穿过逆风：机构在哪里投资？（中英双语）

穿过 逆风 机构在哪里投资？ 研究建筑笔记 #GetTheFutureYouWant 介绍 随着我们步入2023年，董事会讨论的焦点是经济低迷和日益逼近的衰退可能性。在组织应对不断上涨的价格、不稳定的供应链、气候问题、人才短缺以及疫情造成的中断的持续影响时，我们调查中超过一半(53%)的高管表示未来12-18个月的黯淡经济前景。 尽管普遍不景气，但是，他们对自己的恢复力还是很乐观的 单个组织。许多人只预见到一场“短暂而温和”的衰退，他们预计会很快反弹。 在此背景下，我们希望了解组织在进行以下转型的同时如何管理成本他们的投资组合。具体而言，我们考察了数字化转型、供应链、人才和技能以及可持续发展等领域不断变化的投资策略。为此，我们调查了来自15个国家的2000家不同机构的高管，涉及汽车、消费品， 工业和资本货物、银行、保险、零售、能源和公用事业、公共部门、生命科学和医疗保健， 电信、媒体和高科技制造业。为了补充定量分析，我们还对不同行业的高管进行了深入采访。(有关调查的更多详细信息，请参考方法。) 尽管经济不确定性持续存在，但企业仍对复苏充满信心 根据这一广泛的研究，我们确定了一些关键主题: 01 尽管经济不确定性持续存在，但企业仍对复苏充满信心 02 随着组织越来越注重成本，他们开始采取观望的态度 未来12-18个月的投资: 鉴于持续的供应链中断，供应链多样化和数字化是大多数组织的优先事项 随着组织寻求提高效率和节约成本，我们预计近40%的组织将增加技术投资 然而，许多高管仍不清楚可持续发展的商业案例，并将其视为不受欢迎的成本驱动因素 由于经济衰退迫在眉睫，只有三分之一(33%)的人计划增加可持续发展投资 然而，大多数人(55%)计划保持对人才和技能的投资，因为他们对更大的投资犹豫不决 33% 的组织计划在未来12-18个月增加对可持续发展的投资 40% 的组织计划在未来12-18个月增加技术投资 研究笔记逆风前行:组织投资何处？ 01 面对经济逆风，组织保持乐观 2023年 高管们预计未来会有经济压力 由于通胀压力、不断恶化的能源危机以及地缘政治冲突导致的持续供应中断，国际货币基金组织将2023年的全球增长预测从此前的2.9%下调至2.7%。1 对于几乎所有大型机构来说，经济放缓也是上一轮财报电话会议和分析师简报会的主要讨论点。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙评论道:“虽然消费者和公司目前状况良好，但可能不会 持续更长时间…信息正在侵蚀一切…这些东西很可能使经济脱轨，导致人们担心的衰退。"2 在我们的研究中，大多数高管预计未来12-18个月经济压力将会上升。 他们提到了以下期望，如图1所示: •50%的高管认为滞胀(低/负经济增长、高通胀和失业率上升的组合)是未来12-18个月最有可能的经济情景。其中: –22%–28% 正在期待是 缓慢/期待 不流动的后退 经济的沿着；顺着；靠着…边 增长与高 随着通货膨胀高通货膨胀 之，53%的高管预计经济衰退，另外2%的高管预计未来12-18个月经济增缓慢/停滞；69%的人认为通胀水平 总 2 长 为全 将会上升。我们正在进行的消费者行研究强调，鉴于生活成本的上升，球大多数(61%)消费者表示他们非常 担心自己的个人财务状况。3 图01 高管们预计会出现经济衰退，并提高 通货膨胀水平 管理层对未来12-18个月衰退和通胀的看法* 在那些预计未来12-18个月将出现衰退的高管中，20%的人认为他们的国内经济已经进入衰退阶段，30%的人预计衰退将在未来六个月内发生(见 25% 通货膨胀会下降，但我们会陷入衰退 3% 我没有意见 4% 通货膨胀将会下降，我们不会陷 入困境 衰退 19% 28% 随着经济衰退，通货膨胀将会加剧 交错 22% 通货膨胀将会 图2)。另有35%的人预计衰退将在12-18个月内发生。 •近27%的西欧高管认为，该地区已经处于衰退中，同样比例(26%)的人预计该地区将在未来六个月内陷入衰退 •近32%的美国高管认为，美国将在未来六个月内进入衰退 •印度和新加坡的高管是最 全球80%的消费者说 通货膨胀会上升，但我们不会陷入衰退 伴随着缓 慢/停滞的增长 *数据反映了高管对其居住国经济状况的看法。 对未来六个月避免经济衰退持积极态度 61% 他们非常关心自己的个人财务状况 来源:凯捷研究院，全球投资研究，2022年11月至12月。 N=来自不同组织的2，000名受访者。 图02 来自荷兰、中国和法国的约十分之六的高管认为各国正处于衰退之中，或将在未来六个月内陷入衰退 声称其居住国已经陷入衰退或预计在未来六个月内会陷入衰退的高管百分比* 64% 62% 59% 56% 53% 52% 50% 51% 49% 44% 46% 46% 3 2 3 42% 3 1 40% 4 3 2 2 1 4 36% 43% 2 1 15% 0%0% 平均的 加拿大 英国 德国 意大利 瑞典 日本 美国巴西法国荷兰西班牙中国 新加坡 印度澳大利亚 西欧平均水平=53% 我相信我的经济已经进入衰退 APAC平均值=31% 我预计在接下来的六个月里，经济会陷入衰退 7% 4% 4% 17% 12% 2 0% 26% 22% 3 26% 27% 6% 32% 0% 4% 9% 2%2 7% 8% 0% 5% 7% 0% 2% 7% 3% *数据反映了高管对其居住国经济状况的看法。来源:凯捷研究院，全球投资研究，2022年11月至12月，1059名受访者来自 预计未来12-18个月会出现衰退的独特组织。 研究笔记逆风前行:组织投资何处？ 组织是 已经看到业务增长放缓 “尽管消费者和企业目前状况良好，但这种状况可能不会持续太久 更长时间……信息正在侵蚀一切……这些东西很可能会让经济脱轨，导致人们担心的这场衰退。" 在这种严峻的经济形势下， 62%的高管表示，他们的组织已经开始放缓。三分之一(32%)的组织经历了大幅减少(>10%)，30%的组织经历了 2013年第一季度的预订/订单略有下降(<10%)。从国家/地区来看，法国和荷兰近一半的组织在2013年第一季度的预订/订单量大幅下降。 零售、银行和资本市场 各部门似乎受影响最大(见图3和图4)。在最近的一次金融会议上，美国银行(BankofAmerica)首席执行官布莱恩·莫伊尼汉(BrianMoynihan)对4Q22的投资银行业务(IB)提出了严峻的前景，尽管他指出交易将是一个亮点。莫伊尼汉预计，IB费用将同比下降55-60%，而交易收入将增长10-15%(主要来自固定收益交 易)。4 杰米·戴蒙 摩根大通首席执行官 62%的高管表示，他们的组织已经开始放缓 图03 平均而言，西欧10个组织中有4个正经历着 业务显著放缓 声称其业务正在放缓的高管百分比(按国家) 87% 86% 78% 76% 75% 74% 66% 62% 51% 50% 59%59% 43%54%54% 45% 43% 50%50% 44% 32% 38% 20% 30% 25% 20% 18%17% 34% 38% 30% 30% 30% 35% 38% 33% 33%32%33% 28%28% 29% 15%15% 6%4% 9%11% 平均的 法国 意大利 德国 澳大利亚 荷兰西班牙瑞典英国 中度放缓(2013年第一季度预订/订单减少不到10% ) 加拿大 日本 美国印度 巴西中国新加坡 大幅放缓(2013年第一季度预订/订单减少10%以上) 来源:凯捷研究院，全球投资研究，2022年11月至12月，1800名受访者(不包括公共部门)来自 图04 各行各业的组织都见证了 预订量下降 声称其业务正在放缓的高管百分比(按行业) 66% 62% 65% 65% 63% 63% 60% 59% 59% 57% 36% 28% 32% 36% 34% 35% 34% 22% 32%29% 30% 37% 30% 27% 31% 35% 28% 30% 26% 29% 平均的 零售 医疗保健资本市场 保险生命科学银行还有还有 电信、工业能源、媒体和制造消业费以品及制高造科汽技车公的用事业 中度放缓(2013年第一季度预订/订单减少不到10%) 大幅放缓(2013年第一季度预订/订单减少10%以上) 来源:凯捷研究院，全球投资研究，2022年11月至12月，1800名受访者(不包括 11 逆风前行:组织投资何处？ 