铁合金周报

铁合金周报Ferro-alloysWeeklyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com成文时间：2023年2月26日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锰硅 锰硅盘面本周冲高回落，现货市场价格基本维持稳定。终端成材表需本周环比继续回升，节后已经连续四周增加，成材库存开始出现拐点，由增转降。部分钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润修复，后续对锰硅价格上涨的接受度有望提升。节后钢厂复产时间早于往年同期，五大钢种产量本周继续增加，对锰硅需求进一步上升。终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启。近日市场对地产端后续投资改善预期再度增强，下游施工企业开复工率和劳务到位率均提升，当前来看黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。供给端锰硅厂家本周出现了较明显的复产意愿，开工率和产量环比增幅明显，但仍不及需求端回升速度。锰硅自身基本面进一步走强。但本轮北方主流大厂钢招量价齐跌，限制锰硅现货价格反弹空间。锰矿价格小幅走弱，成本端对锰硅价格支撑力度下降。后续锰硅厂家复产预计将继续增多，供给端对锰硅价格的上行仍有压制。策略上，锰硅基本面进一步改善，终端消费继续如预期恢复，钢厂利润的改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升，期现价格持续调整后具备阶段性上行动力。 硅铁 硅铁盘面本周止跌反弹，现货市场价格小幅回调。近日市场对地产端后续投资改善预期再度增强，下游复工节奏也出现明显加快，施工企业开复工率和劳务到位率均提升。当前来看黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。终端成材表需本周环比继续回升，节后已经连续四周增加，成材库存开始出现拐点，由增转降。部分钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润修复，对炉料端价格形成正向反馈。五大钢种产量本周继续增加，硅铁需求进一步改善。但硅铁厂家开工率和产量本周进一步下行，供应端压力继续缓解，硅铁自身基本面进一步走强，支撑盘面价格反弹。但北方主流大厂本轮钢招价格敲定，量价齐跌，限制短期价格反弹空间。近期镁锭价格小幅回落，国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。兰炭价格继续走弱，硅铁成本端支撑力度下降。策略上，硅铁新一轮钢厂需求将集中释放，五大钢种产量持续回升，硅铁供给端未能进一步宽松，基本面阶段性走强。终端需求的改善有望带动成材价格后续回暖，钢厂利润改善会使得对炉料端价格上涨的接受度提升。期现价格经过前期的持续调整后有望阶段性小幅上行。 目录 一．期货走势回顾3 二．现货价格3 三．价差走势与行情展望4 四．供需格局6 五．套利分析10 一．期货走势回顾 铁合金周度行情 周收盘价 周日均成交量 持仓量 周最高价 周最低价 周结算价 周涨跌 周持仓变化 周收盘价涨跌幅 锰硅2309 7402 1581 7297 7560 7310 7438 24 401 1.12% 锰硅2305 7482 171315 155528 7658 7412 7544 16 -14463 0.90% 硅铁2309 8102 4073 8854 8214 7752 8136 302 -1731 4.60% 硅铁2305 8196 204154 170359 8318 7836 8238 316 -38689 4.80% 二．现货价格 最近一期全国锰矿港口库存环比增加11.2万吨至612.1万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加 3.9万吨至460万吨，钦州港库存环比增加7.3万吨至137.1万吨。锰矿价格本周有所回落，成本端对锰硅支撑力度减弱。South32对华2月高品澳矿报价5.42美元/吨度，环比上涨0.6美元/吨度，南非半碳酸报4.38美金/吨度，环比上涨0.28美元/吨度。Jupiter对华2月南非半碳酸报4.36美元/吨度，环比上涨0.26美元/吨度，UMK对华2月南非半碳酸报4.35美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度，外矿成本上升。但近期海运费价格降幅明显，预计实际到港成本近期变化不大。 进口锰矿价格变化 （单位：元/吨度） 日度报价 价格:锰矿:澳矿:Mn44块:天津港 价格:锰矿:澳矿:Mn44块:钦州港 价格:锰矿:南非矿:Mn38块:天津港 价格:锰矿:南非矿:Mn38块:钦州港 价格:锰矿:巴西矿:Mn45块:天津港 价格:锰矿:加蓬:Mn45块:天津港 价格:锰矿:加蓬:Mn45块:钦州港 2023/2/24 48 48 36 38 45 44 44 2023/2/17 49 48 36 38 46 45 45 周度价格变动 -2.0% 0.0% 0.0% 0.0% -2.2% -2.2% -2.2% 表：进口锰矿价格周度变化（单位：元/吨度） 锰硅现货市场价格本周稳中有升。截止2月24日，内蒙主产区锰硅价格报7320元/吨，周环比上涨10元/吨，贵州主产区价格报7360元/吨，周环比持平，广西主产区报7450元/吨，周环比持平。硅铁现货市场价格本周小幅回调。截止2月24日，内蒙主产区现货价格报7800元/吨，周环比下跌100元/吨，宁夏报7800元/吨，周环比持平，甘肃报7750元/吨，周环比持平，青海报7950元/吨，周环比持平。 