AI专题报告之四：AIGC概念繁多、层次&关系、标的之间的分别_20230301

——AI专题报告之四：AIGC概念繁多、层次&关系、标的之间的分别 由体系去看层次与关系：治理层、共识层、技术层、生态层。 我们认为研究体系存在四层嵌套关系，由内而外分别是治理层、共识层、技术层、生态层。1）治理层：“治理”是政治学范畴。区块链作为技术是中性的，但Web3.0“二元对立”的色彩浓厚。2）共识层：“共识”在当下基本≈金融属性。如NFT将数字内容“质变”为数字资产，并赋予其全球流动性；NFT是数字世界的“注册制”，平权但更加两极分化。3）技术层：虚拟现实与AI相互促进。行业当下的驱动因素是微软携ChatGPT引爆新一轮AI科技竞赛，挑战谷歌的搜索引擎巨头地位，并将压力传导至苹果。中国向来跟随海外技术，AI方面具备一定优势。4）生态层：技术落地于中国后衍生出来的大生态圈。“虚拟现实”（取代“网络世界”）囊括现实物理世界；再细分为场景与变现。 由框架去看层次与关系：元宇宙上半场、元宇宙下半场。 1）元宇宙上半场的构建路径有二：一是移动互联网落地AIGC，二是MR+AIGC构建新虚拟时空。以上两条路径并行发展，关注以下三点变化趋势：移动互联网竞争格局被打破，新硬件入口开启下一代计算平台，爆款场景与应用出现。2）元宇宙上半场是AI消除了“信息”不对称，下一阶段是要去消除“认知”不对称。元宇宙下半场是新的虚拟时空开始去囊括现实物理世界，真正走向“虚拟现实”。目前AIGC背后的技术路径为大模型，该技术路径属于人工智能的浅层次，再上一层是真正的智能交互的实现，体现为人形机器人这类的智能交互硬件，智能交互硬件将替代大模型这一技术路径。当下的AIGC与未来的智能交互硬件，两者的本质均为AI，逻辑均是场景与应用。 由智能科技去看层次与关系：虚拟现实（重构时空）、混合平台。 当下，我们正处于下一代计算平台的技术变革，以“智能”的真正实现为总纲，技术维度的要素创新，目前包括虚拟现实、人机共生/协同两个方向，其中虚拟现实本质上重构时空，人机共生/协同本质上是混合平台，分别又涉及不同的工程方案。虚拟现实（重构时空）与混合平台是并列关系。不管是哪一条技术路径，涉及到的相关技术中，AIGC、ChatGPT、人形机器人、脑机接口的本质均是AI。我们认为元宇宙的2023年，将是“硬件”的大年，也是“交互”的大年，海外市场的竞争格局上，目前关键的科技巨头有Meta、微软、谷歌、苹果、特斯拉同台竞技；国内市场则是对标谷歌的百度，一直跟随特斯 999563393 新一轮游戏产业变革 拉，在自动驾驶方向有前沿的布局，在混合平台这一方向上有突破希望；同时混合平台路径上中国有较大优势（本质是场景与应用）。 从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实” 2023-02-06 投资建议： AIGC有望掀起新一轮产业革命，模型等技术层最具竞争壁垒 2023-02-03 纵向选股逻辑上，不同阶段的投资侧重点不同，2023年的投资逻辑，一是关注AIGC在国内的复现/移动互联网格局动荡，二是苹果MR的推出并起量，相关硬件产业链受益公司。横向选股逻辑上，我们认为凡是移动互联网时代“掉队”的标的，有“翻盘”机会；凡是移动互联网未解决的部分，有增量空间；线下向线上、品牌向内容的“翻盘”机会。关注以下各细分领域的标的： 春节档强劲复苏，叠加政策转暖，内容产业23年将开启新一轮向上周期 2023-01-29 技术及相关：1）复现：百度集团、商汤；2）算力：浪潮信息、中科曙光、宝信软件、润泽科技、紫光股份、海光信息；3）算法：拓尔思、科大讯飞、汉王科技、三六零；4）数据：海天瑞声、星环科技、慧辰股份、东方国信；5）技术部署：格灵深瞳、云从科技、云天励飞（新股，将询价）； 场景与应用：金山办公、宇信科技、万兴科技；国脉文化、昆仑万维、巨人网络、恺英网络、三七互娱、丝路视觉、快手、哔哩哔哩、泡泡玛特； 产业链受益：1）电子相关标的：和林微纳，胜宏科技，通富微电； 2）通信相关标的：中兴通迅、锐捷网络、紫光股份、中际旭创、天孚通信、新易盛；3）变现：三人行、浙文互联、利欧股份。 