鸡蛋月报：淡季不淡 蛋价将继续高企

农产品研发报告 农产品月报 2023年2月25日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇棉禽研究：刘倩楠航运白糖：蒋洪艳 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 淡季不淡蛋价将继续高企 第一部分综述 2月份是春节后的传统淡季，但是今年淡季不淡，鸡蛋价格持续位于高位。受高成本以及低存栏支撑，今年春节后鸡蛋价格创了历年来的新高，之后虽然有所回落，但是仍处于淡季中的高位。1月份在产存栏蛋鸡量处于相对低位，且根据之前的补栏数据推测未来一段时间鸡蛋的供应仍将处于低位。而消费端2月份是传统的节后淡季消 费，但是今年由于疫情防控，餐饮和旅游消费都有好转。补栏方面，由于去年全年的养殖利润尚可，而且今年2月份淡季不淡，养殖利润非常不错，处于近些年的高位，因此春节后市场补栏热情相对比较高，最终的补栏量应该不少。而淘鸡由于能在春节前淘汰的大部分都集中淘汰了，春节后市场淘鸡供应量较少，而且淘鸡也和鸡蛋的价格走势相似，淡季不淡，因此最近市场淘鸡价格也相对较强势。 3月份预计鸡蛋供应端仍相对偏紧。而需求端，3月份仍是鸡蛋的相对需求淡季， 但是情况较2月份将略有好转。另外从成本端情况来看，短期内也难有大幅度的下 跌，鸡蛋的成本预计仍比较高，紧供应高成本的现状将维持，因此预计3月份鸡蛋价 格仍不会低，预计将维持在当前价格区间附近。而3月份是蛋鸡的季节性补栏高峰 期，再加上当前利润不错，预计3月份市场补栏热情仍将维持，补栏量将维持在相对 高位。而淘鸡情况，随着适龄老鸡淘汰量有所增加预计3月份淘鸡量将有所增加，但 是需求情况预计较2月份也将有所好转，因此预计淘鸡价格在3月份也将维持在高位区间。 风险提示：动物疫病、宏观风险、疫情、气象灾害等。 第二部分综合分析 1、市场概况 鸡蛋：2月份是春节后的月份，也是一年中鸡蛋消费最淡的季节，但是今年2月份鸡蛋价格淡季不淡。高成本以及低存栏支撑，2月份鸡蛋开年价格不低。2月初鸡蛋的主产区均价在4.5元/斤附近，主销区均价在4.7元/斤，之后随着节后补库的结束价格 略有回调，之后2月份鸡蛋的主产区价格维持在4.2-4.4元/斤的窄区间内震荡，主销区 价格在4.5-4.7区间内震荡，但是综合来看今年2月份的蛋价处于历史同期的相对高 位。3月份鸡蛋供应端仍将维持在低位，饲料成本仍将维持在高位，而3月份也是鸡蛋的传统消费淡季，因此鉴于2月鸡蛋价格的情况预计3月份鸡蛋价格也将维持在4.2元 /斤以上震荡。 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 主产区均价 主销区均价 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2017201820192020202120222023 图1：鸡蛋主产区现货价格（元/斤）图2：鸡蛋主销区现货价格（元/斤） 数据来源：银河期货、wind资讯 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-2 3-14 3-26 4-7 4-19 5-1 5-13 5-25 6-6 6-18 6-30 7-12 7-24 8-5 8-17 8-29 9-10 9-22 10-4 10-16 10-28 11-9 11-21 12-3 12-15 12-27 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-2 3-14 3-26 4-7 4-19 5-1 5-13 5-25 6-6 6-18 6-30 7-12 7-24 8-5 8-17 8-29 9-10 9-22 10-4 10-16 10-28 11-9 11-21 12-3 12-15 12-27 2、供应端 存栏及推演情况： 卓创数据：2023年1月份全国在产蛋鸡存栏量为11.77亿只，环比减少0.2%，同比增加3.2%，目前在产存栏仍处于往年同期低位。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出，2023年2月、3月、4月份和5月份在产蛋鸡的存栏大致的量为11.8亿只、11.82亿只、11.71亿只和11.61亿只。 从鸡蛋的大中小码蛋占比情况来看，最近鸡蛋的供应相对稳定，2月份以来，大码 蛋占比持续在45%，中码蛋占比持续为45%，小码蛋占比为10%。当前大中小码蛋占比相对稳定，其中小码蛋占比相对低一些，说明未来一段时间内市场鸡蛋供应相对稳定。 产蛋率方面，新一年尚可，根据卓创数据显示，2月14日蛋鸡的产蛋率为92%，处于近些年相对中间的位置。 补栏：1月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量（占全国50%）为3610万羽，环比减少2.6%，同比减少8%。2月份是春节后的月份，一般养殖户习惯在春节后补栏，是季节性补栏高峰期，另外由于去年蛋鸡的养殖利润不错，且今年开年鸡蛋价格较强势给市场较大的信心，因此2月份养殖户的补栏积极性大增，补栏热情要高于前两年。2月份鸡苗价格震荡小幅下跌，价格从3.6元/羽下跌至3.5元/羽。3月份仍是春节后的补栏高峰期且3月天气逐渐转暖，雏鸡容易存活，因此预计3月份补栏积极性仍将维持，3月份补栏量仍较高。 淘鸡： 淘汰方面：2月份由于是春节后月份，适龄老淘鸡在春节前有一波集中淘汰，因此春节后市场适龄老鸡量少，此外今年春节后鸡蛋价格高开高走，养殖利润非常不错，因此市场延淘情绪也比较浓，淘鸡日龄较高，淘鸡的整体供应量较少。卓创数据显 示，2月份前三周淘汰鸡量分别为1190万只、1470万只、1414万只，合计4074万 只，春节后适龄的可淘汰鸡量较少，淘鸡量处于低位。