【能源化工】月报-2022-03-01

【沥青】原油底部支撑较为坚实，沥青关注需求复苏情况 一、市场行情观点 1.策略摘要 美联储加息预期持续升温，终端利率水平预期不断抬升，2月财新中国制造业PMI录得51.6，2022年8月来首次升至扩张区间。显示中国经济持续复苏，对油价形成支撑。沥青供增需减的局面仍然存在，3月沥青排产预计环比大幅增长。在刚需启动仍有待时日的情况下，排产环比大增或令现货相应承压，关注后续开工及原料方面的变化。2.沥青基本面 美联储加息预期持续升温，终端利率水平预期不断抬升，美元指数升至七周高点，波兰称俄罗斯停止通过友谊管道向波兰输送石油，沙特、俄罗斯等主要产油国控产对油价形成一定支撑。亚洲需求回暖预期重新影响原油市场。2月财新中国制造业PMI录得51.6，2022年8月来首次升至扩张区间。显示中国经济持续复苏，对油价形成支撑。高盛预计中国燃料需求强劲回升以及其他产油国供应疲软，将推动石油市场在今年下半年出现供应短缺。近期航运业持续低迷，BDI等主要指数并未见回暖迹象，中国出行需求快速恢复，欧美衰退仍在持续，俄罗斯原油减产仍需要时间兑现，需继续关注俄罗斯减产和美国抛储情况。俄油禁令等事件继续扰动市场。亚洲需求回暖预期重新影响原油市场。复工需求让中国市场保持强势，并会继续作为市场主要驱动。尽管美联储加息可能会对需求产生抑制作用，但中国经济前景向好或推升燃料需求预期。原油底部支撑较为坚实。 沥青自身供增需弱的局面仍然存在，3月沥青排产预计环比大幅增长。由于终端需求尚未有起色，供需节奏错配下库存或持续积累。不过库存绝对水平仍不高，社会端对炼厂累库趋势形成一定缓冲，短期市场压力有限。3月份沥青消费存在回升的预期，对资金方面的限制需保持关注。国内主要沥青厂家开工小幅上升，贸易商库存呈现增加；炼厂合同出货为主，高价资源需求平淡，低价资源询盘积极性上升。近期国内沥青现货价格相对稳定，目前终端需求仍未明显恢复，供应端的率先回升或将带动库存持续积累。考虑到目前绝对库存水平不高，炼厂端短期降价排库压力有限。未来需要持续关注需求端的复苏情况，在刚需启动仍有待时日的情况下，排产环比大增或令现货相应承压，关注后续开工及原料方面的变化。 数据来源：Wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 二、期现货行情回顾 数据来源：隆众资讯，英大期货 截止3月1日下午收盘，沥青2306合约收报3781元/吨，涨幅1.26%。 国内沥青均价为3938元/吨，较上一工作日价格持稳，今日国内价格整体稳定，沥青现货价格维持大稳走势为主。三、行业要闻 中国共产党第二十届中央委员会第二次全体会议，于2023年2月26日至28日在北京举行。全会强调，要努力扩大内需，切实提升产业链供应链韧性和安全水平，进一步优化市场化法治化国际化营商环境，有效防范化解重大经济金融风险，守住不发生系统性风险的底线。国家统计局发布中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报，初步核算，全年国内生产总值1210207亿元，比上年增长3.0%。其中，第一产业增加值88345亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值483164亿元，增长3.8%；第三产业增加值638698亿元，增长2.3%。 美联储贴现率会议纪要显示，3个联邦储备银行委员会希望1月份将贴现利率提高50个基点，其中包括克利夫兰联储、圣路易斯联储和明尼阿波利斯联储的董事会成员。美国至 2月24日当周API原油库存录得增加620.3万桶，高于预期的增加44万桶，前值为增加989.5万桶。汽油库存录得减少177.4万桶，预期为增加71万桶，前值为增加89.4万桶。日本经济产业省METI周二公布数据显示，1月份，日本原油进口同比增长0.3%；石油产品销售总额同比下降3.4%；汽油销售同比下降1.6%；煤油销售同比下降10.9%。Kpler数据显示，在欧洲对俄罗斯石油产品实施禁令后，从俄罗斯装运前往印度的柴油数量在2月份达到了创纪录的水平。据路透调查，欧佩克2月石油日产量较1月增加15万 桶，至2897万桶/日，尼日利亚领涨。