纸浆期货周报

纸浆期货周报PulpWeeklyReport 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询) 联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年2月25日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 纸浆期货主力合约大幅回落，现货市场延续跌势，针叶浆局部地区下调50-200元/吨，阔叶浆下调50-200元/吨，业者根据自身情况出货、叠加国产阔叶浆价格的调整，浆价继续承压下滑，下游纸厂原料采买积极性不足，延续买涨不买跌心态。 纸浆期货跌至6500以下，现货银星跌破7000元，俄针跌至6700 元，阔叶浆价格下跌至5650-5800元/吨，近两周阔叶市场疲软对针叶拖累较大。国内港口纸浆库存环比下降，总量不高，交易所期货库存持稳。供应方面，海外市场针叶浆供应继续受罢工、原料供应紧张等问题的影响，针叶浆短期内发货预计难有明显增加，阔叶浆新增产能投放量较多，需要关注产量大幅释放的时间，二季度之后全球阔叶浆发货如果开始明显上升，对针叶浆市场将会产生进一步的利空，这也是当前现货市场情绪和价格表现偏弱主因，不过针叶浆自身的供应回升有限，可能还未走出紧平衡的状态。成品纸方面，国内纸厂近两周再度提涨，但整体落实一般，除文化纸小幅上涨外，白卡纸和生活用纸均走弱，终端消费改善不大，纸厂即期利润好转，对木浆采购积极性未有提升。 综合看，成品纸消费弱稳，纸厂涨价落实情况待观察，低利润、弱出库下对纸浆采购热情偏低，相比年前，春节后木浆现货明显转弱，导致基差修复交易面临较大挑战，现货下跌使基差难以通过期货上涨修复，在此之下，纸浆运行区间下调至6400-6800元/吨，当前主要支撑是外盘美金报价仍坚挺以及近期汇率走低，暂时观望等待成品纸消费回暖及针叶浆现货止跌，空头持仓建议在跌破6400后逢低减仓。 目录 一、期货市场3 二、现货市场3 三、木浆和成品纸库存6 四、价差及套利机会7 五、核心宏观数据8 六、纸厂利润情况9 七、全球纸浆发运及进口情况10 八、中国市场需求11 九、海外市场需求12 十、上期所纸浆仓单13 十一、市场展望及操作建议14 造纸行业股票周度涨跌情况14 一、期货市场 表1：纸浆期货行情汇总 SP2304 SP2305 收盘价(元/吨) 结算价 成交量(手) 持仓量 收盘价 结算价 成交量(手) 持仓量 4月-5月 2023-02-24 6,490 6,516 20,148 13,295 6,480 6,508 832,512 152,755 8 2023-02-17 6,606 6,614 16,362 17,136 6,576 6,582 873,549 143,239 32 涨跌 -116 -98 3,786 -3,841 -96 -74 -41,037 9,516 -24 涨跌幅 -1.76% -1.48% 23.14% -22.41% -1.46% -1.12% -4.70% 6.64% - SP2304合约本周总持仓13,295手，环比变化-3,841手，总成交20,148手，环比变动3,786手，结算价6,516元/吨，环比-1.48%。SP2305合约本周总成交832,512手，环比变动-41,037手，持仓152,755手，环比变动9,516手，周内结算价6,508元，涨（跌）幅为-1.12%。 二、现货市场 表2：国内针叶浆现货成交均价（元/吨） 日期 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 乌、布针 2023-02-24 7550 7250 7250 6950 6950 6950 6900 6700 2023-02-17 7600 7350 7350 7100 7100 7100 7050 6900 2023-02-10 7650 7300 7300 7100 7100 7100 7050 6950 2023-02-03 7700 7450 7450 7200 7200 7200 7200 7100 2023-01-20 7700 7500 7500 7350 7350 7350 7300 7200 数据来源：卓创资讯、方正中期 表3：国内阔叶浆现货成交均价（元/吨） 鹦鹉 明星 乌斯奇、布拉茨克 小叶硬杂 阿尔派 2023-02-24 5800 5800 5650 5650 5650 2023-02-17 5850 5850 5700 5700 5700 2023-02-10 5950 5950 5800 5800 5800 2023-02-03 6150 6150 6100 6000 6000 2023-01-20 6250 6250 6200 6200 6150 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 910 900 930 920 930 960 940 上期 940 940 930 900 940 950 940 920 折人民币 7,697 7,227 7,149 7,384 7,306 7,384 7,619 7,462 内外价差 -147 23 -199 -434 -406 -684 -369 -512 数据来源：卓创资讯、方正中期 表5：木浆系主要纸类周均价格（元/吨） 日期 河北木浆大轴原纸 山东白卡纸(250-400g) 山东双胶纸(70g) 山东双铜纸(157g) 2023-02-24 7,850 5,200 6,600 5,600 2023-02-17 7,950 5,200 6,600 5,600 2023-02-10 7,950 5,200 6,500 5,350 2023-02-03 7,950 5,200 6,600 5,350 2023-01-20 7,900 5,200 6,600 5,350 数据来源：卓创资讯、方正中期 注：双胶纸为山东地区晨鸣纸业70g含税价；双铜纸为山东晨鸣雪兔157gA级市场价；白卡纸为山东万国骄阳250-400g市场价；生活用纸为河北市场大轴原纸市场价 木浆市场：现货价格延续跌势，其中针叶浆局部地区下调50-200元/吨，阔叶浆下调50-200元/吨。