淘鸡日龄方面，2月份淘鸡日龄仍相对稳定，维持在520-521天。由于淘鸡供应量较少，2月份淘鸡需求也和鸡蛋类似，淡季不淡，因此淘鸡价格春节也是高开高走，2月份淘鸡价格震荡上涨，淘鸡市场平均价格从2月初的5.5元/斤上涨至5.7元/斤，较春节前涨了18%。3月份预计市场 适龄可淘汰量仍比较少，而需求仍将维持淡季需求，但是参考2月份的价格预计3月份淘鸡价格也将维持在高位。 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 图3：在产蛋鸡存栏（亿只）图4：大中小码蛋占比情况 数据来源：银河期货、卓创数据 周度淘汰鸡量统计 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2018年出栏量（万只）2019年出栏量（万只） 2020年出栏量（万只）2021年出栏量（万只） 2022年出栏量（万只）2023年出栏量（万只） 图5：代表企业鸡苗销售量统计图6：全国主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量走势 数据来源：银河期货、卓创数据 5.50 5.00 14.00 4.50 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 4.00 12.00 3.50 10.00 3.00 8.00 2.50 6.00 2.00 4.00 2017年2018年 2021年2022年 2019年 2023年 2020年 2.00 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 图7：主产区蛋鸡苗价格（元/羽）图8：主产区淘汰鸡价格（元/斤） 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：中国蛋鸡半月度产蛋率图10：蛋鸡日龄 数据来源：银河期货、卓创数据 3、需求端 随着疫情防控政策放开，今年春节期间消费领域出现了明显回升。据商务部监测，今年春节假期全国重点零售和餐饮企业销售额与去年春节相比，增长了6.8%。经文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长 23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；2023年春节实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。 2月份虽然是春节后的消费淡季，但是今年的表现是淡季不淡，鸡蛋的消费情况表现尚可，特别是餐饮消费明显较疫情期间的同期增加。 销量：2月份随着节后生活回归正常，鸡蛋销量较1月份增加，春节过后，几个主要的大城市消费恢复，鸡蛋的外销量增加，内销减少。根据卓创数据显示，全国代表销区鸡蛋销量在2月份前三周总量为2.117万吨，处于春节后的正常销量位置。 库存：2月份鸡蛋库存先高后低，春节后有大量春节期间的产区鸡蛋库存，每年春节后库存量都较高，今年也不例外，但是今年的库存和往年春节后相比处于较低的位置，而且之间鸡蛋库存再次下降，目前库存量处于近些年低位。较低的鸡蛋库存量说明鸡蛋的供应和往年相比略偏紧，也给鸡蛋价格以支撑。根据卓创数据：2月16日当周生产环节周度平均库存有1.47天，流通环节周度平均库存有1.05天。3月份预计鸡蛋的供应量也不会增加，鸡蛋的库存量也将继续处于低位。 图11：社会消费零售额中餐饮收入（亿元）图12：全国代表销区市场鸡蛋周度销量统计（吨） 2018年销量（吨）2019年销量（吨）2020年销量（吨） 2021年销量（吨）2022年销量（吨）2023年销量（吨） 全国代表销区鸡蛋销量 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 数据来源：银河期货、卓创数据、wind资讯 图13：鸡蛋流通环节库存图14：鸡蛋生产环节库存 6 5 4 3 2 1 0 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 7 鸡蛋生产环节库存 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 1.8 1.6 鸡蛋流通环节库存 天 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 天 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 数据来源：银河期货、卓创数据 4、成本 2月份饲料价格小幅下降为主，玉米价格在2900-2930元/吨区间小幅下跌，而豆 粕价格从4700元/吨下跌至4500元/吨附近。综合饲料成本在3400-3460元/吨的区间 内小幅震荡下跌。根据当前的综合饲料成本价格为3400元/吨的价格来推算，每斤鸡 蛋的饲料成本是3.9元上下，这个饲料成本虽然较1月份有所下降，但是仍处于非常高的位置。短期内高通胀背景下，农产品价格易涨难跌，预计短期内无论是豆粕还是玉米价格都将维持在高位，综合饲料成本仍较高。 图15：玉米豆粕价格走势（元/吨）图16：单斤鸡蛋对应饲料成本（元/斤） 600055005000 4.44.2 4 45004000 3.8 3500 3.6 300025002000 玉米价 格 豆粕价 格 3.43.23 数据来源：银河期货、wind资讯 图17：鲜鸡蛋单斤平均盈利情况（元/斤）图18：养殖利润（元/羽） 2018年毛利（元/羽）2019年毛利（元/羽）2020年毛利（元/羽） 2021年毛利（元/羽）2022年毛利（元/羽）2023年毛利（元/羽） 14