交易所批文更新跟踪周报：本周交易所批文“通过”规模上升

交易所批文更新跟踪周报20230226 本周交易所批文“通过”规模上升 2023年02月26日 本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-02-20至2023-02-26，下文同），交易所审核反馈有更新的公 司债拟发行金额共计6799亿元，其中私募债3637亿元，小公募3163亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为303亿元，占全 部私募债的8%，其中“通过”的城投债为238亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为15亿元，占全部私募债的0.41%，其中“终止”的城投债为15亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 小公募：交易所无审核反馈为“注册生效”的小公募；交易所无审核反馈为“终止”的小公募。 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理刘雪执业证书：S0100122030050电话：18344896727 2023年，交易所公司债批文“终止”情况 邮箱：liuxue@mszq.com 2023年以来（截至2023-02-26），交易所审核反馈为“终止”的公司债共 相关研究1.利率债周度跟踪20230225：下周利率债发行1741亿元-2023/02/252.流动性跟踪周报20230225：同业存单净融资转负-2023/02/253.高频数据跟踪周报20230225：原油价格震荡下行-2023/02/25 4.城投随笔系列：津城建，人生若只如初见-2 023/02/235.利率专题：2023，广义财政视角下的基建投资-2023/02/23 12只，合计拟发行规模为263亿元。 1、交易所城投项目批文终止情况跟踪2023年以来（截至2023-02-26），交易所审核反馈为“终止”的城投公司 债共9只，合计拟发行规模为153亿元。 分省份来看：2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 53亿元，其次是贵州省（50亿元），天津市（30亿元），山东省（20亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，贵州省终止率最高，为50%，其次为天津市（10%），江苏省和山东省（2%）。 分行政层级来看：2023年以来，国家级园区城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大， 为80亿元，其次是区县级平台（33亿元），直辖市区平台（30亿元）。但从终止率来看，直辖市区平台终止率最高，为8%，其次为国家级园区平台（5%），区县级平台（1%）。 2、交易所非城投项目批文终止情况跟踪2023年以来（截至2023-02-26），非城投发债主体公司债被交易所审核反 馈为“终止”的共计1只，合计拟发行金额80亿元。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债 务压力、区域及平台评价的主观性。 目录 1本周交易所公司债批文状态更新情况3 22023年，交易所公司债批文“终止”情况5 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪5 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪5 3风险提示6 插图目录7 表格目录7 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 1本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2023-02-20至2023-02-26，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计6799亿元，其中私募债3637亿元，小公募3163亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为303亿元，占全部私募债的8%，其中“通过”的城投债为238亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为15亿元，占全部私募债的0.41%，其中“终止”的城投债为15亿元。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 302.9,8%15.0,0.4% 237.9,9%15.0,1% 964.6,27% 已受理已反馈通过终止 739.5,27% 已受理已反馈通过终止 2354.3,65% 1718.4,63% 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 小公募：交易所无审核反馈为“注册生效”的小公募；交易所无审核反馈为“终止”的小公募。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 0.0,0%0.0,0% 136.0,12% 3 0.0,0%0.0,0% 627.0,20% 716.1,23% 1819.5,57% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 636.1,56% 62.0,32% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生效” 规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注册 生效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021-01 0 2000% 1500% 1000% 500% 2023-01 0% 1600 1200 800 400 2021-01 2022-10 2022-07 2022-04 2022-01 2021-10 2021-07 2021-04 0 1600% 1200% 800% 400% 2023-01 0% 2022-10 2022-07 2022-04 2022-01 2021-10 2021-07 2021-04 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-02-26。 资料来源：wind，民生证券研究院注：周度，截至2023-02-26。 项目名称 项目品计划发 状态种行额 省 份 行政层级 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元） 象山经济开发区科技园区建设开发有限公司2022年非公开发行公司债券 通过私募15.00浙江 区县级 绵阳科技城发展投资（集团）有限公司2022年非公开发行公司债券通过私募3.40四川地级市徐州金桥国际商务区开发有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券终止私募15.00江苏国家级园区荆楚文化产业投资集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募15.00湖北地级市 青岛海创开发建设投资有限公司2022年面向专业投资者非公开发行短期公司债券（第二期）通过私募15.00山东区县级湖北省联合发展投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募60.00湖北省级邳州经开控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募14.50江苏区县级鹤壁投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募15.00河南地级市 天津保税区投资控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募90.00天津国家级园区郑州公共住宅建设投资有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10.00河南地级市资料来源：wind，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 22023年，交易所公司债批文“终止”情况 2023年以来（截至2023-02-26），交易所审核反馈为“终止”的公司债共12 只，合计拟发行规模为263亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 400 300 200 100 0 终止项目个数占比（右） 20192020202120222023 18% 15% 12% 9% 6% 3% 0% 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 终止项目规模占比（右） 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-02-26。 资料来源：wind，民生证券研究院注：2023年截至2023-02-26。 2.1交易所城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-02-26），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债 共9只，合计拟发行规模为153亿元。 分省份来看： 2023年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为53亿元，其次是贵州省（50亿元），天津市（30亿元），山东省（20亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，贵州省终止率最高，为50%，其次为天津市（10%），江苏省和山东省（2%）。 分行政层级来看： 2023年以来，国家级园区城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为80亿元，其次是区县级平台（33亿元），直辖市区平台（30亿元）。但从终止率来看，直辖市区平台终止率最高，为8%，其次为国家级园区平台（5%），区县级平台（1%）。 2.2交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2023年以来（截至2023-02-26），非城投发债主体公司债被交易所审核反馈 为“终止”的共计1只，合计拟发行金额80亿元。 3风险提示 1、城投口径偏差。本文所采用的城投口径系非传统产业类的广义城投口径，较传统意义上的城投，口径更为广泛。 2、项目披露不齐全或滞后。报告数据主要来自交易所，或存在披露不齐全、滞后情况。 3、宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。债务风险与经济发展紧密相关，宏观经济下行或导致各地偿债压力超预期抬升。 插图目录 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）3 图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元）3 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）3 图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元）3 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及比例变化（亿元）4 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及比例变化（亿元）4 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化5 图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元）5 表格目录 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元）4 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准评级说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 免责声明 公司评级行业评级 推荐相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐相对基准指数涨幅5%～15%之间中性相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避相对基准指数跌幅5%以上 推荐相对基准指数涨幅5%以上 中性相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避相对基准指数跌幅5%以上 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本