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养殖日报:生猪现价企稳,期价增仓下行

2023-02-28邓绍瑞华泰期货偏***
养殖日报:生猪现价企稳,期价增仓下行

期货研究报告|养殖日报2023-02-28 生猪现价企稳,期价增仓下行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘生猪2305合约17105元/吨,较前日下跌435元,跌幅2.48%。 现货方面,河南地区外三元生猪价格16.22元/公斤,较前日上涨0.32元,现货基差 LH05-890,较前日上涨750;江苏地区外三元生猪价格16.41元/公斤,较前日上涨 0.21元,现货基差LH05-698,较前日上涨642;四川地区外三元生猪价格15.8元/公斤,较前日持平,现货基差LH05-1305,较前日上涨435。 供应方面,集团�栏节奏整体保持平稳,上周五�货量有所提升,对盘面价格有所影响但对于现货价格影响不大。上周五收储落地对于生猪的上涨预期有所缓解,现货价格的快速上涨加重了散户的惜售情绪,散户�栏减少叠加二次育肥的进场变相降低�栏。需求方面,上周屠宰企业的开工率小幅上升,冻品库存保持平稳,说明当前市场消费已经开始缓慢复苏。二次育肥的加入对于当前市场价格有明显提振,目前仔猪价格与100斤的中猪价格上涨较快。综合来看,上周由于二次育肥与惜售情绪的影响价格依旧保持坚挺,受到收储落地的影响上涨预期有所缓解,盘面价格的回调使得基差重新走强。2月价格的坚挺使得产能被很好的保护下来,一月份上涨的淘汰母猪量在二月份预计呈现下跌趋势,随着二次育肥热情的下降生猪价格的上涨趋势将告一段落。虽然目前消费在缓慢复苏但并不足以支撑价格的快速上涨,预计本周生猪价格将 �现横盘震荡的格局。 ■策略 单边谨慎看空 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘鸡蛋2305合约4426元/500千克,较前日下跌4元,跌幅 0.09%。现货方面,辽宁地区鸡蛋现货价格4.28元/斤,较前日持平,现货基差JD05- 149,较前日上涨4;河北地区鸡蛋现货价格4.32元/斤,较前日下跌0.06元,现货基 差JD05-103,较前日下跌55;山东地区鸡蛋现货价格4.66元/斤,较前日上涨0.04 元,现货基差JD05+234,较前日上涨43。 供应方面,上周受鸡蛋现货小幅提价影响,淘鸡价格相对较高,养殖企业压栏惜售明显,屠宰企业收购量小幅增加,淘鸡�栏量小幅上涨,但由于终端消费疲软,屠宰企业订单有限,多以按需采购为主,并且去年养殖企业集中淘汰后,可淘老鸡数量有限,短期内淘鸡量难有明显增加;1月新开产蛋鸡为去年9月份前后新补栏鸡苗,去年9月份散户育雏难度减小,并且随着蛋价的上涨,养殖企业补栏较为积极,但在产蛋鸡存栏量仍然维持相对低位,供应偏紧格局并未改变。需求方面,上周贸易商积极消化库存,流通环节库存降库明显,随着库存的降低,鸡蛋需求逐步修复,并且由于现货价格一直处于养殖成本线附近波动,部分食品企业开始试探性补库,需求偏紧格局开始缓解。目前在鸡蛋供需两弱环境下,豆粕玉米等饲用原料价格持续高位震荡对于鸡蛋现货提供较强支撑,鸡蛋需求的修复支持现货价格易涨难跌,短期来看盘面价格或将震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位:元/头5 图2:生猪饲料周度比价5 图3:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克5 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头5 图5:周度猪粮比5 图6:生猪周度出栏价丨单位:元/千克5 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/斤6 图8:日度蛋料比6 图9:鸡蛋饲料周度比价6 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只6 图11:生猪主力期货丨单位:元/吨6 图12:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克6 图13:生猪现货河南价格丨单位:元/吨7 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位:元/斤7 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位:元/斤7 图16:生猪1-5合约价差丨单位:元/吨7 图17:生猪5-9合约价差丨单位:元/吨7 图18:生猪9-1合约价差丨单位:元/吨7 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位:元/吨8 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位:元/吨8 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位:元/吨8 图22:生猪河南现货基差丨单位:元/吨8 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位:元/500千克8 图24:鸡蛋河北基差丨单位:元/500千克8 市场要闻及动态 1.海大集团近期接受投资者调研时称,2022年,公司持续强化核心竞争力,饲料主业取得逆势增长,围绕养殖产业链布局的业务稳健发展,各业务均取得稳健的增长。其中:饲料销量约2020万吨(外销口径),同比增长约8%,市场份额进一步提升;水产种苗、动保产品竞争力进一步增强,产品效果明显优于行业;公司生猪养殖全年�栏约320万头,团队专业能力持续提升,养殖成本下降,全年生猪养殖业务扭亏为盈。