国防军工行业简评报告：中星26号发射成功，卫星互联网建设不断推进

中星26号发射成功，卫星互联网建设不断推进 国防军工|行业简评报告|2023.02.26 评级：看好 曲小溪 首席分析师 SAC执证编号：S0110521080001 quxiaoxi@sczq.com.cn 电话：010-81152676 郭祥祥研究助理 guoxiangxiang1@sczq.com.cn 电话：010-81152675 0.2国防军工 沪深300 0 -0.2 -0.4 23-Feb 13-Dec 2-Oct 22-Jul 11-May 28-Feb 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 我国高端军机出口再创新成绩，产业发展潜力可期 IISS发布军事力量对比报告，22年全球军费再创新高 欧盟决定自建宽带卫星互联网，世界无人机大会举办时间确定 核心观点 中星26号发射成功，卫星互联网建设不断推进。2月23日19时49分，我国在西昌卫星发射中心使用长征三号乙运载火箭，将中星26号卫星发射成功。中星26号卫星使用Ka全频带提供馈电传输以及用户链路通信，创新性设计星地一体备份环机制，服务水平相当于第二代高通量卫星，主要为固定终端以及车/船/机载终端提供高速宽带接入服务。除中星26外，我国还有第一代高通量卫星——中星16、中星19和亚太6D，这些高轨通信卫星已在海事、航空、普遍服务、应急、自然资源等多个领域得到了应用。除了高轨道卫星互联网外，我国近期也在积极布局低轨卫星互联网。2020年我国向ITU提交了GW星座计划，计划分两阶段发射12992颗低轨卫星。卫星制造环节价值量占比较高的为T/R芯片和T/R组件，相关标的包括铖昌科技、臻镭科技、国博电子等。卫星运营商主要有中国卫通、航天宏图等。 航天宏图推动女娲雷达遥感星座落地雄安新区。2月24日，航天宏图到雄安新区考察调研，表示要积极推动博士后工作站、有关研发中心设立和女娲雷达遥感星座落地新区。女娲星座计划旨在实现对地观测全球快速重访，利用激光星间通信组网，构建全球自主可控实时遥感混合星座。女娲星座一期工程计划发射38颗业务星，其中有4颗卫星预计于2023年一季度发射，剩余24颗卫星将于2024年、2025年发射。航天宏图是我国卫星应用与运营服务领域的领导者，业务模式从卫星应用产业链中下游向上游延伸演化，全面启动女娲星座计划建设工作，将打造出第二增长曲线。 全球首款3D打印的火箭即将发射，3D打印正快速渗透。总部位于加利福尼亚的RelativitySpace近日宣布，全球首款3D打印的火箭Terran1将于3月发射。Terran1火箭85%通过3D打印方式制成，公司表示未来将会推进到95%。金属3D打印具有一体成形的特点，减重的同时还可提升复杂零件的加工效率，目前在航空航天、工业、医疗等领域正快速渗透。目前世界主要工业大国在尝试用金属3D打印技术制造航空发动机、机身结构、火箭、导弹等航空航天产品，后期随验证结果落地，金属3D打印技术有望实现大规模应用，行业有望迎来高速增长期，建议关注行业龙头铂力特。 军工子板块分化严重，建议关注两条投资主线。第一，选择高确定性细分行业，如无人机、航空锻造、碳纤维、隐身材料、军工半导体等。第二，选择未来边际改善明显细分行业，如船舶制造行业。主机厂关注中航沈飞、中航西飞、航发动力、内蒙一机、中国船舶。中游航空锻件关注中航重机、三角防务、派克新材、航宇科技；航空航天3D打印关注铂力特；上游金属材料关注抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份；特殊材料关注中简科技、中航高科、光威复材、华秦科技。军工电子关注国博电子、雷电微力、臻镭科技、铖昌科技。 风险提示：装备研发、采购进度不及预期，原材料价格大幅上涨。 1中星26号发射成功，卫星互联网建设不断推进 2月23日19时49分，我国在西昌卫星发射中心使用长征三号乙运载火 箭，将中星26号卫星发射升空。卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满 成功。中星26号卫星主要用于为固定终端以及车/船/机载终端提供高速宽带接入服务。 2017年，我国首颗高通量卫星——中星16号卫星成功发射，拉开了我 国卫星互联网发展的序幕。中星16号通信卫星又名实践十三号卫星，是中国首颗高轨道高通量通信卫星，由中国航天科技集团有限公司五院研制。这颗卫星首次应用Ka频段多波束宽带通信系统，信息传送能力大大增强，其通信总容量达20G以上，比以前有10倍左右的提升。中星16号主要覆盖我国人口密集地区及东南沿海大部分地区。 2020年，亚太6D卫星发射成功。亚太6D通信卫星是一颗地球静止轨道高通量宽带通信卫星，由中国航天科技集团有限公司五院通信卫星事业部抓总研制，采用中国自主研发的新一代东方红四号增强型卫星公用平台建造，发射重量约5550公斤，在轨服务寿命15年。亚太6D通信卫星主要面向亚太区域用户提供全地域、全天候的卫星宽带通信服务，用以满足其海事通信、航空机载通信、陆地车载通信以及固定卫星宽带互联网接入等多种应用需求。 2022年，中星19号卫星发射成功。中星19号卫星，由航天科技集团五院抓总研制，是一颗高通量通信卫星，具有传输速率快、覆盖范围广等特点。中星19搭载Ka频段高通量载荷主要覆盖中美航线，服务航空互联网。 根据中国卫通官网，中星16、中星19和亚太6D，对照国外高通量卫星发展水平，均属于第一代高通量卫星。中星26号卫星使用Ka全频带提供馈电传输以及用户链路通信，创新性设计星地一体备份环机制，为用户提供更可靠的卫星互联网接入，服务水平相当于第二代高通量卫星，能够支持使用最小便携式终端天线0.45米、机载终端0.45米、船载终端0.45米等典型终端，提供上行最大可达200Mbps，下行最大可达450Mbps的通信能力。当前中国卫通正在开展我国第三代高通量卫星论证，三代高通量卫星容量将超过300Gbps，覆盖我国国土和“一带一路”区域，有益于大幅提升我国高通量卫星容量，推动我国卫星互联网业务向国际化延申。 图1：中星16号、中星19号和中星26号卫星覆盖示意图 资料来源：中国卫通官网，首创证券 目前我国的高轨卫星互联网已在海事、航空、普遍服务、应急、自然资源等多个领域实现了应用推广：在海洋互联网领域，为海上运输、渔业、资源开发、环境保护、海洋执法提供宽带服务；在航空互联网领域，协同民航局、各航司为乘客提供空中上网服务；在普遍服务领域，为偏远地区提供远程教育、远程医疗通道、实现城乡资源共享；在应急通信领域，可为无人机、应急通信车提供高速通信链路。在自然资源监测领域，为地区偏远、地形复杂的林牧地区提供高速率、高质量的视频监控与传输服务。 除了高轨道卫星互联网外，我国近期也在积极布局低轨卫星互联网。2020年我国向ITU提交了GW星座计划，计划分两阶段发射12992颗低轨卫星。除此之外，我国还有鸿雁星座、虹云工程、银河航天等上千颗互联网卫星布局。目前世界主要国家和地区均在积极布局卫星互联网项目，我们认为卫星互联网具有较高的商业、军事和战略价值，我国卫星互联网建设有望持续推进。近期，我国将卫星互联网设备纳入进网许可，并在山东、重庆等地签订多个卫星互联网合作项目，彰显我国卫星互联网发展信心。卫星制造环节价值量占比较高的为T/R芯片和T/R组件，相关标的包括铖昌科技、臻镭科技、国博电子。卫星运营商主要由中国卫通负责。 表1：中国GW卫星星座计划 星座子星座 轨道高度/km 卫星数量/颗 1 590 480 2 600 2800 GW-A59 3 508 3600 小计 6080 1 1145 1728 2 1145 1728 GW-23 1145 1728 4 1145 1728 小计 6912 卫星总数量 12992 资料来源：陕西华路航天，首创证券表2：国内典型卫星互联网星座参数情况 公司名称 星座名称 计划发射数量/颗 中国航天科技集团 鸿雁星座 300 中国航天科工集团 虹云工程 156 中国电子科技集团 天地一体化 100 银河航天 银河Galaxy 650 资料来源：东方中科，铖昌科技招股说明书，首创证券 3航天宏图推动女娲雷达遥感星座落地雄安新区 2月24日，航天宏图公司领导到雄安新区考察调研，航天宏图表示要积极推动博士后工作站、有关研发中心设立和女娲雷达遥感星座（后文简称女娲星座）落地新区。