宏观周报：一线城市需求修复略少积极性

腾景宏观产业高频模拟和预测周报 一线城市需求修复略少积极性 ——基于腾景AI高频模拟和预测腾景宏观研究团队 相关报告 《美国1月CPI同比降幅减缓，或为6.2%，风险向下》2023-02-01 《2023年美国CPI或难以降到2%以下》2023-01-19 《2023投资侧展望（一）：中性情况下，房地产投资同比增速为1%，以时间换空间》2023-01-16 本期要点： •本周居民消费需求有所减缓，生产端生产意愿合理高涨，钢材市场全方位持续回暖，汽车零售市场小幅修复。房地产市场相关金融政策支持倾向仍在，风险防控意识较强。 •国内资讯：中国共产党第二十届中央委员会第二次全体会议在北京顺利召开；国家卫健委称新冠疫情在我国已基本结束，但未完全结束；国际资讯：欧元区2月份综合PMI创近9个月新高；日本2月份制造业PMI创两年半新低；俄罗斯宣布暂时停止参与《新削减战略武器条约》。 供给：经济上行，工业、服务业双双上行。 需求：消费、投资上行，出口下行。 价格：CPI上行，PPI下行。 金融：长期限利率上行，社融、M2下行，人民币贬值。 一、需求端：居民消费需求减缓 •线下消费热情放缓。据iFinD数据显示，本周全国电影票房收入为41205万元，同比下降18.92%，观影人次为1017万人，同比下降20.55%。“春节档”电影观影热潮逐渐回落。据百度消费指数显示，本周北京、上海、广州、深圳等一线城市消费指数有所回落。 图1：部分地区百度消费指数 数据来源：iFinD、腾景宏观高频模拟和预测库 二、生产端：生产意愿合理高涨 •钢材市场全方位持续回暖。本周全国247家钢厂高炉开工率为81.0%，较上周提升1.4个百分点；产能利用率为87.0%，较上周提升1.2个百分点；盈利钢厂占比为39.0%，较上周提升3.0个百分点；日均铁水产量为234.1万吨，较上周增加3.3万吨。建材用钢方面，本周螺纹钢产量为282.2万吨，环比增加7.0%。线材产量为123.7万吨，与上周持平。煤炭库存方面，焦炭、炼焦煤库存分别为660.6万吨、829.6万吨，环比增加1.6%、0.8%。价格方面，线材、铁矿石、热扎板卷、螺纹钢现货价分别为4477.2元/吨、924.7元/吨、4321.2元/吨、4232.0元/吨，环比分别增加2.8%、4.1%、2.1%、3.2%。 •汽车零售市场小幅修复。根据中国汽车流通协会预测数据显示，2023年2月狭义乘用车零售销量预计135.0万辆，同比增长7.2%，环比增长4.3%；其中新能源零售销量预计40.0万辆，同比增长46.6%，环比增长20.3%，渗透率29.6%。本周汽车轮胎：半钢胎开工率为73.7%，较上周提升1.9个百分点，开工率维持在较高水平，汽车生产需求较为旺盛。 三、房地产：金融政策支持倾向仍在，风险防控意识较强 •地产政策方面。2月24日，中国人民银行中国银保监会关于《关于金融支持住房租赁市场发展的意见（征求意见稿）》公开征求意见的通知，旨在加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，培育和发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。三亚市《国民经济和社会发展计划》中强调房地产领域仍存在风险隐患，需要合理的风险防控手段。 •市场行情方面。本周30大中城市商品房销售面积为363.1万平方米，同比增加40.0%。其中一线城市、二线城市、三线城市商品房销售面积分别为212.8、82.8、67.5万平方米，同比分别为-4.1%、48.5%、124.8%。二、三线城市房地产需求恢复较好，一线城市偏弱。 每周经济活动一、宏观 供给侧 图1：本周GDP小幅上行GDP先上行,于5月到达高点后开始回落 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图2：本周工业增加值持续上行工业增加值持续上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图3：本周服务业生产指数小幅上行服务业生产指数上行,于3月到达高点 后开始下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 需求侧 图4：本周社会消费品零售总额小幅上行社会消费品零售总额持续上行,于4 月到达高点后开始下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图5：本周网上实物零售额小幅上行网上实物零售额波动上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图6：本周固定资产投资完成额小幅上行固定资产投资完成额上行至4月到达 高点后开始下行，于6月到达低点后继续上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图9:本周制造业投资小幅 上行 图7:本周基建投资小幅 上行 图8:本周房地产投资不变 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图10：本周进口总额持续上行进口总额持续上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图11：本周出口总额持续下行出口总额于6月到达低点后开始上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 财政 图12：本周财政收入小幅下行财政收入持续下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图13：本周财政支出小幅上行财政支出持续上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 二、价格 图14：本周CPI小幅上行CPI持续下行，于7月到达低点后开始上行 图15：本周CPI-食品烟酒小幅上行CPI-食品烟酒持续下行，于9月到达低点后开始上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图16：本周PPI小幅下行PPI小幅下行，于5月到达低点后开始上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 