南华宏观周报：当前各大机构对于两会的预期如何？

当前各大机构对于两会的预期如何？ 1）GDP增速目标 当前各大机构对于今年的GDP增速目标较为一致，普遍是5%或者5%以上。2）通胀目标 各大研究机构对于今年CPI目标增速均为3%左右，与2022年保持一致。 3）就业目标 就业目标预计与之前保持一致，即失业率控制在5.5%以内，也有预期为5.5% 左右，新增城镇就业均在1100万人以上。 4）货币政策 对于货币政策，目前各大机构普遍预期将精准发力，结构性货币政策将继续发挥强有力的作用。政策目标依然是保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 5）财政政策 预期一般预算赤字率在3%左右，新增专项债规模不低于去年的3.65万亿，在具体数值上有一定的差异，多为3.65—4万亿之间。其他方面，减税降费继续， 但规模小于2022年。 6）其他重点政策 其他重点政策将聚焦稳增长以及房地产。稳增长方面，消费是主要抓手，住房改善、绿色家电、养老服务等将是促消费的重点领域。房地产方面，整体基调保持积极，供需端政策整体将继续发力。但在积极程度上有一定差异，譬如部分机构认为将突出支柱地位。 1 当前各大机构对于两会的预期如何？3 1.1.重要经济指标3 1.2.政策预期4 ........................................................................................................................7 1 当前各大机构对于两会的预期如何？ 3月5日，全国人民代表大会和人民政治协商会议即将在北京召开。2023年是疫情限制政策放开后的第一年，也是新一届领导人主政的第一年，政策将如何部署？市场对此充满期待。我们在此整理了当前各大机构对于两会政策的预期。 1.1.重要经济指标 GDP增速目标 序号 机构 GDP增速预期 1 中信建投证券 GDP增速目标将设定在5%左右或5%以上 2 西部证券 预计2023年全国的经济增速目标在5%左右。 3 光大证券 GDP方面，预计目标设定为“5%以上” 4 中证鹏元 预计将2023年全国GDP增速目标设置在5%以上 5 华福证券 2023年两会制定的GDP增速目标或将在5%以上。 6 华西证券 预计GDP增速目标5%左右 当前各大机构对于今年的GDP增速目标较为一致，普遍是5%或者5%以上。表1.1.1：各大机构对于今年GDP增速目标预测 资料来源：各大研报南华研究 通胀目标 序号 机构 通胀增速预期 1 中信建投证券 CPI目标值维持3%不变 2 西部证券 预计CPI目标为3%左右 3 中证鹏元 稳就业稳物价的目标预计仍与2022年保持一致，CPI增速预计仍是保持在3%左右 4 华西证券 预计CPI目标为3%左右，关注核心通胀上行情况 5 华福证券 全国两会所提出的通胀涨幅预计在3%左右 各大研究机构对于今年CPI增速均为3%左右，与2022年保持一致。表1.1.2：各大机构对于今年通胀增速目标预测 资料来源：各大研报南华研究 就业目标 就业目标基本也没有什么悬念，预计与之前保持一致，失业率控制在5.5%以内，也有预期为5.5%左右，新增城镇就业均在1100万人以上。 表1.1.3：各大机构对于今年就业市场目标预测 序号 机构 就业目标预期 1 中信建投证券 城镇调查失业率依旧将控制在5.5%以内，预计今年城镇新增就业仍将不低于1100万人 2 西部证券 调查失业率5.5%左右，新增城镇就业1100万人以上 3 中证鹏元 城镇调查失业率控制在5.5%以内 4 华西证券 新增城镇就业1100万人以上 资料来源：各大研报南华研究 1.2.政策预期 货币政策 对于货币政策，目前各大机构普遍预期将精准发力，结构性货币政策将继续发挥强有力的作用。