国防军工行业点评报告：外交与军事博弈升温，水下防御与弹药概念阶段活跃

上周五，美国防部官员访问台湾的消息传出后，弹药板块活跃，如为新余国科、天秦装备、长城军工等。弹药板块的活跃，显示出市场对于美国军事行动的担忧，也反映出市场对于我国军事实力的认同。 2.2.水下防御与弹药概念活跃 近期，军方在渤海湾围猎不明潜航器的消息带动了水下防御板块，如中科海讯、中国海防。水下防御板块的活跃，显示出市场对于我国海洋安全的关注，也反映出市场对于我国军事实力的认同。 2.3.核心赛道全产业链继续承压 近期，军工行业核心赛道受军费增速调降的传言持续承压。我们一直以来的观点是，当前处于新一代主力装备放量列装以及下一代装备密集研发进程中，军费增速调降的传言很可能不靠谱。同时，一二级资本市场也是军工行业发展资金的重要来源，倒逼提升资产质地、盈利上限有利于市值扩张。 2.4.改革主线持续 2023是十四五攻坚叠加二十大开局，今年改革大年值得期待。航空工业近期动作频频，其他军工集团的改革动作值得期待，其中航天板块的航天晨光、航天科技、航天长峰，在近期受军费增速预期扰动过程中依然走势较强，进一步体现了市场对于改革主线的重视。 2.5.关注方向与思路 当前，依然处于行业正面利好因素积累，积累量变逐渐向质变转化过程中，看好真正具备核心资产的改革逻辑的标的。基于对标改革逻辑，关注核心赛道央企标的：中航西飞、洪都航空、江航装备；基于业绩超预期，关注受益于导弹放量，符合低成本化趋势，处于盈利拐点：铂力特。 3.风险提示 成飞借壳审批风险、业绩不及预期风险、改革不及预期风险。

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