风险提示：技术进展不及预期、行业竞争恶化、算力成本增长过快。 1.AIGC概念繁多、层次&关系、标的之间的分别 在我们的研究框架中，AI是作为下一代计算平台的重要基础技术之一，正在重构物理现实世界与虚拟世界。AI专题报告之一《从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”》中，我们主要从技术的角度去阐述，AIGC与ChatGPT正掀起新一轮的产业浪潮，从较为宏观的角度去分析了AIGC对上下游产业链所带来的影响，并建立了从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”的研究框架。在AI专题报告之二《AIGC将开启新一轮游戏产业变革》中，我们认为AIGC对游戏产业而言是一轮重要的技术革新，将从生产效率、产品创新、产能水平等多维度全面利好游戏产业链。AI专题报告之三《新一轮应用场景内容爆发的AIGC逻辑，在于消除“认知”不对称》，具体从行业应用的角度,去推演AIGC对传媒产业及相关内容、应用、场景所带来的变革，以及去推敲选股的思路。 服务器+网络开启了人人“上网”的时代——网络世界不亚于大航海时代所发现的新大陆；算力+算法将开启人人“上算”的时代——AI将以场景、应用、内容来创造用户的新需求，元宇宙继而囊括现实物理世界成就真正的虚拟现实（虚拟现实是描述一种状态，即让用户在体验上，能模糊掉虚拟与现实之间的边界）。对“上网”时代的布局，主线是硬件与网络两大方向，硬件以智能手机为代表有经典的产业链，网络则以基础设施与应用（包括内容与场景，以及模式创新）为景气上行。对“上算”时代的布局，将囊括硬件（硬件入口、智能交互硬件）、基础设施（算力、算法）、应用（包括内容与场景，以及模式创新）等。从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”，软硬一体化的趋势极为明显。“上网”时代的爆款逻辑是“消除信息不对称”，“上算”时代的爆款逻辑我们判断为“消除认知不对称”。 由于AIGC、ChatGPT相关概念繁多，且近期变化剧烈，本篇AI专题报告，我们试图对AIGC、ChatGPT等诸多概念、科技词汇进行梳理，以及从不同的角度（研究体系、框架、智能科技）去看它们之间的层次与关系，最后则是标的之间的区分。 1.1.由体系去看层次与关系 我们认为研究体系存在四层嵌套关系，由内而外分别是治理层、共识层、技术层、生态层。 其中最内层是治理层，指当下的区块链。其次是共识层，社会经济的运行依托于某种治理理念，并得到广泛的共识，例如以NFT、比特币为代表的各种币处于该层次，具备一定的金融属性。再进一步，则是基于治理、共识理念之上会诞生出前沿的技术，纵观历史上各种前沿技术的诞生，其早期背后的驱动因素并非全是利益。最上一层是生态层，随着技术的诞生与成熟，内容、应用等生态逐渐形成。 PC互联网与移动互联网是上一轮技术，属于第三层即技术层，基于互联网技术之上所诞生出来的内容、应用、场景等都属于变现生态。中国在互联网时代，尤其是移动互联网时代，最擅长的领域就在于生态层，即移动生态的大发展，我们预计下一代技术轮动亦是如此。 当下AIGC、ChatGPT等处于新一轮的技术变革中，新一轮的技术变革的关键节点要追溯至2021年元宇宙概念的兴起，以及与元宇宙相伴而生的NFT，接棒的则是2022年的Web3.0、人形机器人。我们可以将上述诸多概念按照四个层次进行归类，从投资的角度： 1)只看不介入的领域为：治理层、共识层； 2)积极介入的领域为：技术层、生态层。 图1.研究体系的四个层次 治理层：“治理”本就是政治学范畴，区块链作为技术是中性的，但Web3.0“二元对立”的色彩浓厚。区块链只是一种技术，技术本身是中性的，技术上去中心化并不等于管理去中心化。