零售行业周报：出口预期修正，需求复苏可期

本周商贸零售行业投资策略周报重点关注了出口预期修正和需求复苏的可能性。美国1月零售环比增速超预期，叠加历史低位就业率，体现出较强的经济韧性，需求复苏预期加强。同时，美国大型KA年报出炉，海外必选韧性、可选承压+库存压力释放的逻辑得到验证。在此背景下，我们持续看好去库与供给侧出清所带来的α修复，以及海外性价比必选的需求韧性。跨境出口链方面，我国23年出口预期上修，复苏程度或可超市场预期；欧美必选消费（刚需性价比），通胀+温和衰退下23年海外消费持续复苏；可选方面，大型零售商库存去化良好，1月家电、家居等迎来补库需求，订单边际改善。线下零售方面，专业连锁业态供给侧出清更加明显，恢复弹性优于购百业态，推荐孩子王；国企改革主线：市场化机制建设完成，23年逐步兑现业绩，推荐小商品城、重庆百货；主业复苏：天虹股份、家家悦；主题机会：关注市内免税对有税业务的扩展预期：百联股份。产业互联网方面，国联股份公司GDR发行进程顺利，前期舆情影响已基本实现消化；叠加业绩高增预期&云工厂调研等交流项目推进，市场预期一致或推动股价步入上行周期；数字经济相关政策持续出台，行业贝塔走强加固公司未来业绩高增趋势，增强高增长置信区间，当前20X低估值，适合绝对收益。

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