需求回升，钢价震荡偏强运行

需求回升，钢价震荡偏强运行 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年2月18日 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：钢材的需求好转的确定性比较强，无非是好转的速度，在钢厂原料库存低位的情况下，成本支撑依然比较强。向上的 高度取决于需求恢复的速度，目前看还偏慢，预计盘面维持反弹走势，但4250-4300附近还是会有压力。 本周走势分析：周一盘面回落后开启反弹，成本端支撑依然很强，4000以下处低估状态，后面随着需求好转不断走强。 本周主要观点：终端需求有所释放，市场情绪好转，但现货近期价格走势并不是很强，基差收窄，预计下周盘面高位震荡为主。 •1.现货走势弱于盘面，基差收窄； •2.供给逐步恢复，压力并不大； •3.需求改善，热卷去库。 风险提示： •终端需求释放慢（下行） 周度重点 02 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 RB2005基差RB2105基差RB2205基差RB2305基差 800 600 400 200 0 HC2005基差HC2105基差HC2205基差HC2305基差 -400 5/206/207/208/209/2010/2011/2012/201/202/203/204/20 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 -200 5/206/207/208/209/2010/2011/2012/201/202/203/204/20 从基差角度看螺纹盘面贴水上海现货价格20左右，热卷基本平水，在这波上涨行情中基差有所收窄，现货市场情绪开始好转，并未完全释放，还需要需求不断的支撑。 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 1月1日2月14日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.75%，环比增加0.82%，同比增加10.31%；日均铁水产量230.81万吨，环比增加2.15万吨，同比增加27.80万吨。日均生铁产量从1月的220万吨回升到230万吨附近，但从斜率来看并不快，成本还是限制了钢厂复产速度。 电炉开工本周有明显的回升，全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为48.34%，环比增加25.01%，同比增加32.62%，农历同比下降 1.56%。 450 400 350 300 250 200 150 螺纹钢周产量 201820192020202120222023 前7周前3周后1周后5周后9周后13周后17周后21周后25周 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 前 热卷周产量 20182019202020212022 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹钢周度产量环比上升17.24万吨至263.35万吨，农历看还是处在近5年最低点，比去年少10.2万吨。 热卷的周度产量环比减少0.39万吨至307.76万吨，热卷产量近期基本持稳，供给压力也不大。 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹钢周度表需 20182019202020212022 400 350 300 250 200 150 前 热卷周度表需 20182019202020212022 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹周度表需恢复到221.77万吨，超市场预期，环比增加85.5万吨，比2022年农历同期高32.78万吨。 热卷表需恢复仍在回升，周度表需达到318.28万吨，环比增加11.27万吨，处在偏高水平。 2500 螺纹钢总库存 201820192020202120222023 600 热卷总库存 201820192020202120222023 2000500 1500400 1000300 500200 0 前7周前3周后1周后5周后9周后13周后17周后21周后25周 100 前7周前3周后1周后5周后9周后13周后17周后21周后25周 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 由于螺纹环比回升明显，螺纹钢库存本周增加幅度明显下降，下下周有望开始去库，本周库存1264.75万吨，农历同比减少21.24万吨。 热卷上周基本没有累库，本周开始去库，总库存394.4万吨，不过总的库存比去年农历高24.09万吨，库存中性，社库压力大一些。 相关数据图表 03 7000 螺纹现货价 2020年2021年2022年2023年 7000 热卷现货价格 2020年2021年2022年2023年 60006000 50005000 40004000 30003000 2000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 2000 上海螺纹涨跌螺纹基差涨跌热卷价格涨跌热卷基差涨跌卷螺差涨跌 2023-02-16 4180 40 13 -21 4220 30 0 9 40 -10 2023-02-15 4140 30 34 -40 4190 20 -9 -27 50 -10 2023-02-14 4110 0 74 -9 4170 30 18 -20 60 30 2023-02-13 4110 -30 83 -34 4140 -20 38 -20 30 10 2023-02-10 4140 -10 117 51 4160 -20 58 39 20 -10 3.2现货利润 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 转炉螺纹现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 电炉螺纹钢利润 2020年2021年2022年2023年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 热卷现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月14日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月14日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2023/2/17 230.81 2.15 85.75% 0.82% 2023/2/10 228.66 1.62 84.93% 0.61% 2023/2/3 227.04 0.47 84.32% 0.17% 2023/1/27 226.57 2.83 84.15% 1.05% 2023/1/20 223.74 1.44 83.10% 0.54% 400 350 300 250 200 150 100 长流程螺纹钢产量 2020年2021年2022年2023年 短流程螺纹产量 2020年2021年2022年2023年 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月10日4月1日5月21日7月10日9月2日10月22日12月11日1月 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比 短流程螺纹产量 环比 同比 2023-02-17 263.35 17.24 7.37 234.46 0.95 -14.85 28.89 16.29 22.22 2023-02-10 246.11 11.21 2.13 233.51 0.51 -10.37 12.6 10.70 12.50 2023-02-03 234.9 7.67 -20.70 233 7.17 -22.00 1.9 0.50 1.30 2023-01-27 227.23 -2.72 -33.45 225.83 -2.72 -27.85 1.4 0.00 -5.60 100 90 80 70 60 50 40 1月 螺纹长流程产能利用率 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 长流程螺纹产能利 用率 环比 同比 短流程螺纹产能 利用率 环比 同比 2023-02-17 64.74% 0.26% -4.10% 30.72% 17.32% 23.63% 2023-02-10 64.48% 0.14% -2.86% 13.40% 11.38% 13.29% 2023-02-03 64.34% 1.98% -6.08% 2.02% 0.53% 1.38% 2023-01-27 62.36% -0.75% -7.69% 1.49% 0.00% -5.95% 热卷产能利用率 2020年2021年2022年2023年 90 85 80 75 70 65 60 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月10日4月1日5月21日7月10日9月2日10月22日12月11日 1月1日2月10日3月27日5月20日7月9日8月28日10月21日12月10日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2023-02-17 307.76 -0.39 6.24 78.63% -0.10% 1.60% 2023-02-10 308.15 2.11 9.70 78.73% 0.54% 2.48% 2023-02-03 306.04 0.45 -3.75 78.19% 0.12% -0.95% 2023-01-27 305.59 4.62 -16.96 78.07% 1.18% -4.33% 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2020年2021年2022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月10日3月27日5月20日7月9日8月28日10月21日12月10日1月1日2月10日3月27日5月20日7月9日8月28日10月21日12月10日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢表现需求 环比 同比 螺纹钢总库存 环比 同比 螺纹社会库存 环比 同比 螺纹钢厂库存 环比 同比 2023-02-17 221.77 86 57 1264.75 42 63 912.12 27 27 352.63 14 37 2023-02-10 136.27 53 -18 1223.17 110 113 884.82 90 100 338.35 20 13 2023-02-03 82.95 50 139 1113.33 152 93 794.92 121 94 318.41 31 -1 2023-01-27 32.76 -101 -115 961.38 194 253 673.53 102 156 287.85 92 97 700 600 500 400 300 200 100 0 热卷总库存 2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 202