但是基于其上发展出来的Web3.0在国内则存在一定的政策风险，源于Web3.0对抗的是中心化运营体系，其“二元对立”的色彩较为浓厚。 当下与Web3.0发展较为相关的智能方向之一是“智能合约”。其他智能方向上的应用，还包括人形机器人、MR眼镜等，这属于智能硬件的范畴，我们认为智能硬件连同AIGC、ChatGPT在内，其本质是人工智能。 共识层：“共识”在当下基本≈金融属性。共识的表达方式在不同时代有不同的呈现，在当下互联网时代，共识最经典的呈现是其金融属性，比如NFT将数字内容“质变”为数字资产，并赋予其全球流动性。 NFT是数字世界的“注册制”，平权但更加两极分化。NFT背后的底层技术及机制代表的是平权的理念，使得“普通人”的创作，有了顺畅商业化的盼头，真正地实现对生产关系的革新。 我们可以将NFT的铸造理解为数字世界的“注册制”，NFT铸造的过程标记了某一用户对于特定资产的所有权。NFT作为一种机制，虽然平权（针对于所有用户而言），但并非“平均”（对不同的作品或IP而言），NFT的机制会让“资产”估值两极分化更严重，一方面，昙花一现的IP将成为常态（来不及商业化或商业化不成功）；另一方面，顶级的IP一定会过度泡沫化。 NFT的核心必须“向前看”。国内NFT的发展路径，大多是将原有的旧IP以NFT的机制去进行重塑，预计成功的概率为50%；然后以NFT的方式运营（商业化），但用户买单与否，即最终能否达成交易，最终消费者是否买单仍不确定，成功概念50%。因此，旧有IP+NFT的模式，效用仅能发挥出四分之一。NFT的命门一定是“向前看”，去孵化与孕育新“明星”，即不是聚焦当下已有的IP进行NFT化，而是着眼于未来进行创作或基于已有IP去做一些创新。 AIGC的运行逻辑与NFT类似，两者未来最大的价值在于面向未来去孵化和生产新IP。 技术层：虚拟现实与AI相互促进。下一代技术变革中，虚拟现实技术与AI技术两者是相互促进发展的，VR/AR头显中运用到诸多的AI技术，如定位交互、注视点渲染技术等非常依赖人工智能算法的进步与优化。目前行业中重要的一个驱动因素，是海外科技巨头微软在AIGC领域的成功，使得其迅速走在了新一轮浪潮中的前列，根据瑞银报告显示，微软旗下ChatGPT推出仅两个月后，在2023年1月末的月活用户数已经突破了1亿，成为史上用户增长速度最快的消费级应用程序。微软AI的初步成功将压力传导至苹果，预计后续苹果将加速MR眼镜的推出。在新一轮的技术发展早期，围绕技术的生态建设是关键，微软计划基于其云计算平台及其平台上的能力（AIGC、ChatGPT等），以吸引更多工具开发者、应用方等入驻，持续壮大生态圈。 中国向来跟随海外技术，AI方面具备一定优势。在硬件入口领域，海外的科技巨头优势更强，尤其是苹果推出的MR有望定义未来的交互范式，之后海内外的硬件公司预计将采取跟随的策略。这一轮新硬件的开发难度更大、技术含量更高，MR眼镜是一个通用型的平台，可以在VR与AR眼镜之间进行切换，且离人的眼睛非常近，这意味着对相关技术的稳定性要求更高。 因此，中国企业在硬件入口与操作系统领域想要进行突破的难度大，但可以在AI领域找到发挥的余地，即具体找寻AI的落地方向与场景，中国在AI领域的优势在于在PC/移动互联网时代积累了大量训练数据。 虚拟现实与AI技术两者对应爆款逻辑侧重点不同。虚拟现实领域的相关应用更多是顺人性的产品，如人们所熟知的VR影视、VR游戏等更侧重于娱乐性，让人沉浸其中。但这一轮AI率先孵化出的产品更多是逆人性的，AIGC与ChatGPT的本质是AI，AI作为新的生产力工具而存在，从这个角度看，AI对传媒产业的影响，将显著不同于移动互联网时代的顺人性产品跑得快的逻辑，我们预计AIGC将率先革命化的应用/场景可能是逆人性的。 生态层：技术落地于中国后衍生出来的大生态圈。回溯移动互联网时代，智能手机及安卓操作系统均起源于美国，但到移动互联网下半场，当内容&应用场景变成行业主流时，中国优势开始凸显，国内移动支付、外卖等新业态不断涌现。在AIGC发展过程中，中国在内容、场景端的优势有望延续。但下一代的生态圈不同于过往的移