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信义光能是一家光伏玻璃生产商,2022年由于原材料和天然气成本上涨,毛利率下降。尽管如此,公司的光伏玻璃销售收入增长了48.9%,主要是由于销量大幅增长。预计今年组件价格下行将有利于需求释放,但行业竞争将进一步加剧。公司是光伏玻璃行业的龙头,储备生产线充裕,预计今年将继续投产7条生产线。公司收到的补贴收款速度超出预期,补贴收款提速有望进一步改善公司财务状况。我们预测公司2023-2025年的收入和归母净利润将分别增长33.9%、46.2%和20.0%。我们维持“买入”评级,公司合理市值为938亿港元。