国内经济复苏，市场信心提振
国内经济复苏，市场信心提振 2023年3月1日 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 商品市场股票市场 % 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 中信期货商品版块涨跌幅排名 %指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%) 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 黑中能贵农有色信源金产色建商化属品金材品工指指属指指指数数指数数数数 0.2 0 300 沪深 上中中 1000 500 50 证证证 %上一交易日品种涨跌幅前五排名 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 TA LPG 铁 焦 硅 豆 豆 沪 不 菜 指矿 炭 铁 二 粕 镍 锈 粕 数指 指 指 指 指 指 钢 指 数 数 数 数 数 数 指 数 数 -2 % 中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 6 4 2 0 -2 通计传建家 指信算媒筑电 数机 消综电医纺费合设药织者及服 服新装 务能 源 板块观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 宏观：国内经济复苏，提振市场信心 国内 国内2月制造业PMI强势上行，经济复苏态势良好 海外 美国1月核心PCE超预期，进一步强化加息预期 金融：市场对强复苏存疑 股指期货 经济数据显示强复苏，但缺乏中期持续性 流动性、政策预期、复苏印证 震荡 股指期权 指数高位适当对冲保护 波动率、流动性 震荡 国债期货 市场对强复苏存疑 资金面 震荡 贵金属：美元指数短期触底，注意节奏 黄金/白银 美元指数短期面对利空出尽，贵金属注意交易节奏 实体经济数据 震荡 黑色建材：旺季需求存隐忧，板块上行动能趋缓 钢材 旺季需求疑虑，期价震荡运行 旺季需求 震荡 铁矿 港口库存下降，矿价震荡走势 钢厂补库、宏观监管 震荡 焦炭 现货情绪积极，焦企惜售待涨 钢材利润、原料成本 震荡 焦煤 供应有所收缩，煤价偏强运行 焦钢利润、进口情况 震荡 玻璃 成本支撑较强，预期支撑玻璃价格 现货产销 震荡 纯碱 现货小幅提涨，纯碱震荡运行 厂家库存 震荡 有色：美联储鹰派预期升温，有色冲高回落 铜 静待政策落地，铜价延续震荡走势 美元指数、消费复苏、供应扰动 震荡 铝 美对俄金属加征关税立场较强，铝价维持震荡走势 需求、供应 震荡 锌 美元指数快速攀升，锌价承压运行 供给、宏观 震荡 铅 钠电池产业化元年，铅价长期弱势格局难改 开工率、供给 震荡偏弱 镍 负面消息频频释出，镍价整体偏承压 产量、库存 震荡 不锈钢 镍铁价格渐有下探，不锈钢价震荡承压 库存、成本 震荡 锡 国内持续累库中，沪锡承压下行 宏观、库存、供给扰动 震荡 工业硅 云南怒江限电加剧，工业硅现货价格表现坚挺 库存、供应、成本 震荡 板块观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 石油及制品：延续震荡 原油 多空逻辑轮动，油价上下穿梭 地缘变量 震荡 LPG 交割逻辑驱动，盘面走势偏弱 注册仓单 偏弱 能源转型与碳中和：震荡 动力煤 供应扰动叠加需求边际恢复，煤价宽幅震荡 产地安监，下游需求恢复 震荡 化工：估值支撑叠加宏观预期支撑，化工再反弹 沥青 沥青期价仍被明显高估 供应压力兑现，需求预期落空 下跌 高硫燃油 高硫燃油裂解价差反弹趋势不改 供应过剩缓解，对俄制裁 上涨 低硫燃油 高低硫价差继续下行 天然气价格 下跌 甲醇 煤价回落叠加供应持续回升，甲醇震荡下行 上下游装置动态及化工煤走势 震荡 尿素 盘面反弹提振市场情绪，尿素成交回暖 煤炭走势、农业及复合肥备肥 震荡 乙二醇 期货价格震荡，维持偏多方向 聚酯停检装置恢复进度 偏强震荡 PTA 价格强劲反弹，加工费及基差修复 PX价格高位下跌风险 偏强震荡 短纤 原料价格反弹，挤压短纤利润 产销弱库存增，工厂出货 震荡 PP 预期支撑对抗弱现实，PP谨慎反弹 需求启动加快 震荡 塑料 预期支撑，塑料延续反弹 需求启动加快 震荡偏强 苯乙烯 供需改善偏慢，苯乙烯谨慎乐观 原油涨跌 震荡偏强 PVC 强预期弱现实，PVC高位震荡 成本变化以及装置动态 震荡 软商品：宏观信息提振板块多有反弹 橡胶 宏观氛围提振橡胶价格 非标基差变化 震荡上涨 纸浆 市场变化不大，偏弱走势还没结束 基差 震荡 棉花 复苏预期等待落地，价格震荡偏强 消费 震荡偏强 白糖 短期多空驱动不足，关注2月产销数据 外盘走势、消费 震荡 农产品：南美天气市落幕粕价走弱，需求小幅回暖蛋价上涨 油脂 减仓震荡，多头犹疑 马棕库存 震荡 蛋白粕 南美天气市落幕，蛋白粕跟随外盘走弱 大豆到港量 震荡 玉米/淀粉 北港现货继续下调，玉米窄幅震荡 新粮上量节奏、南美天气 震荡 生猪 市场供需僵持，猪价以稳为主 出栏节奏、需求 震荡 鸡蛋 需求小幅回暖，现货价格上涨 延淘情况、疫情 震荡 要闻日历 宏观 2月份中国制造业PMI为52.6%，前值50.1%；非制造业商务活动指数为56.3%，前值54.4%。 点评：疫情之后企业积极复工复产推动2月份制造业进一步改善，制造业PMI回升2.5个百分点至52.6%。3月份是经济旺季， 预计内需的环比增长动能仍较强；二季度开始内需环比增长速度可能放缓。2月份我国服务业与建筑业PMI分别回升1.6、 3.8个百分点，均进一步改善。未来几个月我国服务业有望进一步修复，建筑业有望保持较快增长。 3月2日 宏观数据 前值 预期值 18:00 1月欧元区:失业率:季调(%) 6.6 6.6 21:30 美国2月25日当周初次申请失业金人数:季调(万人) 19.2 19.5 金工团队：《指增中性专题（一）：基于情绪指标VIX的择时策略》——专题报告20230228 摘要：本文根据情绪指标构建了择时策略，并对股指期现组合进行了相应的择时尝试。其中，“500ETF+IC组合”搭配“差分调整择时策略”年化收益的提升约为44%，夏普提升约2.22；“1000ETF+IM组合”搭配“均值择时策略”年化收益的提升约为60%，夏普提升约3.38。 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议， 且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 7