2023年截止目前来看,猪的存栏整体偏多,水产品价格大部分偏好,养殖户投喂料可观。生猪养殖业务这两年通过内部能力提升以及模式的迭代,生猪业务板块找到比较好的风险控制方法,后面业务发展可控。 2.国家发改委:上周全国猪料比价为4.29,环比上涨4.89%。按目前价格及成本推算,未来生猪养殖头均亏损为178.20元。上周国内猪价呈先跌后涨走势。上半 周,由于终端市场对高价产品较为排斥,屠宰企业订单下滑,多有压价收购生猪操作,猪价小降;下半周,在收储政策的利好刺激下,养殖单位看涨情绪升温,市场供应量收紧,猪价触底反弹。目前供需抗衡,预计短期猪价或依旧波动频繁,猪料比价或缓慢上行。 3.国家发改委:截至2月22日,全国生猪�场价格为15.45元/公斤,比2月15日上涨3.97%;主要批发市场玉米价格为2.92元/公斤,比2月15日下跌0.68%;猪粮比价为5.29,比2月15日上涨4.75%。 4.农业农村部:2月27日"农产品批发价格200指数"为132.51,比上周五下降0.45个点,“菜篮子”产品批发价格指数为135.05,比上周五下降0.53个点。截至今日14:00时,全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.72元/公斤,比上周五下降0.3%;牛肉77.15元/公斤,比上周五下降0.4%;羊肉68.52元/公斤,比上周五下降0.1%;鸡蛋10.18元/公斤,比上周五下降0.7%;白条鸡18.63元/公斤,比上周五上升1.6%。 图1:生猪周度自养利润丨单位:元/头图2:生猪饲料周度比价 202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头 2019202020212022202320192020202120222023 4.5 4.0 3.5 3.0 3,500 ,000 ,500 ,000 ,500 ,000 500 0 (500)1357911131517192123252729313335373941434547495153 ,000) 3 2 2 1 1 2.5 2.0 1357911131517192123252729313335373941434547495153(1 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位:元/千克 2019202020212022202320192020202120222023 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/斤图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本(日)蛋鸡综合养殖盈利(日)汇总 175 170 165 160 155 150 145 140 135 130 904 804 70 603 503 402 30 202 101 01 -10 2021/1/1 2021/2/1 2021/3/4 2021/4/4 2021/5/5 2021/6/5 2021/7/6 2021/8/6 2021/9/6 2021/10/7 2021/11/7 2021/12/8 2022/1/8 2022/2/8 2022/3/11 2022/4/11 2022/5/12 2022/6/12 2022/7/13 2022/8/13 2022/9/13 2022/10/14 2022/11/14 2022/12/14 2023/1/14 2021/1/1 2021/1/30 2021/2/28 2021/3/29 2021/4/27 2021/5/26 2021/6/24 2021/7/23 2021/8/21 2021/9/19 2021/10/18 2021/11/16 2021/12/15 2022/1/13 2022/2/11 2022/3/12 2022/4/10 2022/5/9 2022/6/7 2022/7/6 2022/8/4 2022/9/2 2022/10/1 2022/10/30 2022/11/27 2022/12/26 2023/1/31 -200 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只 2019202020212022202320192020202120222023 120 100 80 60 40 20 0 (20)1357911131517192123252729313335373941434547495153 (40) (60) 6140 5 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位:元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克 35000 30000 25000 20000 15000 10000 202120222023 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 20192020202120222023 5000 0 121416282102122142162182202222242262282302322342362 2,500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 2,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图13:生猪现货河南价格丨单位:元/吨图14:鸡蛋现货河北价格丨单位:元/斤 2019202020212022202320222023 456 40 5 35 304 25 3 20 152 10 1 5 1 15 29 43 57 71 85 99 11