聚焦储能助力高速发展，布局钠电把握行业趋势

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鹏辉能源（300438.SZ）发布2022年向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿），拟募集40亿元，主要用于建设鹏辉智慧储能制造基地项目（年产10GWh储能电池项目）和补充流动资金。公司深耕锂电行业二十余载，产品涉及消费电子/新能源车/储能/轻型动力等多应用场景。此次定增募集资金后，有望增强公司资金实力、加速产能扩张，强化公司在储能电池等领域竞争力。公司发力储能电池业务，凭借布局早、产品优、产能全等优势，领军行业发展。公司与阳光电源、古瑞瓦特、天合光能、南方电网等客户积极携手，实现协同高速发展。根据起点锂电数据，2022年公司位列国内储能电池出货量第三名。公司动力消费等业务多轮驱动，贡献稳定现金流。公司前瞻布局钠电池，或成为新的业绩增长点。首次覆盖，给予“增持”评级。我们认为公司作为储能电池行业先行者，产能扩张保障供货、提升全品类储能产品供应能力，海外客户持续开拓保障盈利稳定高位；前瞻布局钠电池，把握行业发展机遇。我们预计2022-2024年公司实现归母净利润6.45/13.90/19.41亿元，同比+254/115/40%，EPS分别为1.40/2.62/3.66元（考虑定增后），当前股价对应PE分别为47/25/18倍。我们认为公司股票合理价值在76-82元之间，相对于公司目前股价有15%-24%溢价空间。