零售行业周报第472期：短期CPI压制消费回暖，长期复苏仍可期

2023年3月10日 行业研究 短期CPI压制消费回暖，长期复苏仍可期 ——零售行业周报第472期（2023.03.06-2023.03.10） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.95%和 -3.45%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.31%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2023年以来（44个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为4.56%和3.87%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.93%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.31%，位列30个中信一级行业的第13位。过去一周，30个中信一级行业中0个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、计算机和医药，涨幅分别为-1.10%、-1.14%和-1.43%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-1.93%，位列30个中信一级行业的第27位。2023年以来，30个中信一级行业中25个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、计算机和传媒，涨幅分别为22.39%、21.25%和12.26%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、超市及便利店和贸易，涨幅分别为-2.44%、-2.65%和-2.80%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、专业市场和家电3C，涨幅分别为4.49%、3.07%和2.93%。 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，15家公司上涨，1家公司持平，92家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是ST爱迪尔、值得买和ST宏图，涨幅分别为15.30%、13.62%和12.32%。2023年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，45家公司上涨，2家公司持平，61家公司下跌，1家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是ST爱迪尔、潮宏基和美凯龙，涨幅分别为43.28%、30.04%和18.98%。 零售行业投资策略： 短期看，CPI低于市场预期，反映出市场需求仍然相对偏弱的现实。尤其对于消费品行业，温和通胀更有利于消费行业复苏。反之，较低的CPI则不利于拉动消费需求。近期海外市场波动加剧，对于港股复苏有一定压制，虽反弹或将仍需一定时日，我们认为整体而言电商板块估值已经处于历史底部位置，长期看已步入可投资区间。从更长期维度看，我们认为消费复苏的大趋势是相对明确的，看好未来三年的消费整体复苏态势。下周建议关注：老凤祥，周大生，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA（Aust.）ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -5% -13% -20% 03/2206/2209/2212/22 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 关注业绩披露期，三八妇女节或有题材性机会— —零售行业周报第471期 （2023.02.27-2023.03.03）（2023-03-04） 关注两会消费政策，看好低估值个股——零售行业周报第470期（2023.02.20-2023.02.24） （2023-02-25） 消费温和复苏，看好二季度低基数红利——零售行业周报第469期（2023.02.13-2023.02.17） （2023-02-18） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.95%和-3.45%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.31%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2023年以来（44个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为4.56%和3.87%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.93%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/03/10）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/03/10 1% 0% -1% -2% -3% -4% 03-0603-0703-0803-0903-10 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 12-0812-2201-0601-2002-1002-2403-10 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/03/10） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 01-0301-1001-1701-2401-3102-0702-1402-2102-2803-07 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.31%，位列30个中信一级行业的第13位。过去一周，30个中信一级行业中0个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、计算机和医药，涨幅分别为-1.10%、-1.14%和-1.43%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是建材、汽车和家电，涨幅分别为-7.08%、-6.40%和-6.12%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为-1.93%，位列30个中信一级行业的第27位。2023年以来，30个中信一级行业中25个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、计算机和传媒，涨幅分别为22.39%、21.25%和12.26%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、房地产和银行，涨幅分别为-7.87%、-3.87%和 -2.32%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/03/10）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/03/10 通信计算机医药 电力设备及新能源 综合国防军工 电子公用事业交通运输 机械传媒建筑 ★商贸零售★ 石油石化有色金属基础化工农林牧渔综合金融 银行 纺织服装 钢铁 煤炭轻工制造食品饮料房地产 消费者服务 非银行金融 家电汽车建材 -8-7-6-5-4-3-2-10 涨跌幅（%） 通信计算机传媒建筑机械钢铁 石油石化 电子国防军工有色金属轻工制造综合金融 家电纺织服装基础化工 煤炭建材 公用事业 医药综合汽车 非银行金融电力设备及新能源 食品饮料交通运输农林牧渔 ★商贸零售★ 银行房地产 消费者服务 -100102030 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、超市及便利店和贸易，涨幅分别为-2.44%、-2.65%和-2.80%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、专业市场和家电3C，涨幅分别为4.49%、3.07%和2.93%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/03/10） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/03/10） 黄金珠宝超市及便利店 贸易家电3C百货 专业市场 -5.0-4.0-3.0 -2.0-1.00.0 贸易专业市场家电3C黄金珠宝 超市及便利店 百货 -15-10-50510 涨跌幅（%） 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，15家公司上涨，1家公司持平，92家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是ST爱迪尔、值得买和ST宏图，涨幅分别为15.30%、13.62%和12.32%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是孩子王、明牌珠宝和爱婴室，涨幅分别为-15.01%、-11.56%和-10.74%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/03/10） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002740.SZ ST爱迪尔 4.37 15.30 NA 1.51 300785.SZ 值得买 39.3 13.62 51.21 3.81 600122.SH ST宏图 1.55 12.32 NA 0.53 600306.SH ST商城 8.98 11.55 NA 0.20 600738.SH 丽尚国潮 7.1 3.50 37.25 0.71 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/03/10） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 301078.SZ 孩子王 12.85 -15.01 122.51 2.06 002574.SZ 明牌珠宝 6.81 -11.56 51.11 1.47 603214.SH 爱婴室 18.61 -10.74 30.85 0.78 600859.SH 王府井 25 -10.52 24.33 3.51 600735.SH 新华锦 6.67 -8.38 42.54 0.54 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 45家公司上涨，2家公司持平，61家公司下跌，1家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是ST爱迪尔、潮宏基和美凯龙，涨幅分别为43.28%、30.04%和18.98%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是徐家汇、中兴商业和通程控股，涨幅分别为-25.34%、-23.65%和-22.94%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/03/10） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002740.SZ ST爱迪尔 4.37 43.28 NA 1.51 002345.SZ 潮宏基 6.84 30.04 20.23 1.06 601828.SH 美凯龙 5.58 18.98 22.54 0.84 600612.SH 老凤祥 50.56 18.13 15.55 0.91 600755.SH 厦门国贸 8.33 16.67 6.41 1.30 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/03/10） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002561.SZ 徐家汇 10.46 -25.34 109.24 3.90 000715.SZ 中兴商业 6.81 -23.65 28.75 1.43 000419.SZ 通程控股 5.98 -22.94 18.84 0.76 000587.SZ *ST金洲 0.72 -22.58 NA 0.00 002336.SZ 人人乐 14.7 -21.64 NA 6.50 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，3月9日晚7点起至3月31日，手机天猫App“幻想·奇遇3D音乐节”将持续近一个月，用户无需借助外接设备，从天猫App首页即可进入体验沉浸式3D音乐节。这是手机天猫首次举办的沉浸式虚拟演出“幻想·奇遇3D音乐节”里的场景。手机天猫以XR技术(扩展现实技术)还原苍兰诀中的场景，邀请李一桐、吴宣仪、杨超越、丁禹兮演出，打破虚拟和