同时将聚焦公共安全、卫星导航、卫星遥感等新型互联网服务，积极与新区开展协同技术攻关。女娲雷达遥感星座建设有望快速推进。 根据光明网信息，女娲星座计划旨在实现对地观测全球快速重访，利用激光星间通信组网，构建全球自主可控实时遥感混合星座。女娲星座一期工程计划发射38颗业务星，其中包括28颗雷达卫星组成的雷达遥感星座和10 颗色0.5米八谱段以及多光谱2米的光学卫星组成的光学遥感星座。一期工 程中有4颗卫星预计于2023年一季度发射，剩余24颗卫星将于2024年、 2025年发射。女娲星座后续计划还包括12颗卫星组成的通导遥混合型卫星星座，通过星间通信技术建立覆盖全球的高速率、高可靠、低时延的空间信息走廊，无需地面站部署，即可实现对“女娲星座”实时测控，全球任意地区获取遥感数据可在分钟级回传地面，满足特殊用户的信息安全需求。女娲星座建成后，可实现每小时对地观测一次，图像更清晰、色彩更丰富、识别更直观、位置更精准，具有国际领先的遥感数据获取能力。航天宏图是我国卫星应用与运营服务领域的领导者，业务模式从卫星应用产业链中下游向上游延伸演化，全面启动女娲星座计划建设工作，将打造出第二增长曲线。 图2：女娲星座示意图 资料来源：腾讯网，首创证券 3全球首款3D打印的火箭即将发射，3D打印正快速渗透 总部位于加利福尼亚的RelativitySpace近日宣布，全球首款3D打印的火箭Terran1将于3月发射。 全球首款3D打印的火箭Terran1将于3月发射，共有9个Aeon发动机。总部位于加利福尼亚的RelativitySpace近日宣布，全球首款3D打印的火箭Terran1将于3月发射。RelativitySpace表示2级消耗性火箭采用3D打印方式制成，高110英尺，宽7.5英尺。该火箭的第一级共有9个Aeon发动机，第二级配有1个AeonVac发动机。Terran1火箭85%通过3D打印方式制成，公司表示未来将会推进到95%。 图3：全球首款3D打印的火箭Terran1 资料来源：激光网，首创证券 金属3D打印具有一体成形的特点，减重的同时还可提升复杂零件的加工效率，目前在航空航天、工业、医疗等领域正快速渗透。航空航天领域对零件的重量要求更为苛刻，是金属3D打印重要的应用领域，目前世界主要工业大国在尝试用金属3D打印技术制造航空发动机、机身结构、火箭、导弹等，后期随验证结果落地，金属3D打印技术有望实现大规模应用，行业有望迎来高速增长期，建议关注行业投资机会。铂力特是国内最大的金属3D打印制造基地，具备上游金属粉末、中游打印设备、下游打印产品和服务的全产业链布局，技术水平比肩国际先进。公司发布2022年度业绩快报：报告 期内，公司实现营业收入9.19亿元，同比增长66.48%；实现归母净利润0.78 亿元，同比增加1.31亿元。公司兼具技术和规模优势，业绩逐步兑现，建议关注。 4市场表现回顾 4.1板块表现：国防军工板块上涨3.07% 本周沪深300指数上涨0.66%，上证指数上涨1.34%，创业板指下跌0.83%。申万国防军工板块上涨3.07%，涨幅在全部申万一级行业中排名第5位，板块成交1452亿元。国防军工二级板块中，航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备、航空装备分别上涨11.54%、5.04%、2.98%、2.45%、2.19%。 图4：国防军工板块上涨3.07%，位列行业第5位 周涨跌幅 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 煤炭钢铁 家用电器轻工制造国防军工 通信农林牧渔建筑装饰机械设备建筑材料纺织服饰计算机综合 石油石