月3日,榆林5800大卡指数1052元，环比上个月 下跌133元；鄂尔多斯5000大卡指数775元，环比上个月下跌55元；大同5500大卡 指数998元，环比上个月下跌60元。港口指数：截至3月3日，CCI进口4700指数 852元，环比上个月涨12元，CCI进口3800指数672元，环比上个月涨35元。 港口方面：截至到3月3日，北方港口总库存为1424万吨，环比上个月下降102万吨。当前北港库存有所去化，港口贸易商观望情绪较浓，成交依然偏少。 电厂方面：截至3月2日，沿海8省电厂电煤库存3043万吨，电厂库存环比上月同期 减少288万吨；平均可用天数为15天。电厂日耗204万吨，环比上月同期增加35万 吨；供煤211万吨，环比上月同期增46万吨。 海运费：截止到3月3日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于812.04，沿海煤炭运价大概率保持弱势运行态势。 整体来看，主产地方面，主产地煤矿由于矿难及两会影响，供应有所收缩，坑口煤价以下跌为主，贸易商观望情绪较浓，销售有所放缓；港口方面，由于当前下游电厂日耗减少，终端采购意愿减少，港口实际成交较少，市场处于博弈僵持阶段；进口煤方面，澳煤进口政策开放，进口煤市场继续走弱，市场报价持续下跌。总体来看，产地煤价本月降幅较大，港口煤价持续回落，观望情绪浓厚。当前正处于用煤淡季，目前供需双弱，煤价进入博弈僵持阶段，短期煤价弱势运行。由于期货的流动性严重不足，因此期货建议继续保持观望。 ■策略 单边：中性观望期现：无 期权：无 ■风险 政策的调整，市场煤需求表现，运输瓶颈影响，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等，进口煤超预期。 图1:动力煤主力合约丨单位：元/吨图2:坑口价格丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:港口价格丨单位：元/吨图4:主力基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:1-5价差丨单位：元/吨图6:动力煤国际现货价丨单位：美元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:55港煤炭库存丨单位：万吨图10:北方四港煤炭库存丨单位：万吨 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:广州港煤炭库存丨单位：万吨图12:北方四港调入量丨单位：万吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:北方四港吞吐量丨单位：万吨图14:大秦线日度发运量（周均）丨单位：万吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15:煤炭汽运运价丨单位：元/吨图16:运输指数丨单位：% 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图17:原煤月度产量丨单位：万吨图18:煤炭月度进口量（除炼焦煤）丨单位：万吨 数据来源：Wind统计局华泰期货研究院数据来源：Wind统计局华泰期货研究院 图19:火电月度产量丨单位：亿千瓦时图20:水电月度产量丨单位：亿千瓦时 数据来源：Wind统计局华泰期货研究院数据来源：Wind统计局华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com