欧佩克受配额限制的成员国2月份履行了169%水平的减产承诺，1月份为172%。据CNN巴西频道报道，巴西政府正考虑对原油出口征税，以免减少280亿雷亚尔的燃油税预期收入。巴西财长Haddad称，燃油税将对维持4个月。 3月1日讯，中国海油今天发布消息，我国渤海再获亿吨级大发现——渤中26-6油田,这是我国第一大原油生产基地连续三年获得的亿吨级大发现。渤中26-6油田位于渤海南部海域，距离天津市约170公里，平均水深22.1米。发现井渤中26-6-2井钻遇油气层累计超过320米，完钻井深4480米，测试平均日产油超270吨，平均日产气超32万立方米。据了解，渤中26-6油田探明地质储量超1.3亿吨油当量，能够开采原油超2000万吨，提炼成汽油后可供10000辆小汽车正常行驶30年，同时可开采天然气超90亿立方米，能够满足天津市常住人口使用近15年，具有可观的社会与经济效益。 【纯碱】现货提涨加PMI利好纯碱再度增仓上行 英大期货于鲁波 一、市场行情观点 1.操作建议 今日纯碱SA305日线高开反弹，增仓小幅上涨，日线连续反弹后再度站稳20日均线，短期2900整数关口支撑有效，多单可谨慎持有，关注上方3000点强压力。继续关注2860-3100高位震荡区间表现，逢低做多为主。近强远弱格局不变，5-9正套300-500点区间逢低介入继续滚动操作。鉴于SA2305高开工率低库存的现实，近月基差支撑较强，逢低做多为主；2023年下半年大概率阿拉善天然碱项目落地投产的预期，远月合约逢高沽空为宜。纯碱厂商仍建议逢高逢大涨进行套期保值，珍惜高位建仓的机会。前期未介入套期保值空单的，3000以上介入SA2305的空头套保或者2600以上介入SA2309空头套保。 二、期货行情回顾 图1：纯碱SA305走势K线图 数据来源：文华财经，英大期货 3月1日纯碱SA305日线高开反弹，继续增仓上涨，日线连续反弹后再度站稳20日均线，短期2900整数关口支撑有效，多单可谨慎持有，关注上方3000点强压力。继续关注 2860-3100高位震荡区间表现，逢低做多为主。截止收盘，纯碱主力合约SA305合约收报于2963元/吨，上涨34元/吨，涨幅1.16%。成交量增4.3万手至84.4万手，持仓量增1.7 万手至68.3万手。三、行业信息 在疫情防控优化、各地全力拼经济的带动下，2月制造业PMI迎来强势反弹，为52.6%，比上个月升了2.5个百分点，需求、生产、信心等各个分项指数均显著回暖。文华指数、化工板块受消息影响均大幅反弹。 1.现货情况：今日纯碱市场高位整理，交投淡稳；高开工率，低库存，高利润率，重碱货源供应依旧偏紧，后期仍有部分浮法和光伏玻璃有点火计划，重碱涨价情绪明显；轻碱下游需求疲软，新单接单情况不及前期。轻、重碱价差扩大，部分下游增加轻碱用量。重碱市场价格：华东3115，华南3175（+25），华中3115，华北3115，西南3150，西北2750，价格高位坚挺。 2.开工率本周维持高位。2月23日本周纯碱行业开工负荷率90%，较上周略降1.2个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率89.8%，联碱厂家开工负荷率88.9%，天然碱厂开工负荷率100%。处历年开工率高位。本周纯碱产量预计60万吨左右。 3.库存本周小幅下降。截至2月23日国内纯碱企业库存总量在28.5万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比上周库存下降2.6%，同比下降77.3%，其中重碱库存9.4万吨，较上周持平。近期纯碱厂家开工负荷维持在高位，轻碱下游需求疲软，新单接单情况一般，重碱依旧偏紧。 4.国家统计局数据，2022年1-12月份纯碱产量2915.40万吨，同比增长0.2%；2022年1-12月份，纯碱进口量11.38万吨，同比减少52.08%；2022年12月份纯碱出口量 19.01万吨，同比增长248.45%，2022年1-12月份，纯碱出口量205.50万吨，2021年同期75.91万吨，同比增长170.91%。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547