硅锰(FeMn65Si17)-国内主要产区价格走势（元/吨） 内蒙 湖南 云南昆明 广西 贵州 2023-02-24 7320 7400 7360 7450 7360 10日平均价 7314 7400 7360 7459 7363 价差（当日-10日均价） 6 0 0 -9 -3 价差（当日-09合约） -82.00 -2.00 -42.00 48.00 -42.00 表：锰硅现货价格周度变化（单位：元/吨） 硅铁（FeSi75B）国内主要产区市场价（元/吨） 鄂尔多斯 包头 乌海 银川 石嘴山 中卫 兰州 白银 西宁 海东 2023/2/24 7800 7700 7800 7750 7750 7800 7750 7900 7950 8000 10日平均价 7890 7760 7890 7770 7770 7820 7755 7905 7950 8000 价差（当日-10日均价） -90 -60 -90 -20 -20 -20 -5 -5 0 0 价差（当日-09合约） -302.00 -402.00 -302.00 -352.00 -352.00 -302.00 -352.00 -202.00 -152.00 -102.00 表：硅铁现货价格周度变化（单位：元/吨） 现货价格 盘面价格 9,500.0000 9,000.0000 8,500.0000 8,000.0000 7,500.0000 7,000.0000 6,500.0000 6,000.0000 锰硅期现 盘面价格 现货价格 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 硅铁期现 三．价差走势与行情展望 图1：硅铁期现价格走势图2：硅锰期现价格走势 图3：锰硅技术走势 14,000.0000 13,000.0000 12,000.0000 11,000.0000 10,000.0000 9,000.0000 8,000.0000 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 锰硅主力合约历史价格走势 forecast 图4：锰硅主力合约历史走势及预测 图5：硅铁技术走势 硅铁主力合约走势 未来一周预测值 18,500.0000 16,500.0000 14,500.0000 12,500.0000 10,500.0000 8,500.0000 6,500.0000 4,500.0000 图6：硅铁主力合约历史走势及预测 四．供需格局 锰硅厂家节后复产意愿增强，周度产量环比持续回升，本周锰硅厂家复产明显增多，产量增速加快。本周全国锰硅供应214823吨，环比减少2.06%，121家独立锰硅企业开工率环比上升1.97个百分点至65.13%，日均产量环比增加620吨至30689吨，周度产量创历史同期新高。本周终端成材表需环比继续大幅回升，节后已经连续四周增加。成材库存开始出现拐点，由增转降。部分钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润修复， 后续对锰硅价格上涨的接受度有望提升。节后钢厂复产时间早于往年同期，五大钢种产量本周继续增加，对锰硅需求环比增加3.06%至138275吨。需求端恢复速度快于供给端，锰硅基本面短期走强。终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启，强预期兑现为强现实的可能性增加。 硅铁厂家前期复产增多，但近两周开工率出现止涨转跌。最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工 率（产能利用率）为45.25%，周环比下降0.2个百分点，日均产量16668吨，周环比减少410吨。全国硅 铁周度产量下降至11.66万吨。终端成材表需本周环比继续大幅回升，节后已经连续四周增加，部分钢厂出厂价格已出现提价，下游出现补库意愿。钢厂节后的复产时间早于往年，五大钢种产量本周继续增加，对硅铁的需求环比增加2.98%至23577.1吨，硅铁基本面继续走强。近期镁锭价格小幅回落，国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。 图7：硅铁周度产量季节性走势（万吨） 图8：锰硅周度产量季节性走势（单位:吨） 600000 500000 400000 300000 200000 2017 2018 2019 2020 2021 2022 100000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图9：全国硅铁产量季节性走势（吨） 2016 2020 2017 2021 2018 2022 2019 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图10：全国硅锰产量季节性走势(单位吨) 图11：硅铁月度净出口量图12：锰矿月度净进口量 港口库存总量 钦州港库存 天津港库存 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2018-01-27 2018-04-27 2018-07-27 2018-10-27 2019-01-27 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 图13：全国锰矿港口库存量（万吨） 图14：粗钢月度产量及同比数据 五．套利分析 合约间套利 本周锰硅和硅铁合约间价差变化不明显。但短期铁合金基本面有所走强，新一轮钢招开启，五大钢种产量恢复明显，节后铁合金需求端回升速度快于供给端，对近月合约支撑力度增强。本周成材表需继续恢复，节后已经连续四周增加，成材库存开始出现拐点，由增转降。部分钢厂出厂价格出现提 价，钢厂利润修复，对炉料端价格形成正向反馈。强预期落地为强现实的可能性增加，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁合金5-9价差具备正套逻辑。 品种间套利 本周硅铁和锰硅合约价差结束收敛，再度走扩。成本端锰矿价格下降，对锰硅的支撑力度减弱。五大钢种产量本周继续增加，对铁合金需求提升，而供给端锰硅产量本周增速较快，硅铁厂家开工率小幅下降，硅铁基本面短期走势强于锰硅。成材表需节后连续第四周恢复，成材库存开始出现拐点，由增转降。部分钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润修复，