供应链中断、原材料价格上涨和持续的能源危机是组织面临的一些主要风险(见图5)。在所有行业中，供应链瓶颈是工业制造(92%的高管同意)、生命科学(91%)和零售业的高风险(91%)和汽车(90%)行业。在供应链问题上，丰田Kirloskar汽车公司的总经理兼首席执行官MasakazuYoshimura说:“有半导体 问题、物流拥堵和内容短缺。所有这些综合起来影响[车辆交付时间]。新冠肺炎事件后，没有人能预测到那种情况…美国所有主要港口都缺少龙门起重机 全球物流链，这影响了零部件的供应，无论是半导体还是普通零部件。"5 还有半导体问题、物流拥堵和内容短缺。 所有这些综合起来影响[车辆交付时间]。在COVID之后没有人能预测到那种情况-19……龙门起重机短缺 全球物流链中的所有主要港口，这影响了零部件的供应， 89% 的高管认为供应链中断是他们组织的最大短期风险 不管是半导体还是正常元件。 吉村正和 MD兼首席执行官 丰田基洛斯卡汽车公司 凯捷研究院2023 图05 供应链中断是最大的短期风险 对于组织 政策不确定性 49% 气候灾害 48% 网络安全威胁 39% 更严格的监管 39% 拥有合适技能的人才稀缺 35% 技术中断的速度 34% 留住人才的难度 33% 来源:凯捷研究院，全球投资研究，2022年11月至12月。 N=来自不同组织的2，000名受访者。 然而，商业复苏是乐观的 未来12-18个月业务增长的最大风险 全球供应链瓶颈和贸易/物流中断 89% 原材料价格的上涨 能源危机更高的税收 持续的地缘政治动荡 消费者需求降低 67% 64% 60% 57% 55% 尽管全球不确定性增加、高通胀、能源危机、供应链中断以及对衰退的担忧，我们研究中的大多数高管对前景持积极态度。 在那些预计未来12-18个月会出现衰退的高管中，71%的人预计衰退最多会持续12个月。此外，66%的 高管预计经济将在衰退的1-2年内反弹。詹姆斯 南美国酒店集团Loews的首席执行官Tisch在他的收益电话会议上评论说:“……我们的‘无畏预测’是针对衰退的，但不会像08年或09年那样‘灾难性’。”6 总体而言，42%的高管对未来持积极态度，而近四分之一(25%)的高管持中立态度。下图6显示了各地区的商业乐观情况。 图06 考虑到当前的经济逆风，对组织的未来持乐观态度 荷兰 32% 29%瑞典 加拿大 43% 英国34% 法国 32% 36%德国 美国45% 日本 50% 27% 西班牙24% 意大利 中国 50% 印度 70% 新加坡 巴西 65% 47%澳大利亚 52% 全球平均水平:42% 强调考虑到当前的经济逆风，对组织的未来持乐观态度的组织的百分比 在印度和新加坡，近十分之七的高管对他们组织的未来持乐观态度 来源:凯捷研究院，全球投资研究，2022年11月至12月，2000名受访者 来自独特的组织。 图07 近60%的组织期望看到收入未来12-18个月的增长 据高管称，商业环境衰退、放缓和复苏的时间表 Q12023年第四季度Q22023年第三季度2023年第四季度Q12024年Q22024年第三季度Q12025年第四季度Q22025年 大多数高管预计，到2023年H1时，他们的经济将陷入衰退 预计衰退将持续 71%的高管预计经济衰退将持续12个月 企业见证经济放缓 62%的组织已经经历了Q12023的预订