进口木浆现货市场价格处于下行通道中，而业者根据自身情况出货、叠加国产阔叶浆价格的调整，浆价继续承压下滑；下游纸厂原料采买积极性不足，延续买涨不买跌心态。进口针叶浆均价7126元/吨，进口阔叶浆 均价5905元/吨。 非木浆市场：非木浆市场弱势运行。西南地区竹浆板含税出厂报价参考5000-6500元/吨，漂白竹浆板 部分成交价格6000-6300元/吨，本色浆板成交价格参考4700-5300元/吨，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税 主流出厂报价参考5600-5700元/吨，主流成交价格参考5500元/吨左右，华北本色苇浆出厂含税现汇报价 4200元/风干吨，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考5200元/吨，漂白苇浆板报价参考5500元/吨。（卓创资讯） 950 850 750 650 550 450 350 木浆外盘报价:ARAUCO阔叶浆(明星)：美元/吨 1,050 950 850 750 650 550 450 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 进口漂针浆现货价格 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 7,000 6,000 6,000 5,000 5,000 4,000 4,000 3,000 3,000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 包装纸：白卡纸市场弱势偏下运行。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价5183.00元/吨，较上周下跌0.21%，主流市场参考价格5000-5300元/吨。市场订单不饱和，贸易商月末出货价格灵活，积极促进回款。华南市场价格稳中有落50-100元/吨，其他区域整体波动不大；原料价格下跌，成本支撑力度减弱， 规模企业21日发布新单执行价格上调100元/吨通知，稳市意愿较强。市场供需延续博弈态势，纸价调整空间不大。 文化纸：双胶纸市场整理为主。本周70g木浆双胶纸市场均价为6725元/吨，环比上涨7元/吨，规模纸厂接单向好，库存压力有所缓解，下游经销商订单平稳，适量备货，业者多观望后续需求增量，市场重心趋稳运行，下游印厂订单一般，适量备货，需求面利好有限。铜版纸市场重心上行。本周157g铜版纸市场均价为5796元/吨，环比上调130元/吨，涨幅为2.29%。 生活用纸：生活用纸市场行情局部稳中偏弱。木浆生活用纸均价约7873.33元/吨，环比下滑0.34%，本周市场由稳转跌。生活用纸市场有稳中偏弱表现，主要集中在北方木浆大轴市场。河北地区部分纸企近期反映出货有所减缓，上游浆价走低后，部分业者对后市预期偏悲观，因而采购趋于谨慎，纸企高价成交难度略增大；华中地区部分纸企近日订单相对偏好；华东地区部分纸企近日走单尚可，部分线下渠道订单适量跟进。（卓创资讯） 元/吨 8,000 山东双铜纸价格 元/吨 7,500 山东双胶纸价格 7,000 6,500 6,000 5,000 5,500 4,000 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 三、木浆和成品纸库存 青岛、常熟、保定、高栏港木浆库存：万吨 欧洲主要港口木浆库存：万吨 260 20192020202120222023 250 201720182019202020212022 240220 200 200180 150 160140 100 120 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 50 1月 2月 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40 35 30 25 20 15 10 5 0 双胶纸企业库存天数 45 40 35 30 阔叶浆库存天数 针叶浆库存天数 50 生产商木浆库存天数（季调） 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月18日 5月5日 5月18日 5月31日 6月13日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月31日 9月14日 9月27日 10月17日 10月30日 11月12日 11月25日 12月8日 12月21日 35 30 25 20 15 10 5 0 白卡纸企业库存天数 40 35 30 25 20 15 10 5 0 铜版纸企业库存天数 月 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 890,010.00 1月 1,023,537 1,104,110 1,192,623 1,154,593 1, 123,438 1,825,469 1,652,341 1,268,503 828,175.00 2月 1,045,437 1,054,230 1,166,723 1,173,802 1, 028,889 1,960,682 1,531,127 1,254,834 790,375.00 3月 1,059,316 1,094,208