三、金融 图17：本周M2小幅下行M2持续下行 图18：本周社会融资规模存量小幅下行社会融资规模存量持续上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图19：本周金融机构人民币贷款加权平均利率小幅上行 金融机构人民币贷款加权平均利率持续下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图20：本周存款类机构质押式回购加权利率:7天（DR007）小幅上行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 存款类机构质押式回购加权利率:7天 （DR007）持续上行，于5月到达高点后开始下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图21：1年期国债收益率平稳运行图22：10年期国债收益率持续上行，于8月到达高点后开始下行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 图23：平均汇率：美元兑人民币持续下行 图24：人民币：实际有效汇率指数平稳运行 资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库资料来源：腾景宏观和高频模拟数据库 四、工业 图25：本周有13个工业行业增加值上行，23个工业行业增加值下行。 五、服务业 图26：本周有18个服务业行业增加值上行，12个服务业行业增加值下行。 （本文执笔：陈晨、任虹宾） 注释 ❑腾景AI经济预测 北京腾景大数据应用科技研究院，简称“腾景数研”，是适应数字时代特点和要求，旨在推动宏观和产业经济研究方法变革、推动数字技术与实体经济深度融合的民办非企业新型研究机构，为中国发展研究基金会“博智宏观论坛”提供学术研究和数据支持。研究院学术委员会由目前中国学术研究水准和社会影响力居前的经济学家和有关方面负责人组成，为研究院的研究工作提供指导。 腾景AI经济预测运用近年来快速发展的机器学习特别是深度学习等人工智能前沿技术，与实时化、动态化的投入产出体系深度融合，在一系列关键技术攻关的基础上，对重要的经济金融指标进行高频模拟和预测，形成了在国内外具有开拓性、领先性、实用性的产品体系。 ❑高频模拟 所谓高频模拟，就是在搜集加工大量相关数据的基础上，依托经典机器学习和深度学习模型，把月度指标日度化，使通常一个多月后才公布的指标，当日或近日就能呈现出来，比如，月初的CPI指标，过去要到一个半月后才公布，有了高频模拟，当日就知晓了。 ❑AI预测 所谓预测，就是运用深度学习的先进算法，重点在海量数据中搜寻非线性相关关系，发现并提炼那些过去、当下和未来都会起作用的规律性因素，从而实现对某一变量未来一定时期的预测。目前，我们已基本形成了时间长度为半年到一年、准确率70%以上的预测能力，并在逐步提升。 预测并不是一件神秘的事情，只是发掘那些未来仍会起作用的历史信息。也正是由于这个原因，我们多数情况下并不是预测某个指标的实际数值（某些情景下也会预测），而是预测它的平滑（TC）数值，因为平滑数值含有更多的历史信息。对一个具体指标而言，我们预测时主要关注两个方面，一是走向，向上、向下还是平行；二是拐点，顶部的拐点或底部的拐点，或者说峰值或谷底。对大多数指标来说，一年中最重要、最困难的是如何把握住一两个、两三个大的拐点，若经济预测能够帮助解决这个问题，应该说足以令人满意了。 ❑全口径数据 全口径数据是以动态化投入产出矩阵为架构，按照国民经济核算体系的规范完整口径，对官方数据深化和扩展后的研究性数据。核心技术是对投入产出体系进行动态化改造，研发并验证了一系列转换矩阵表，建立起了支出侧和生产侧极为复杂的高频关联关系，形成“多维动态均衡矩阵系统（MDEMS）”，这一数据体系具有如下优势。 补全。有些月度指标是片段性数据，如社会消费品零售总额，反映的只是部分商品消费，除了餐饮等外，基本上不包括服务消费。全口径数据则包括了月度完整口径的居民消费和政府消费及其构成，还区分了居民消费中的商品消费和服务消费。 补准。固定资产投资完成额含有土地使用费等，而这部分近些年达到30%以上，与构成GDP的固定资本形成差距较大。全口径数据则去粗取精、去伪存真，剔除了土地使用费的部分，加入了商品房销售增值、矿藏勘探、计算机软件等无形资产，从而形成准确完整涵义上的固定资本形成指标。 补缺。目前的月度官方统计中，在服务业领域，只有服务业生产指数，还不能提供大部分服务行业的增长数据。全口径数据则在投入产出矩阵约束下，通过相关高频和中频数据的模拟，形成了全部服务业月度增长指标。 校正。利用投入产出矩阵内在的自我约束、自我平衡机制，使不同部分的数据相互比较、相互印证、相互校正，增强数据的准确性。 高频。通过对投入产出体系动态化改造，同时引入大量高频数据，实现了全口径数据的月度化，以后将可能实现全口径数据周度、日度乃至标准意义上实时化显示。 当前，官方常用指标有72个，而腾景全口径常用指标有150多个，全部指标5000多个。 全口径数据库的框架性数据来源于官方数据，与官方数据科学衔接，并不是另搞一套。每个月官方数据公布后，将其带入数据体系，转化为全口径数据。官方季度和年度国民经济核算数据公布后，全口径数据与其对标校正。 更多信息请关注腾景公众号 联系我们： 010-65185898|+8615210925572 北京市朝阳区朝阳门外大街乙6号朝外SOHO-A座29层 重要声明 本报告由北京腾景大数据应用科技研究院制作，报告内容和引用资料力求客观公正。报告中的信息来源于我们研究团队运用机器学习、深度学习等人工智能技术所取得的探索性研究成果，数据准确率通常以概率方式呈现。因此，本报告仅供投资者参考之用，不构成任何投资决策的建议。对于投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，北京腾景大数据应用科技研究院及相关分析师均不承担任何责任。 此报告版权归北京腾景大数据应用科技研究院所有，本单位保留所有权利。未经本单位事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制或转载。如引用发布，需注明出处为北京腾景大数据应用科技研究院，且不得对本报告进行