电力设备及新能源行业月报：中上游价格反弹后企稳，关注需求变化

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 中上游价格反弹后企稳，关注需求变化 ——电力设备及新能源行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 电力设备及新能源沪深300 投资要点： 发布日期：2023年02月28日 10% 4% -2% -8% -14% -20% -26%2022.022022.062022.102023.02 -32% 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：2022年国内新增光伏装机87.41GW，产业链迅速降价有望促使淡季不淡》2023-01-31 《电力设备及新能源行业月报：中央经济工作会议加快建设新型能源体系，产业链全面降价重塑利润格局》2022-12-28 《电力设备及新能源行业月报：光伏产业链价格拐点出现，关注需求弹性和盈利变化》2022-12-06 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 2月光伏板块震荡下行，个股表现低迷。本月光伏行业下跌4.75%，大幅跑输沪深300指数，成交小幅缩量；板块细分子行业普跌，赚钱效应较差，个股普跌。 国家能源局出台文件保障光伏合理用地需求，各地政府大力推进可再生能源发展。为统筹兼顾光伏、风电开发建设与森林资源保护，支持光伏、风电持续健康发展，国家能源局将积极会同自然资源部等有关部门，不断完善光伏发电用地政策，加大支持力度，保障合理用地需求。各地的政府工作报告、经济高质量发展工作报告、碳达峰实施方案、新型储能发展实施方案等显示，各地方高度重视清洁能源的发展，支持企业大力发展新能源制造业、增加风光大基地建设以及新型储能和电网投资，有望带来较好的产业发展机遇。 2022年国内外光伏装机需求旺盛，N型电池有望快速发展。2022年国内光伏装机继续创新高，分布式表现亮眼。而得益于欧洲等区域旺盛市场需求，我国光伏产品出口旺盛，硅片、电池、组件齐发力。另一方面，我国光伏产业链扩产迅速，多晶硅、硅片、太阳能电池和光伏组件等环节产量增速均超过五成。大尺寸硅片和N型电池占比提升，2023年市场占比有望继续提高。 2月光伏产业链价格明显反弹，全年存显著下降空间。农历年后硅料、硅片、电池价格迅速反弹，光伏组件价格相对平稳。短期各环节博弈激烈，硅料价格停涨。全年光伏产业链持续扩产，硅料等紧缺环节供需有望扭转，产业链成本有望持续下行。 维持行业“强于大市”投资评级。展望2023年：随着产业链各环节普遍扩产以及紧缺环节的供需扭转，光伏产业链价格有望显著下行，从而提升电站开发投资内部收益率，尤其是对内部收益率敏感的大型地面电站有望迎来放量阶段。另一方面，美国、印度、欧洲等国家制定制造业回流计划，尽管存在经济效益的不利，但中长期将减少中国光伏制造业的全球市场份额。截至2023年2月27日，光伏板块PE（TTM）23.45倍，2.54%的历史分位数。短期市场对光伏板块预期较低。建议积极关注盈利预期改善环节和技术迭代环节投资机会。建议关注一体化组件厂、逆变器、光伏玻璃、光伏电站、TOPCon电池设备等细分领域头部企业。 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾3 1.1.光伏指数走势3 1.2.细分领域情况3 1.3.个股表现4 2.行业动态4 2.1.行业新闻4 2.2.重点环节量价数据6 2.3.重点公司公告9 3.新股公告12 4.投资建议13 5.风险提示13 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（2.1-2.27）走势情况3 图2：Wind光伏产业指数成交情况3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名3 图4：太阳能发电新增装机容量年度数据（万千瓦）6 图5：我国新增集中式和分布式光伏发电装机情况6 图6：我国光伏组件出口情况和同比增长6 图7：2022年我国光伏产品出口结构6 图8：我国硅料产量和同比增长7 图9：我国硅片产量和同比增长7 图10：我国电池产量和同比增长7 图11：我国组件产量和同比增长7 图12：2022-2030不同尺寸硅片变化趋势7 图13：2022-2030不同电池技术路线市场变化趋势7 图14：多晶硅料价格走势8 图15：单晶硅片价格走势8 图16：单晶PERC电池片价格走势9 图17：单面单晶PERC组件价格走势9 图18：光伏玻璃价格走势情况9 图19：工业硅价格走势情况9 图20：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况13 图21：Wind光伏产业指数PB估值情况13 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.2.1-2.27）4 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势 2月光伏板块震荡下行，表现弱于市场。截至2023年2月27日，本月光伏行业下跌4.75%， 大幅跑输沪深300指数；光伏板块2月日均成交金额286.57亿元，环比小幅缩量。板块所属中 信一级电力设备及新能源期间跌幅5.44%，中信30个一级行业中排名第30名。 图1：Wind光伏产业指数（2.1-2.27）走势情况图2：Wind光伏产业指数成交情况 0.00% 光伏产业沪深300 光伏指数成交量（亿元）光伏板块成交金额占比（%） 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 1.2.细分领域情况 板块普跌，赚钱效应较差。