政策目标依然是保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 表1.2.1：各大机构对于今年货币政策目标预测 序号 机构 货币政策预期 1 中信建投证券 货币政策基调是“精准有力”，侧重结构性发力。 2 西部证券 全年信贷规模可能在20万亿元左右，社融增速则会在9%以上 3 中证鹏元 重点关注如何精准有力。结构性货币政策继续发力，总量的降息降准仍有必要。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 4 华西证券 政策基调：精准有力，保持流动性合理充裕。政策目标：保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 5 华福证券 结构性发力，精准灌溉，今年MLF与LPR的利率或保持整体稳定，会有类似定向降准、PSL等的结构性货币政策工具出台 资料来源：各大研报南华研究 财政政策 预期一般预算赤字率在3%左右，新增专项债规模不低于去年的3.65万亿，在具体数值上有一定的差异，多为3.65—4万亿之间。其他方面，减税降费继续，但规模小于 2022年。 表1.2.2：各大机构对于今年财政政策目标预测 序号 机构 财政政策预期 1 中信建投证券 转移支付推动财力下沉、专项债稳投资、留抵退税力度弱化以及关注地方政府债务风险 2 西部证券 预计一般预算赤字率目标3%左右，新增地方专项债约4万亿元 3 中证鹏元 重点关注如何加力提效。兼顾当前和可持续发展，有必要适当提高赤字率至3%左右（2022年为2.8%）。新增专项债规模有望不低于去年，扩大至3.65-4万亿之间，保持适当支出规模。减税降费仍将继续，但规模将小于去年。 4 华西证券 预计今年一般预算赤字率目标将上调至3%左右（2022年为2.8%），新增地方专项债保持相当体量：预计一般国债约3万亿，一般地方政府债约9000亿，地方政府专项债约4万亿，新增政府债券合计约7.9万亿。 5 华福证券 转移支付、财力下沉，今年的财政赤字率或将在3%左右，主要以中央负债为主导。 资料来源：各大研报南华研究 其他重点政策 其他重点政策将聚焦稳增长以及房地产。稳增长方面，消费是主要抓手，住房改善、绿色家电、养老服务等将是促消费的重点领域。房地产方面，整体基调保持积极，供需端政策整体将继续发力。但在积极程度上有一定差异，譬如部分机构认为将突出支柱地位。 表1.2.3：各大机构对于今年重点领域政策预测 序号 机构 重点政策预期 1 中信建投证券 稳增长政策：以消费为主要抓手全力释放内需潜力；安全政策：预计国家总体安全观在政府工作报告中将单独成章，将着重针对粮食、能源、产业链供应链以及财政金融风险等展开论述。房地产政策：突出支柱地位，“三支箭”合力确保房市场平稳发展产业政策：建设现代化产业体系为抓手，推动战略性新兴产业集群融合发展，以数字经济为制造业注入动能外资外贸：做好吸引外资和稳定外贸两项重点工作 2 西部证券 恢复和扩大消费将继续是全国“两会”关注的重点之一，其中住房改善、绿色家电、养老服务等将是促消费的重点领域。 3 华西证券 基建投资目标为：重点聚焦“十四五”规划102项重大工程，加强交通、能源、水利等重大基础设施建设。 促消费：预计恢复和扩大消费将继续是全国“两会”关注的重点之一，住房改善、绿色家电、新能源汽车和养老服务等将是促消费的重点领域。退税减税降费：今年主要是减税降费政策的延续，新增减税降费及退税约为1.5万亿元，规模较2022年将有 所回落。 4 华福证券 稳增长政策：扩大内需，提振消费，两会会继续围绕内需出台系列配套政策，并集中在消费、投资方向发力；房地产政策：平稳过渡，2023年房地产政策的整体基调保持积极，全国两会或将继续从地产供及需求两侧发力，供给侧来看，“房住不炒”的主旋律下，保交楼和风险处理会继续推进；需求侧来看，保障性住房以及购房便利政策依旧值得关注； 资料来源：各大研报南华研究 136 310002