2月，光伏各细分子行业涨幅排名： 光伏支架（5.87%）、光伏玻璃（-0.50%）、硅片（-0.67%）、硅料（-1.54%）、光伏焊带（-2.37%）、太阳能电池片（-2.75%）、光伏组件（-2.84%）、光伏电站（-2.92%）、光伏背板（-5.97%）、光伏设备（-6.46%）、金刚线（-7.08%）、逆变器（-7.85%）、光伏胶膜（-8.68%）、导电银浆（-9.31%）。 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名 平均值项:区间涨跌幅（%） 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.2.1-2.27 1.3.个股表现 光伏板块个股表现低迷。振江股份、亚玛顿、拓日新能、亿晶光电、捷佳伟创、ST中利、TCL中环、乐凯胶片、芯能科技、帝尔激光涨幅居前。鹿山新材、岱勒新材、禾迈股份、金博股份、锦浪科技、天合光能、金辰股份、帝科股份、明冠新材、迈为股份跌幅靠前。 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.2.1-2.27） 代码 名称 区间涨跌幅（%） 所属子行业 代码 名称 区间涨跌幅（%） 所属子行业 603507.SH 振江股份 29.28 光伏支架 603051.SH 鹿山新材 -10.77 光伏胶膜 002623.SZ 亚玛顿 12.19 光伏玻璃 300700.SZ 岱勒新材 -12.27 金刚线 002218.SZ 拓日新能 9.63 光伏组件 688032.SH 禾迈股份 -12.70 逆变器 600537.SH 亿晶光电 6.44 光伏组件 688598.SH 金博股份 -13.09 光伏设备 300724.SZ 捷佳伟创 5.75 光伏设备 300763.SZ 锦浪科技 -13.28 逆变器 002309.SZ ST中利 4.01 光伏组件 688599.SH 天合光能 -13.59 光伏组件 002129.SZ TCL中环 2.62 硅片 603396.SH 金辰股份 -13.62 光伏设备 600135.SH 乐凯胶片 2.11 光伏背板 300842.SZ 帝科股份 -13.64 导电银浆 603105.SH 芯能科技 1.75 光伏电站 688560.SH 明冠新材 -14.04 光伏背板 300776.SZ 帝尔激光 1.57 光伏设备 300751.SZ 迈为股份 -18.47 光伏设备 资料来源：Wind，中原证券 2.行业动态 2.1.行业新闻 【国家能源局：规范光伏、风电建设使用林地保障合理光伏用地需求】。国家能源局公布关于政协第十三届全国委员会第五次会议第02582号提案的答复复文摘要。其中国家能源局予以《关于加大对山西新能源发展支持力度的提案》的回复中提到，为统筹兼顾光伏、风电开发建设与森林资源保护，支持光伏、风电持续健康发展，规范光伏、风电建设使用林地。将积极会同自然资源部等有关部门，不断完善光伏发电用地政策，加大支持力度，保障合理用地需求。 【云南2023政府工作报告：扩大光伏电池组件产能规模加快发展光伏等清洁能源】。云南省政府工作报告发布，针对2023年对能源电力的目标任务。报告明确，巩固提升优势产业。大力发展资源经济，坚持全省资源管理“一盘棋”，抓好资源高效利用，以资源推动产业发展。推动绿色铝向精深加工和终端制造延伸，扩大光伏电池片和组件产能规模，绿色铝硅全产业链产值达到4100亿元。加强新型能源体系建设，加快发展光伏等清洁能源，实施一批源网荷储示范项目，稳步推进原油加工和页岩气开发，积极推进“减油增化”，能源工业增加值增长6%左右。加快钢铁、有色、化工等行业技术更新改造，着力提升高端化、智能化、绿色化水平。 【内蒙古：推进沙戈荒大型风电光伏基地外送通道建设】。内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发2023年自治区推动产业优化升级促进经济高质量发展工作要点的通知，通知提到，全 力保障产业链供应链安全稳定，增强电力供应能力，争取蒙西地区664万千瓦自用煤电规模全部开工，推进沙漠戈壁荒漠大型风电光伏基地外送通道建设，推动蒙西至京津冀直流输电工程 核准建设，年内投产并网煤电机组规模1000万千瓦。 【陕西碳达峰方案：2030年风、光装机达8000万千瓦以上】。2023年2月17日，陕西省人民政府公开发布陕西省碳达峰实施方案。方案指出，大力发展非化石能源。坚持集中式与分布式并举，全面推动风电和光伏发电大规模开发利用，持续推进陕北地区风光发电基地化建设，大力推动关中负荷中心地区风光资源规模化开发建设，稳步扩大陕南地区风光发电规模，重点推进神木府谷外送、陕武直流、渭南3个大型风光发电基地项目和26个屋顶分布式光伏试点县 项目建设。推进氢能“制运储用”全链条发展，塑造我省氢能产业核心竞争力。到2030年，风 电、太阳能发电总装机容量达到8000万千瓦以上。 【宁夏“十四五”新型储能发展实施方案出台】。宁夏自治区发展改革委关于印发《宁夏“十四五”新型储能发展实施方案》的通知，通知指出，电源侧新型储能重点发展方向为建立“新能源+储能”机制。根据电力系统运行需求，结合国家沙漠戈壁荒漠大型风电光伏基地及区内新能源项目开发建设，布局一批新型储能电站，构建电源出力特性与负荷特性匹配的友好型电源集群，保障新能源高效消纳利用，提升新能源并网友好性和容量支撑能力。建设一批百万千瓦级光伏基地，稳步推进集中式风电项目建设，实施“以大代小”更新升级。重点围绕风光资源集中区域，支持源网荷储一体化和多能互补项目开发建设，推动“宁电入湘”工程、中卫、银川、吴忠、石嘴山、固原、宁东等地区源网荷储一体化、多能互补等示范项目建设投运。 【江苏省政府办公厅印发关于推动战略性新兴产业融合集群发展实施方案的通知】。2月 16日，江苏省政府办公厅印发关于推动战略性新兴产业融合集群发展实施方案的通知，指出，加快N型隧穿氧化层钝化接触（TOPCon）、异质结（HJT）、钙钛矿电池及高效薄膜电池的研发和产业化，突破主轴承、绝缘栅双极型晶体管（IGBT）、控制